商品指数周评

　　期货市场成交量明显下降，市场气氛低迷，黑色系经历暴涨暴跌之后进入整理期，金属走势出现分化，化工品不温不火。上周，中国期货市场监控中心工业品期货指数(CIFI)振荡整理为主，临近周末才有所上涨。最终，CIFI报收于656.53点。当周，最高上冲至659.18点，最低下探至644.01点，全周涨幅为0.34%。从指数走势上看，CIFI短期可能继续小幅上行。

　　CIFI中主要期货品种涨跌分析

　　分品种看，上周多数品种小幅上涨。其中，聚丙烯以5.71%的涨幅领先，玻璃紧随其后，动力煤和锌次之，但涨幅均超过4%。仅有热轧卷板、白银、铝和铜处于下行通道。

　　供给方面，中韩石化的装置恢复开车，延安炼厂的老线开车，宁夏宝丰的装置月底开车，而本周仅燕山石化的装置进行检修，所以聚丙烯货源增加。需求方面，下游企业开工情况较之前相比并没有明显变化。月初石化调涨出厂价，推动原料价格走高，但下游接货积极性偏低。综合考虑国际油价、下游开工及后期供应等因素，聚丙烯反弹高度有限，操作上维持逢高沽空的思路不变。

　　玻璃现货价格持续上涨，生产线增加，库存减少，期货主力1609合约受提振。国家将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，供给侧结构性改革将加快。短期来看，玻璃高位振荡运行，建议投资者逢低买入，轻仓操作，注意控制风险。

　　上周三夜盘时段，锌市多头大举增仓，LME锌价一举突破前高。形成这种局面，锌矿供应减少和加工费高企危及炼厂利润，进而导致供应将出现缺口是主要原因。锌价运行至高位，嘉能可是否复产成为市场消化当前价格的关键。技术上看，LME锌价阻力在2100美元/吨，国内锌价阻力在16000元/吨，多单可以依托15200元/吨一线持有。

　　热卷主力1610合约振荡下行。5月，全国钢铁行业PMI为50.9，较4月下降6.4个百分点，表明钢铁行业景气度开始走弱。国家供给侧改革的思路坚定不移，钢铁行业去产能目标不变，预计5月中旬全国粗钢日均产量同比和环比都将增加。短期来看，热卷将振荡运行，下方支撑在2100元/吨，上方压力在2300元/吨，建议投资者轻仓操作，顺势而为。

　　伦铝在伦锌强势反弹的带动下，上方已贴近40日均线，下方已站上60日均线，后期价格重心将继续上移。沪铝方面，上周完成主力换月，期价运行在60日均线上方。虽然电解铝厂复产进度缓慢，但市场预计下半年市场供应仍然过剩。供应过剩预期和低库存博弈，预计沪铝振荡运行。

　　后期走势判断

　　在未来不到两周的时间里，市场将迎来美联储6月货币政策会议，这无疑是关注的焦点。不过，非农数据惨淡，美元暴跌，令美联储加息前景堪忧，短期内，CIFI将小幅反弹。