进一步贴近现货贸易习惯  更好发挥期市功能服务产业

增加7、8月份合约、车板交割，可以全月每日选择交割

为进一步贴近现货实际，更好地发挥期货市场服务产业的功能，大商所于22日发出通知，对《大连商品交易所鸡蛋期货合约》、《大连商品交易所交割细则》等进行了修改。修改后的合约、规则自JD1703合约开始施行。

此次主要修改内容包括完善了交割方式及配套制度，增加了交割月全月每日选择交割、车板交割、调整仓单有效期并实现仓单自动注销等制度，并增加合约月份，同时修改了交割质量标准相关规定，优化了疫情处理方案等。

在交割方式及配套制度修改完善方面，增加了全月每日选择交割制度，卖方客户可以在交割月第一个交易日至最后交易日的前一交易日主动申报交割，由交易所匹配双方在规定时间完成交割。与传统的滚动交割有所区别的是，全月每日选择交割在交收方式上可以采用标准仓单交割和车板交割两种方式；交割期持续时间将延长至全月，鸡蛋合约的最后交易日延后至交割月份的倒数第4个交易日，最后交割日也相应地延后至交割月份倒数第1个交易日。在仓单注册注销方面采用了全新的方式，卖方客户仓单注册当天或者随后的一个交易日可以用于交割，买方客户仓单过户后交易所将自动予以注销。由于延后了最后交易日，为保证一次性交割的交割结算价不偏离当月月底的成交价格，此次还调整了鸡蛋一次性交割结算价的计算方法，采用当月最后十个交易日的加权平均价，不足十个交易日的，取全部交易日的加权平均价。此外，为配合全月每日选择交割、实现仓单的动态管理，还相应调整了仓单有效期。

此次在现有标准仓单交割基础上引入的车板交割，是指卖方在交易所指定车板交割场所将货物装载至买方车板，完成实物交收的方式。交易所对车板交割卖方实行资格管理，卖方申报车板交割应当事先取得车板交割资格；车板交割地点为指定车板交割场所；车板交割的货物交收和货款支付可以通过交易所办理，也可以经买卖双方协商自行办理。

在合约修改方面，最大的变化是在现有的10个合约月份基础上，增加了7、8月合约，同时根据现货市场情况调整了交割质量标准，改善了蛋重等级、感官指标、质检、抽样和包装等交割质量标准，并与车板交割相配套、进一步明确了车板交割货物的各项质量指标、协调与仓库交割与厂库交割的指标设置；完善了质量争议处理程序，优化了疫情处理方案，当疫情发生时，由所有权是否转移来分配疫情风险，及时对货物和货款进行处理。

新湖期货公司研究所一分析研究人士表示，综观此次鸡蛋合约和规则修改，增加全月每日选择交割和车板交割是修改的核心和关键，由之延伸出7、8月份合约的增加等相应修改。其中，在一次性交割基础上增加的全月每日选择交割，可以使鸡蛋现货产销连续的特点通过期货交割流程实现，更符合蛋鸡养殖企业生产销售连续性的特点，将增强期货市场的价格发现功能，同时便于客户连续参与期货交易，进一步满足产业客户的套期保值需求。调整仓单有效期可以将仓单注册、注销业务分散在交割月的每个交易日处理，更符合鸡蛋作为鲜活农产品保质期短的特点，可通过缩短鸡蛋在库时间、确保产品质量、有效降低交割成本。而在已有的标准仓单交割基础上增加车板交割则同样能进一步使实际交割环节符合现货鸡蛋即产即销特点，并降低交割成本，形成与全月每日选择交割的制度合力、进一步贴近现货实际。

“引入车板交割是此次修改的亮点。”这位人士表示，国内大部分的鸡蛋贸易均采用车板交货，各主要产销区均有明显的集散地和大型的批发市场，因此车板交割无疑更适应鸡蛋鲜活商品的特点，该制度更便于贸易商参与、买方接货后处理现货，能加快货物的周转速度。此外，车板交割的引入将有效降低贸易商参与鸡蛋交割的成本，提高其参与期货市场的积极性，进而提高可供交割量。

对于合约月份增加，分析人士认为，由于夏季气温高，鸡蛋保存难度较大，从确保市场安全运行角度考虑，鸡蛋上市之初未设置7月、8月合约。而本次丰富交割方式、缩短仓单有效期后，将会进一步加快货物周转速度，降低鸡蛋保存风险，这为上市7、8月合约提供了条件和有效保障。

一位参与过鸡蛋期货交割的产业客户表示，由于鸡蛋行业整体规范及标准化程度有待提高，鸡蛋品种保质期较短等有别于粮食等传统农产品的特点，作为国内首个畜牧期货品种和鲜活农产品，鸡蛋期货上市后需要通过实际交易、交割积极经验，持续完善合约规则。此次大商所正是根据产业客户两年来积累的交割实践检验，进一步完善了现行交割质量标准，新的标准利于引导行业明晰标准，促进产品品质提升，也利于客户参与交易交割。如本次鸡蛋交割质量标准和质量争议处理程序的修改及按照一般法律原则以所有权是否转移来分配疫情风险，简化了处理流程，提高交割业务操作的便利性和灵活性，将有效降低交割成本。

大商所农业品事业部负责人表示，鸡蛋作为国内畜牧鲜活产品的首个期货品种，出于审慎考虑，上市之初交易所采用了较为严格的制度设计。鸡蛋期货上市后，交易所即对该品种进行持续的跟踪评估、积极听取市场意见建议，为合约规则持续进一步完善做好准备。上市两年来，鸡蛋期货运行平稳，交易所积累了较为丰富的管理经验，这为鸡蛋合约修改创造了良好条件。今年以来，交易所通过现场调研、召开专题讨论会、邮件等多种形式，充分征求交易所理事、产业客户、投资者、会员单位、交割仓库和质检机构的意见。在沈阳、大连、郑州、杭州、开封、济南、上海、北京、广州、深圳等地召开研讨会12次，在东莞信立鸡蛋批发市场现场进行了车板模拟交割实验。该负责人表示，此次修改后，鸡蛋期货市场与现货市场进一步融合，鸡蛋的交割流程更符合蛋鸡养殖和鸡蛋贸易的生产经营特点，鸡蛋合约的可供交割量将大幅增加，客户参与交割的成本明显下降，鸡蛋期货服务现货企业的能力将有效提升。在新的交割制度运行经过实践检验之后，交易所将进一步研究对鸡蛋限仓制度及手续费收取调整的可行性。

鸡蛋期货自2013年11月8日上市以来，整体运行平稳，相关制度设计得到了市场初步检验。随着鸡蛋期货市场的发展，为进一步发挥鸡蛋期货市场的价格发现和套保功能，更好地服务鸡蛋产业，增强产业客户参与便利性，此次大商所对鸡蛋期货合约、规则进行了调整优化。对于修改内容，在调研和意见征求过程中，市场各方参与者均表示支持和赞同，在取得各方共识、确保市场平稳运行的情况下，交易所确定了此次合约和相关规则修改内容，并自尚未推出的JD1703合约上执行，以不影响当前市场的正常运行。