短期追多需谨慎

    受原油上涨和资金推动的影响，聚丙烯期货自2015年12月底触底反弹。今年3月至今，由于前期的上涨没有得到基本面的配合，聚丙烯价格呈现高位宽幅振荡走势，振荡区间在6600—7100元/吨，聚丙烯振荡两个月说明目前多空双方的分歧比较大，市场正在寻找方向。笔者下文着重从基本面的角度来论述未来聚丙烯价格朝哪个方向突破的概率较大。

　　新增产能集中投产，供给压力显现

　　近几年是煤制烯烃装置投产的密集期，由于2015年烯烃价格暴跌，导致了部分煤制烯烃企业推迟投产计划，从而造成今年聚丙烯装置投产集中。从今年年初市场预期的情况来看，今年聚丙烯的产能增速是所有化工品中最大的，产能增加361万吨/年，增速达到20.76%。然而，近期市场公布的消息显示，今年聚丙烯装置投产期主要在集中在二三季度。其中，福建中景石化的35万吨产能在3月已经投产；4月中煤蒙大的30万吨聚丙烯装置已经开车成功，后期将会大规模生产；神华乌鲁木齐的30万吨产能、宁波福基石化的40万吨产能、广州石化的20万吨产能在二季度投产的可能性较大；此外，三季度还有206万吨的产能将会投产。因此，从中长期来看，国内聚丙烯的供给趋于宽松基本上已成定数。

　　从5月的情况来看，由于部分企业的聚丙烯装置检修，国内的聚丙烯供给略微趋紧。不过，前期检修的企业已经陆续复产，目前只有神华包头的40万吨产能和中韩石化的40万吨产能仍然在停车检修中，并且也计划在5月恢复生产，而且近期没有企业公布停车计划。因此，5月国内的装置开工负荷将会处于高位，短期来看，供给对聚丙烯整个市场的影响也是趋于宽松的。

　　需求暂时没有亮点，消费难有起色

　　由于聚丙烯价格上涨，企业利润可观，聚丙烯生产企业加大生产力度是意料之中的事情。不过，供需毕竟是“两个人的事”，如果需求端出现了好转迹象，价格的上涨也是可以期待的。那么近期聚丙烯下游消费的情况又是如何呢？

　　首先，虽然一季度的经济数据表现不错，但是整个经济下行的趋势在短时间内是难以改变的，因此下游消费难有故事可讲，特别是对于聚丙烯这种季节性消费并不明显的品种，需求就更是很难出现重大的变化了。其次，从下游消费情况来看，目前的开工率都维持在高位，但是由于塑编制成品的价格处于低位，聚丙烯的价格却处于相对高位，使得塑编行业的利润被压缩，下游企业备货并不积极，基本上采取即买即用的策略。同时，共聚注塑行业的库存充足，市场成交有限，只有占比较小的BOPP企业的接货相对积极，所以聚丙烯此轮价格上涨并没有得到下游消费的积极响应。此外，由于聚丙烯价格滞涨，近期下游企业以短单为主，更多的是在清库，这导致近期的石化库存出现了增加，而石化企业为了避免库存上升，也通过降价让利给贸易商的方式兜售库存。

　　整体来看，由于二三季度新增聚丙烯产能的集中投产，后期聚丙烯供给压力加大。此外，从目前需求端的情况来看，下游企业对于聚丙烯价格上涨的反应并不积极，因此需求端并不支撑聚丙烯价格上涨，短期追多需谨慎。