建议关注非计划性装置检修情况

　　PTA经历了底部整理后，在6月走出了向上修复行情。笔者认为，带动此轮行情的主要原因是多套PTA装置突发性检修及下游聚酯维持高开工率，市场供需格局较预期偏紧。另外，国际原油价格在6月上旬连续刷新阶段高位，带动石化产品市场情绪转暖。不过，本周即将迎来英国退欧公投，大宗商品价格波动将会加剧，并且随着短停PTA装置逐步重启，现货市场供给量有望增加，这都会限制PTA期价向上修复空间。

　　PTA装置出现突发性短停

　　从装置运行跟踪情况来看，6月台化兴业和珠海BP装置故障短停，涉及产能245万吨/年，现已重新启动；汉邦石化和中石油乌鲁木齐石化装置计划性检修，涉及产能227.5万吨/年，检修周期持续至7月上旬。由于短停导致的市场供货量减少和主流装置降负运行传言支撑，PTA期现货价格保持坚挺。截至6月21日，PTA主力1609合约收盘价为4688元/吨，较5月最后一个交易日上涨1.91%。

　　笔者了解到，随着短停装置的重新启动，PTA工厂开工负荷已提升至72%，而6月下旬仅有汉邦石化另一套70万吨PTA装置公布了检修计划，预计PTA工厂综合开工负荷将保持七成左右。因此，短期PTA工厂开工率有望维持相对较高水平，除非发生意外或故障性停车。

　　聚酯维持旺季开工水平

　　虽然从季节性角度来看，下游和终端市场逐步进入传统消费淡季，目前终端加弹和织造行业也确实呈现出比较明显的季节性，但下游聚酯行业却仍维持旺季开工特征，这也从聚酯工厂开工率上得到了印证。

　　据笔者跟踪了解，由于前期聚酯提价和主要生产区域印染企业产能压缩，终端加弹和织造行业开工率较往年提前出现走弱迹象。聚酯工厂整体开工负荷始终维持在八成以上水平，近日其综合开工负荷水平甚至出现小幅提升。笔者认为，聚酯加工利润相对较好及库存压力不大支撑其工厂维持较高开工，终端需求减弱对其传导缓慢，暂时还未出现开工负荷回落迹象，短期对原料PTA的消费仍然存在一定支撑。此外，近期PTA装置短停，现货市场供给减少，6月PTA供需格局较预期表现缩紧。

　　原油价格波动不断加剧

　　国际油价在向上冲击50美元/桶关键位，并且连续刷新高位后快速回落。从供需格局来看，需求端暂未出现亮点，供给端加拿大火灾影响正逐步消退，目前受影响产量已下降至40万桶/日，继续关注尼日利亚、美国产量下滑、加拿大、利比亚产量恢复以及沙特、伊朗增产幅度，市场中期供给过剩格局仍未改变。

　　贝克休斯数据显示，伴随着前期油价上涨，美国活跃钻机数有反弹迹象。截至6月17日当周，美国活跃钻机数为337台，比前周增加9台，为连续第三周增加。不过，当前英国退欧公投为市场带来较大不确定性，公投推迟猜测降低市场避险情绪，上周五国际原油价格大幅上涨。若英国决定退欧，将对主要货币汇率水平及大宗商品市场等造成连锁影响。考虑到这种不确定性，笔者认为，短期油价预计在44—50美元/桶范围内加大波动。因此，虽然原料PX价格表现较为坚挺，但近期PX基本面表现相对平淡，预计跟随油价走势的可能性较大。

　　整体来看，计划性检修安排减少，PTA装置高开工或致现货供给量提升，从而限制PTA期价向上修复空间，PTA主力1609合约运行范围预计为4500—4850元/吨。建议关注英国公投不确定性对原油等大宗商品走势的影响，以及PTA装置非计划性检修情况。