十一长假期间，钢材现货市场供求情况变化不大，导致节后期货行情亦波幅有限，可谓平稳开局。然而与之相对的，作为螺纹钢主要需求端的房地产市场，自9月底开始主要城市地方政府便动作频频，“因城制宜”的调控政策相继出台，于“金九银十”的传统旺季里，给过度火爆的楼市浇上了一盆冷水。短期而言，螺纹钢将继续维持此前的横盘振荡状态，趋势性行情尚未到来。而中期来看，监管层对房地产过热的态度已从之前的重视转为如今的限制，在政策趋紧与房贷收缩的双重打压下，一旦楼市转冷，钢材后市亦难言乐观。

库存明显上升

据我的钢铁网数据，截至10月8日，全国钢厂厂内建材库存总量为409.42万吨，较节前增加20.09万吨；其中螺纹钢库存为320.36万吨，较节前增加14.56万吨。与此同时，截至10月7日当周，全国35个主要城市螺纹钢、线材、热轧卷板、中厚板和冷轧卷板五大钢材品种的社会库存共993.52万吨，周环比大增52.56万吨；其中螺纹钢库存为446.84万吨，周环比增加25.58万吨，且钢材总库存及螺纹钢库存双双创下4月中旬以来的新高。

虽然钢厂成材库存与钢材社会库存大幅回升，均受到了国庆期间终端采购减少这一因素的显著影响，但是与往年相比今年下游需求表现尚可，钢厂在长假期间依然维持着一定的出货量。在这种情况下，钢材库存却仍然出现快速积累。由此可见，现货库存压力确实有所加大。9月钢铁行业PMI指数为49.5%，较8月回落0.6个百分点，再度跌至50%的荣枯线以下。在主要分项指数中，产成品库存指数重回扩张区间，也支持了钢铁企业库存出现积压的观点。

供应面临回落

Mysteel调研结果显示，截至10月8日当周，全国163家钢厂高炉开工率为79.56%，较节前持平；139家建材钢厂开工率为81.3%，周环比降低0.7%；全国盈利钢厂比例为61.35%，周环比降低0.61个百分点，在连续四周回落之后创下今年7月初以来的新低。

虽然自6月下旬开始钢厂生产就一直稳定在较高水平，但是钢铁行业盈利提升的趋势到9月上旬便戛然而止，导致维持生产惯性的众多钢厂经营业绩迅速恶化，并使市场形成了钢企未来将会减产的普遍预期。在此情况下，预计后期钢厂将逐步采取调低矿石入炉品位、增加高炉及生产线检修等方式，不断降低钢材实际产出，令现货市场供应压力得到缓解。

建筑钢材用量或萎缩

截至目前，已有超过二十个城市相继颁布各类房地产调控政策，一线、二线及三线城市均涵盖其中，限购、限贷、限制土地竞价等手段齐出，各显其能。在诸多限制政策的制约下，相关城市房地产成交数量于国庆期间总体大幅萎缩，成交价格也普遍出现松动，楼市调控初见成效。

需要注意的是，虽然调控政策密集出台，但其长期有效性尚待检验，且一部分投机资金的炒作重点，已开始转向那些未颁布调控政策的剩余城市。不过，一旦政府坚持执行更加严厉的限制政策，随着房价涨势放缓甚至于高位回落，房地产销售也将不可避免地出现下滑，并导致建设施工相应放缓，进而造成建筑钢材用量的萎缩，从需求端对螺纹钢期货中期走势形成压制。