总结上半年的表现，港股波动剧烈，恒生指数高低波幅达3516点。其中受到多重因素的影响，包括A股熔断机制，国际油价反复，港汇与人民币急挫，英国脱欧，A股未纳入MSCI等。据统计，恒指上半年下跌1120点或5.1%，国指则下跌948点或9.8%。但二季度股市相对一季度表现出现轻微的改善，恒指次季环比上升17点。

　　预计下半年市场仍有大幅波动的机会。虽然英国脱欧公投有了结果，但衍生的不确定性较多，包括英国脱欧程序、时间表等。因此，预期短期内仍有相关的消息，影响环球股市与汇市。这从前一周与上周环球大市表现可见一斑，投资者信心仍然疲弱。

　　虽然股市短期波动难免，但港股如有大幅下挫，于19500点附近水平可以逢跌小注吸纳投资策略。我们认为，虽然英国脱欧成为事实，但整个过程可能需要几年。于近期波动过后，投资情绪将恢复正常，目前可能是危中有机的长期机遇，尤其是今年年内美联储加息的机会基本上已跌至零。

　　预计中国经济数据下半年应会审慎乐观地持续好转，再加上深港通可能于今季内宣布开通，我们认为，港股于下半年将有增持的空间。

　　短期内，建议投资者应采取较防守型策略，应以持现金为主。主流避险资产如香港公用和房托基金等高息股份，以及日圆和黄金等，近期价格均已明显走高，虽然强势可能会持续，但投资者需留意风险已相对提升。

　　预计下半年港股有增持空间，但近期下行几率甚高，因此短期投资者可以考虑用沽空期货策略，渠道包括透过使用港交所恒生指数期货，H股指数期货， 7个行业指数期货（包括博彩业指数期货，内油指数期货，内银指数期货，药业指数期货，IT器材指数期货，内房指数期货及软件指数期货）和个股期货。对于非机构投资者来说，在现时波动的市况，我们认为这种操作模式比较简单和灵活，也可减低借货沽空的交易成本。