美豆向上突破的概率较大

最近，美豆11月合约反弹至1000美分/蒲式耳关口遇阻，丰产利空和出口强劲的利多都逐渐被市场消化，国内豆粕也遇阻回落。后期静待南美天气题材指引，向上突破是大概率事件。

美豆连续反弹后遭遇卖压

自美国农业部10月供需报告公布后，美豆价格逐渐从低位开始反弹，11月合约从之前的930美分/蒲式耳附近反弹至目前的接近1000美分/蒲式耳。经过连续上涨后，美国农户卖货有所增加，美国内陆基差走弱，11月合约在1000美分/蒲式耳关口遇阻。周度出口数据虽然仍有超预期的表现，但已经难以再让市场有惊喜的感觉。供应端丰产利空和需求端出口强劲利多似乎都已被市场消化。

根据美国农业部的消息，截至上周日，美国大豆收割完成76%，与过去五年均值持平，收割已完成大半。豆价连续反弹已经使农户有一定的盈利空间，农户大豆销量增加，盘面也承受了一些压力。

南美天气良好，大豆播种顺利

目前南美大豆正处于播种季节，截至10月25日，巴西大豆播种进度已经达到28%，快于去年的20%，也快于过去五年均值27%。已经出芽的大豆目前长势非常好，产量前景比较乐观，巴西农户正在加紧播种。巴西当前的天气状况对大部分地区的播种都非常有利，但有两个地区除外，一个是巴西的南部，由于降雨较多而偏湿，另一个是巴西的东北部，由于降雨偏少而偏干，这两个地区的产量累计占巴西总产量的24%左右。

根据最新的天气预报，未来一段时间，巴西天气状况依然比较良好。气象学家预计巴西中西部主产州将在夏季迎来广泛而稳定的降雨，而东北部地区则可能偏干。虽然目前巴西的天气状况整体比较理想，但南部和东北部地区后期仍面临风险，局部天气风险足以对最终的库存和平衡表产生较大的影响，对行情的影响更是不可小觑。因此南美的天气对产量的影响将是决定后期走势的核心因素，这个因素目前来看仍有驱动行情向上的潜力。

进口大豆到港量逐渐增加，供需均衡

根据海关数据，中国9月进口大豆719万吨，预计11月、12月进口量将分别达到780万吨和810万吨，后期国内大豆供应逐渐增加，有助于缓解当前国内大豆、豆粕略紧的局面，需求端生猪存栏仍处于低位。在季节性消费旺季，整体供需相对均衡，国内豆粕大概率将随美豆波动。

由于美豆收割进展顺利，并且豆价连续反弹使农户有盈利空间，农户大豆销售有所增加，盘面遭受卖货压力。同时，南美天气表现良好，播种进展顺利，出苗状况良好，市场担忧情绪下降。因此，美豆11月合约在临近1000美分/蒲式耳大关时遇阻回落。而国内供需预期均衡，豆粕跟随美豆波动，也有所回落。

天气因素是潜在利多

展望后市，目前美豆与南美大豆相比仍有价格优势，出口前景仍然乐观，在南美大豆大量上市之前，美豆向下空间有限。同时，南美大豆漫长的生长季仍然面临天气的潜在危害，天气因素是决定后期美豆和国内豆粕走势的一个核心因素，这个因素目前仍有驱动行情向上的潜力，因此对后市依然看好。

美豆11月合约大概率将突破1000美分/蒲式耳大关，而国内豆粕也有望继续上行。