2008年郑商所交易量排名已位居全球第十三，其中白糖期货高居第一

在欢庆祖国六十年年华诞之际，座落于中原地区的郑州商品交易所，也即将迎来自己的十九岁生日。十几年来，郑商所风雨兼程，一路稳步走过。上市品种不断增加，全球行业地位不断上升。据美国期货业协会（FIA）报告称，2008年郑商所交易量排名已位居全球第十三，其中白糖期货高居第一。

“三农”问题是关系国家发展的全局性和根本性问题。2004年以来，中央连续六年出台指导“三农”工作的“一号文件”，中央在新时期指导“三农”工作的精神，更加重视对市场机制的利用，并指出要充分发挥期货市场引导生产、稳定市场、规避风险的功能，对期货市场发展提出了更高的要求。

郑州商品交易所作为国内首家期货交易所，已经建立了比较完备的农产品期货品种体系，涵盖粮、棉、油、糖等大宗农产品。近年来，郑商所以市场建设为基础，以功能发挥为依托，在促进期货市场服务“三农”方面做了大量工作，成效显著。全国也涌现出一批“农字号”产业龙头企业尝试性地运用期货这个现代化的金融工具，探索出了一个个利用期货实现企业稳健经营，促进农民增收的模式。

大平模式——

菜油期货保障订单农业健康发展

安徽大平工贸（集团）有限公司（以下简称“大平集团”），是一家总部位于巢湖市的民营企业，是国家级重点龙头企业。自2000年以来，大平集团经过不断探索，终于寻找出一条切合实际的企业和农民结合之路——“龙头企业+合作社+社员”的产业模式和“订单+期货”的经营模式相结合。实践证明，该模式对企业来说，保证了订单的履行，促进了规模生产，规避了价格风险；对农民而言，增加了收入。

探索新模式

2004年以来党中央关于推动“三农”工作的一号文件中，多次大力倡导积极发展农业中介组织，以实现“小生产”和“大市场”的有效对接。2006年8月大平集团开始领办安徽巢湖市含山县巨兴大平油料合作社，在原有种植基地模式的基础上，订单农业又上升到“龙头企业+合作社+社员”的新模式。2007年6月菜籽油期货上市后，大平集团在原有的“龙头企业＋合作社＋社员”的基础上又开展了“订单＋期货”的经营模式，从而完善了原先的组织和运作模式，规避了市场风险，实现了企业和农户的和谐发展，达到共赢，最终形成了稳定的农业现代化发展之路。

大平模式的实质是通过“龙头企业＋专业合作社＋农户”的组织模式创新，保证菜籽供给数量和质量；通过“订单＋期货”的经营模式创新，利用期货市场转移订单农业的价格风险，提高了订单农业履约率，推动了农业产业化发展，增加了农民收入。

在这个过程中，合作社起到承上启下的组织作用。大平集团发起领办合作社，每个农户交纳10元股金，成为社员。大平集团与合作社签订了免费供种、保护价收购和加价收购油菜籽的合同，合作社与每户社员签订了详细的订单，规定菜籽价格上不封顶、下要保底，在菜籽市价低时，按保护价收购；市价高时，在市价基础上每斤加价3—5分钱进行收购；在年底实现利润时，对合作社二次返利。

大平模式的核心是通过合作社，把农民有效地组织起来，实现了企业和农民的有效对接；通过期货市场的介入，保障了订单的执行，实现了期货与现货的有效对接。

该合作社的发起人章茂顺告诉《证券日报》记者：“随着合作社规模的不断扩大，良种和新技术的规模化推广，大平集团通过合作社使原料供应提高了差不多20％，出油率平均增加了近2％。”

奥星模式——

菜油期货助推民族产业做大做强

身为一家小型油脂加工企业——湖北老河口奥星粮油工业公司（以下简称“奥星公司”）在短短的两年时间从一家名不见经传的民办企业，快速成长为菜籽加工行业的内资领军企业。

奥星公司董事长梁红星表示，菜籽油期货助推了企业高速发展。菜籽油期货上市后，奥星公司是第一批参与的菜籽油企业之一，在近两年的实践中形成了以“期货套保+升贴水点价+品牌建设”为核心的“奥星模式”。通过套期保值，规避原料采购和库存风险，扩大经营规模；通过升贴水点价，稳定了产销关系，利用期货价格开展点价模式，迅速完成现货销售；通过品牌建设，实现了产业升级。期现结合使该公司生产和市场规模不断扩大，农业产业化不断成熟和完善。

套期保值规避风险

由于2007年至2008年上半年油脂价格暴涨，大部分油脂加工企业加大了对通货膨胀的预期，在一些媒体大力宣传保护价收购菜籽的信息引导下，出现了油菜籽上市后的抢购浪潮。奥星公司面对这一状况，陷入两难：不采购原料将出现公司停产的状况，采购原料公司将面临巨大的价格下跌风险。

经过研究，奥星公司决定一边积极入市采购原料，一边积极根据当天的原料收购数量进行套期保值，保值目标为5000吨菜籽油，于是6月份陆续在809合约上卖出1000手期货合约（1手=5吨），平均价位12400元/吨。在当时的情况下，套期保值与生产成本有每吨200多元的倒挂亏损，很多企业认为应等待期货价格上升到成本以上或期货价格有利润空间后再进行套保。奥星公司分析后认为，虽然按目前的期货价格套保后会有少量亏损，但套保不仅是保价格，更应该是保趋势，考虑到期货交割时也会有物流、交割、保管、检验、利息占用等费用，如果先行套期保值，待产品生产出来后，产品走现货销售，然后再平掉套保头寸，到时现货价格必然会高于期货价格，会有效地弥补当时的套保亏损。

果不其然，2008年9月油脂期货、现货价格暴跌，很多菜籽油生产企业由于没有在期货市场上套期保值，现货库存产生严重账面亏损。如果销售产品，账面亏损会变成实际亏损，因此现货企业纷纷惜售，出现现货市场菜籽油流通断流的局面，造成了菜籽油现货价格比期货价格高1000元/吨的严重倒挂的局面。

奥星公司抓住这一有利时机，从8月开始一边积极卖掉现货，一边及时平掉菜籽油期货809合约的1000手空单，最终期货盈利1000万元，现货亏损约500万元。通过期货市场这一快捷的金融衍生工具，奥星公司不但规避了风险，没有产生亏损，而且保证了企业的正常生产，掌握了菜籽油销售市场的主动权。

利用期货迅速销售

2008年9月以后，油脂现货市场价格暴跌，面对单边下跌的市场，很多下游贸易商在从购销合同签订到运输的过程中承担了巨大的路途风险，因而不敢下订单，威胁到油脂生产企业的销售。

在这种情况下，奥星公司率先推出了升贴水报价模式，与贸易商约定：贸易商先把货款以高于市场价格的价格支付给奥星公司，待货物到达销区后以约定时间内任意一天的当日期货收盘均价加上预定的600-800元/吨的升水价格，作为双方成交价格。通过期货点价和升贴水模式打消了贸易商的在途价格风险顾虑，维持了公司的正常销售，加速了公司的资金流转，又极大地扩大了客户销售网络。

目前，已经有西安油脂公司、陕西建兴油脂公司、四川金府油脂公司、广安巨泰、川新粮油等近10家现货企业开始与奥星公司开展期货点价贸易，稳定了供销关系，取得了良好的经济效益。

开展期现一体化经营

由于菜籽油价格大跌，菜籽油市场价严重低于成本价，一些菜籽油企业的库存难以实现顺价销售，但又占用大量资金，造成很多企业资金链断档。奥星公司结合期货价格走势和现货市场形势，判断跌势仍将继续，便以资金作抵押，向同行油脂企业“借油”销往下游企业，并与“借出”的企业约定归还周期。随后利用期现倒挂的形势，在相对低价位买入未来相应月份的菜籽油期货，到期“归还”给“借出”的企业，并赚取其中的差价。借助“现货做空+期货做多”，奥星粮油减轻了自身的经营成本压力，在价格急剧下跌过程中反而获得了稳定收益，同时也为同行缓解了资金压力。