七禾网8：您追求稳健的交易风格，请问，就您的标准来看，怎样的风格算是激进的，怎样的风格算是稳健的，怎样的风格算是保守的？您为何选择稳健的风格？

桃姐：激进、稳健、保守，怎么样区分，我觉得需要综合考虑个体和市场的情况而定。

从个体方面来讲，每个人的经济情况不同，资金大小不同。资金小的投资者，在这个市场上，当然要以短期暴利为目标，愿意承担风险来追求每年100%甚至更高的收益，所以风格比较激进。而资金较大的投资者，操作的风格就个人而言就相对稳健的多，不再去求暴利，而是寻找一个合理的、可持续的回报，比如20%-30%。当然如果资金规模更大的话，目标就更稳健，只追求市场的平均收益率就已经很满足。比如每年10%左右的收益。

至于我自己为什么选择稳健的风格，那是因为在市场里待的时间的长了，见过形形色色的人和各式各样的交易风格，看到过“一时得意、顺风顺水、心比天高、万人追捧的明星”，也见到过“从天堂瞬间掉入地狱后的茫然、无助、甚至是堕落”，这些不是故事、不是传言，而是真真切切的发生在我们身边的真人真事。现在的我已经不是初入市场的无知少年，早已过了“初生牛犊不怕虎”的阶段，在这个充满不确定性的市场中，永远需要我们小心谨慎的面对自己的内心，面对市场行情的波动永远要做好遇到黑天鹅的准备。还有一点，就是随着管理资金的不断增大，确实没有必要冒太大的风险。

七禾网9：贵公司的投资理念是“先学会捂住自己的钱包，再用合法的方式，捡一些掉在地上的钱”。请问，在期货交易中，如何捂住自己的钱包？为什么会有钱掉在地上，哪些人的钱或哪些类型的钱容易掉在地上？

桃姐：这个理念，算是我们公司的特色了，相信很多朋友没有听说过，这是我们公司原创的交易理念。这个理念有2个层次，“先学会捂住自己的钱包”，体现的是孙子兵法中“先为不可胜，以待敌之可胜”的理念，孙子兵法中说“从前那些擅长用兵打仗的人，总是预先创造不被敌人战胜的条件，来等待可以战胜敌人的时机。做到不被敌人战胜，全靠自己的努力，能否战胜敌人，则在于敌人是否让自己有机可乘。所以，擅长用兵打仗的人，能够做到自己不被敌人战胜，而不能做到使敌人必定被自己战胜。所以说：胜利是可以预见的，但是不可单凭主观愿望而强求”。这就是为什么要“先学会捂住自己的钱包”，而“捡掉在地上的钱”，体现的是当真正的机会来临时，赚钱就像捡钱一样容易。为什么呢？因为我们选择的是那些趋势明确，非常简单、容易的行情。交易就是战场，我们要找到那些容易打败的敌人，找到那些已经陷入必败境地的敌人。就像2009年的棉花、2014年的商品普跌，去年的黑色行情。这些机会有一个共同的特点，行情顺势突破后，所有品种同涨同跌，我们捕捉的是系统性赚钱的机会。

七禾网10：贵公司主观择时和程序化交易都有涉及，这两者是如何分工协调的？

桃姐：主观交易最大的优势是它操作上的灵活性，多变、能够根据市场当时的状态及时的做出调整。在对宏观经济环境、行业政策、大趋势机会及对市场整体所处的阶段识别和把握上比程序交易更有优势。缺点可能是执行力相对差，容易受主观情绪的影响，交易的不一致性等问题，程序化交易能避免这些人性上的弱点，同时还能减少主观手工交易的工作量。在测试中，如果就单一策略，都是相同的趋势交易策略，在赚钱时两者都赚钱，一旦市场变成震荡时，主观交易会人为的减少交易或休息，资金曲线是横盘或小幅回撤，而程序化还在执行原有的指令，不知道市场环境变了，资金曲线相对回撤大点。就交易本质来讲，不管是主观交易还是程序化，交易的都是交易策略背后交易者的思想和理念，两者各有优劣，两者如果能有效的结合就能扬长避短。

祥东投资在公司成立之初采用主观趋势跟踪手工交易，随着私募基金管理人资质的获得和基金产品的发行，祥东投资开始研发自己的程序化交易平台，进而更有效发挥主观交易与程序化交易相融合的优势，最终形成了独有“主观择时+程序化交易”的模式。与市场上其他程序化交易不同，祥东投资采用主观选择交易机会（品种选择、方向判断、头寸大小），过滤掉市场杂音，而在具体交易的执行上，采用程序化交易（入场点、数量、加仓点，持仓，离场点等等）。

七禾网11：在具体的进出场点的选择和把握上，贵公司主要用哪些识别方法？就您看来，哪些类型的进场点的胜率较高？

桃姐：祥东投资以技术分析为主，采用大周期（月线、周线）定性，识别品种的大方向，以日线级别为操作周期，日线突破为入场时机的交易策略。我认为的高胜率进场点：市场所有品种正处于同涨或者同跌朝着一个方向运行，当品种出现向上或向下突破信号时就是一个好的入场点。另一种情况，各周期信号产生共振时，多头行情里，大周期呈现多头行情，小周期调整到支撑位入场做多，或者空头行情里，大周期呈现空头行情，小周期反弹到压力位入场做空，这些入场时机是相对安全边际较高的进场点。

七禾网12：如果一笔单子盈利了，您会不会加仓？在什么情况下会加仓？

桃姐：盈利时扩大战果，亏损时减量经营。如果一笔单子有盈利后，肯定会加仓，让利润变的更大。在头寸开进去后，行情顺着所持有品种的方向走，并且所持单子有较好的利润后，等调整再突破后才会加仓。加仓原则是：第一、只加仓盈利的单子。第二、在所持有同一品种不同合约上加仓。加仓是一门艺术，处理不当会把先前有盈利的单子变成亏损。正所谓成也萧何，败也萧何。

七禾网13：贵公司在品种选择、单品种仓位、总账户仓位等方面是如何设置的？

桃姐：做多会选择同板块中最强势的多头品种，做空选择同板块最弱的品种。根据账户不同类型和风险度采取总账户仓位管理，单仓品种仓位管理。具体如：单账户总仓位一般不超过40%,单个品种3%-5%，基金产品总仓位一般不超过25%，单品种2%-3%。

七禾网14：单笔交易和整个账户的风险控制是如何设置的？

桃姐：交易本质就是风险控制，所以控制风险放在第一位。首先，所有的账户交易软件都是放在远程机上，避免突然停电、断网。另外，祥东投资有一套自主开发的交易软件，从交易系统、交易策略、品种选择、开仓方向、头寸大小，资金管理，止赢止损等都是固化的，计算机会严格执行交易系统，策略都是提前设置好，交易软件会自动执行，避免受主观情绪的影响。第二、风险控制从账户管理和风险分级管理入手：账户管理分为单账户和基金产品账户，不同账户类型对风险要求和盈利预期也是不一样的。风险分级管理分为有盈利的和在本金附近的，如果账户在本金附近所使有的头寸和资金管理会偏保守，并且根据账户具体情况调整头寸大小，如果账户有安全垫并有大幅盈利时会适当放大头寸。第三、以损定量的资金管理：从控制单个品种上的头寸到整个帐户的头寸。如果是账户整体是20%风险度，单个品种最大亏损为0.5%-1%，在有一定的利润后合理增加亏损额，如果亏损后减少头寸。第四、量化投资机会：如果是帐户20%的风险度，单笔损亏1%，就是20次投资机会，单笔损亏0.5%就是40次的交易机会。