央行整体维持流动性平稳的大方向未变

周三上证指数上午收盘前大幅走高，下午振荡。截至收盘，整日上涨0.35%，成交量为1689.86亿元，维持低位。板块方面，房地产经过几日调整之后，再次领涨两市，深港通概念相关板块继续走强。期货方面，三大股指期货品种全数翻红，其中IH最强而IC最弱。主要原因在于IC前期涨势较好，IH近期有补涨需求。

近期国内企业利润回暖，稳增长持续发力，四季度经济有望回暖。房地产政策收紧，债券市场近期处于调整阶段，资金有望回流股市，短期股市向好。

稳增长发力，继续托底经济

国务院在周二启动第三次大督查，要求保持经济运行在合理区间，确保完成全年经济社会发展主要目标任务。重点强调了发展民间投资，重申了供给侧改革的推进。从上半年情况来看，供给侧改革推行进度并不理想，为了完成全年目标，下半年加速势在必行。近期已有多地政府出台相关文件推进供给侧改革，比如近期山西发布去产能时间表，称全省将关闭退出15座煤矿，大部分将在8月底之前实施停产，可化解产能1060万吨/年。

在供给侧改革大背景下，相关企业利润得到了很大的改善。上周末公布的中国7月工业企业利润大增11%，其中钢铁、有色行业利润明显好转。随着供给侧改革的持续推进，企业未来利润将会持续改善。

除此之外，在经济下行压力较大的背景下，政府继续依靠基建托底经济。最近两个月，国家发改委密集批复了12个基建项目，总投资规模达2849亿元，这仅是交通基建投资的一部分。除了发改委项目之外，京津冀一体化、长江经济带等相关项目下半年也会加快落地。近期房地产各方面数据有所回调，增速放缓。随着房地产价格的持续上升，部分城市已经出台了政策限制楼市过热的趋势。下半年房地产对经济的贡献有限，因此基建投资对整体投资的贡献将会保持强势地位。稳增长持续发力，企业利润改善，四季度经济回暖概率较大，有利于股市整体估值的提高。

资金面整体平稳，警惕美国加息影响

上周央行重启14天逆回购之后，市场一度担心市场流动性会有所趋紧。从近期央行动作以及市场情况来看，市场整体资金面依然较宽松。虽然短期利率有所上升，但总体流动性依然充裕。央行重启14天逆回购旨在降低债市杠杆，减少隔夜资金交易量，而并没有收紧整体流动性的意图。从接下来的投放量来看，央行在本周二前已通过公开市场进行了连续5日的净投放，表明央行维持市场流动性稳定的大方向未变。

上周五美联储主席耶伦发言偏鹰派。叠加近期美国经济数据连续走好，美联储加息预期愈发强烈，美元指数连续上涨，人民币已连续一周贬值。和去年相比，人民币贬值压力已经大幅放缓，资金外流速度放缓明显。但是随着美联储加息预期的愈发强烈，近期人民币贬值压力将有所加大，资本外流或有加速，对国内资金面造成影响。

综上所述，随着企业利润的回暖以及稳增长继续发力，后市股市估值有望提高。央行整体维持资金面平稳的大方向未变。此外，房地产政策趋紧，债市短期面临调整，资金有望回流股市，预计后市股指振荡偏多。