本周动力煤1701合约在10日均线附近获得支撑，重新回到5日均线上方，但量仓下滑，上涨动力略显不足。尽管现货价格仍持续上涨，但由于政策压力不断加大，1701合约总体呈现高位盘整态势。

有关部门将打击串通涨价等不法行为

10月31日，国家发改委有关负责人就当前煤炭供应接受新华社记者采访，随后新华社发表《供需基本面不支撑煤价非理性上涨》一文。文章提及，当前冬季煤价上涨空间或许已被预支，随着先进产能释放到位，以及中间商囤煤逐步投放市场，迎峰度冬期间市场有效供给必然大幅增加，价格上涨的支撑因素不再存在。煤炭企业应理性对待价格，特别是重点煤炭企业，要切实履行社会责任，在增供稳价中发挥表率带头作用；用户企业要消除恐慌心理，避免盲目跟风进一步推高价格。有关部门也将对串通涨价、哄抬价格、囤积居奇等不法行为，加大打击治理力度，维护煤炭市场正常秩序。

同一天，神华销售管理部在集团官网发布《冬季供煤有保障 煤炭价格将趋稳》一文，表示今年冬天的用煤需求将不会出现超预期增加；同时，国家已采取的一系列保障煤炭供应的措施持续发力，产地煤炭资源会有明显增加，煤炭供需矛盾将在后期明显缓解，市场供需将趋于平衡。煤炭价格不具备持续上涨的条件，不排除出现阶段性调整的可能性。

煤炭铁路运输成本持续上涨

铁路部门的数据显示，从8月开始，全国整体货运量都在增长。不仅是煤炭，其他大宗货物也面临运力紧张的问题。尽管铁路总公司下达了优先安排电煤装车的调度命令，但是铁路运输阶段性运力吃紧、成本上涨的态势难以改变。

有消息透露，继太原、郑州、西安、乌鲁木齐、呼和浩特铁路局相继上调管内铁路货运价格后，自10月31日起，包神铁路也上调了向东外运煤炭的运价。自11月1日起，呼铁局管内运费上调10%，从内蒙古发往北方港口的运价预计将上涨20元左右；郑州局管内运费上涨5%或10%不等。总体来看，在铁路运力整体吃紧、煤炭价格大幅上涨的情况下，西北地区煤炭铁路外运成本仍在持续上涨。

期现价差重新扩大

11月2日环渤海动力煤价格指数报收于607元/吨，环比上行14元/吨，涨幅有所收窄，但绝对值继续刷新年内最高纪录，且连续十八期上涨。同时，神华11月下水煤5500大卡长协价为585元/吨，较10月上涨37元/吨，未来继续执行月度长协和旬度现货价格相结合的定价模式。10月下旬，神华下水煤5500大卡现货结算价为663元/吨。由于动力煤现货继续上涨，而动力煤期货上涨乏力，本周动力煤主力合约的期现价差重新扩大至30元/吨左右。

笔者认为，动力煤期货1701合约的走势已经反映了“政策”赋予的煤炭供应将变宽松的预期，但目前运输瓶颈让增产无法真正落地，而且运输成本持续上涨，煤企和贸易商挺价意愿也较强烈，未来几个月动力煤期货1701合约大幅下跌的概率很小。建议投资者低位增持1月多单，或参与“买1卖5”套利。