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金玉静:认沽期权成交量大幅飙升

最新高手视频! 七禾网 时间:2016-11-10 14:14:40 来源:民生期货 作者:金玉静

特朗普赢得美国总统选举令全球避险情绪飙升,以黄金、日元为代表的避险资产受资金偏爱,而美元指数、美国股指期货、原油等资产价格大幅下挫。同时,亚太股市中的日经指数、香港恒生指数也大幅下跌。相比而言,上证综指跌幅较小,仅构成短时间的盘中扰动,尾盘报收于3128.37,跌0.62%。盘面看,黄金、有色冶炼加工板块领涨,而水利、证券等板块跌幅靠前。期指方面,IH1611合约低开低走,日跌幅0.66%,报收于2263.8点,期指贴水0.12点,略弱于IF合约。标的物方面,上证50ETF收盘小幅下跌0.77%,报收于2.320,成交量增至262.23万手。


期权市场成交大幅放量。全日累计成交837488张期权合约,较上一交易日增加528028张。远高于英国脱欧公投当日的成交量,且成交量排名位居期权上市以来第三名。其中,认购期权成交470101张,较上一交易日增长41.93%,认沽期权成交367387张,较上一交易日增长86.68%。日成交量PCR增至0.78,上一交易日为0.59。期权当日最大成交量集中在11月执行价为2.30的平值期权合约上。持仓方面,上证50ETF期权总持仓量增至1332807张,增加40640张。


期权价格波动较大,由于标的资产价格小幅下跌,认购期权价格全线收跌,认沽期权价格则全线上涨。午后美国大选尘埃落定,期权隐含波动率持续回落。11月平值认购合约“50ETF购11月2.30”收盘报0.0337下跌33.27%。11月平值认沽合约“50ETF沽11月2.30”收盘报0.0203,上涨41.96%。


从波动率维度看,标的资产的历史波动率小幅提升。但期权隐含波动率的日内表现先扬后抑,特别是认购期权隐含波动率日内回落较大,这与A股市场的相对抗跌表现有关。由上图可见,认沽期权隐含波动率仍然大于认购期权隐含波动率,且两者差异有走扩迹象。平值期权方面,“50ETF购11月2.30”期权的隐含波动率为11.15%,与前一交易日相比减少2.55个百分点。“50ETF沽11月2.30”期权的隐含波动率为16.11%,与前一交易日持平。


综合来看,美国大选事件对A股走势的扰动效应小于预期,期权隐含波动率再度下降。但期权情绪指标提示风险偏好下降,预计后市窄幅波动概率较大。期权策略方面,仍建议在低波动率背景下构建双腿策略,严控风险。建议构建熊市垂直价差策略,应对可能的指数回调风险。

责任编辑:唐正璐

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