报告品种：棉花

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调研时间：2026年9月11日

调研地点：呼图壁、昌吉、五家渠

调研纪要：

第一站：呼图壁某棉业集团

基本情况：该集团是一家集棉花种植、加工、纺织、贸易于一体的大型综合民营企业，下设5个轧花厂、6条加工生产线，年加工皮棉约6万吨，种植面积10万余亩，业务涵盖土地流转、农场经营、农资农机、仓储物流、棉副产品及家纺等。2026年3月，公司投资6.72亿元开工建设家纺产业园，配置50套家纺生产线，致力于打通从“一朵棉”到“一床被”的全产业链。

种植概述：与会者认为，从收益角度看，农民种植棉花意愿较强。面积方面，沙漠治理开荒地增加，和田、喀什等地开荒面积有所增长，库沙新亩数和单产均有增加，昌吉整体面积未减。单产方面，高温影响主要体现在水资源条件上，企业自有地块产量影响不大，铃数不少反多，受灾比例较小，产量整体影响有限。依靠品种优化、施肥管理和科研支撑，近年单产整体呈上升趋势。与会者认为，新疆棉花整体情况摆在那里。

与会者认为各方视角和利益不同导致信息偏差较大，“说真话的不到20%”，企业自身要对实际情况心里有数。智慧农业、机械化水平提高后，田间管理已实现精准灌溉施肥，自媒体传播中存在“博眼球”现象，个别地块被放大，缺乏代表性，调研中需注意甄别。

企业策略与市场判断：政策环境方面，自治区层面已召开8次会议中的4场，信号明确：棉花价格宜保持合理区间，关注下游消费承接能力，收购环节强调规范有序、注重质量。国央企在收购领域有所收缩，银行在全疆收紧信贷，企业资金趋紧，收购趋于谨慎。

轧花厂心态方面，当前棉价处于中高位，风险显现。2021年行业赌性强、风控薄弱，遍体鳞伤；2024年起思想趋于健康，多数企业按盘面操作。当前普遍采取“按盘面走”策略，经历大起大落后，行业心态趋于冷静，不再盲目赌行情。

与会者个人判断今年可能“高开低走”，认为籽棉收购价6.5-7元/公斤是合理区间。企业在积极推进“无三丝”工作，从源头提升棉花品质，减少异性纤维混入，以适应下游高端纺织需求。目前套保比例约五分之一，通过期货工具锁定部分利润，控制经营风险。

据座谈了解，储备棉是市场中的特殊存在，价格过低时收储，过高时抛储。近两年在新疆布局新仓储库，三个库合计约20万吨，政策宗旨是“稳”。当前新疆纺织厂满负荷运转，刚需需求仍在，对棉花消费形成支撑。

第二站：昌吉某棉籽深加工企业

该集团是新疆农牧业龙头企业，总部位于昌吉，业务涵盖饲料、禽养殖、棉籽加工等板块，为农业产业化国家重点龙头企业。其棉籽加工业务主要布局在北疆棉区，年加工能力较大，是连接棉花种植与饲料、油脂行业的关键环节。

棉籽产量与加工参数：籽棉中皮棉约占40%、棉籽约48%、棉壳杂质约10%。该企业预估今年全国棉籽产量900万吨。（去年为十一年最高，年产棉籽突破1000万吨）

预售进度与价格：全疆棉籽预售进度明显提前。8月中旬已预售约120万吨，目前已达150万吨左右，预计到新棉上市时将达到200万吨，约占全疆棉籽总产量的25%，为近年来首次出现。某企业预售价格不到2.3元/公斤，主要集中在5月底至7月初。

棉籽价格呈明显季节性：11月新棉集中上市，价格通常见底；次年4-6月，随着库存消耗、供应收紧，叠加美豆天气炒作推升豆粕价格，带动棉籽跟涨。去年走势基本符合这一规律，2.35元/公斤开局后一路下跌至2.1元/公斤，随后反弹。今年开局价格较高所以节奏明显提前：2.4元/公斤开局后很快回落至2.35元/公斤，第一批贸易商预售提前至5月底至7月初，价格跌至2.33元/公斤，7月份即回升至2.4-2.5元/公斤。油厂采购也从往年的八九月提前至七月，通过预付资金锁定货源。整体节奏明显早于往年，预售提前为近年来首次出现。

副产品：棉籽压榨后主要产出棉粕、棉油、棉壳、棉短绒四种产品，其中棉油和棉粕合计占产品总产值的80%以上，短绒约占10%。8月份以来棉副产品价格全面上涨，棉籽厂认为今年轧花厂利润会比较好。

市场心态与销售策略：与会者认为价格难以大幅下跌，预售棉籽已锁定价格，轧花厂无销售压力，执行合同即可。唯一风险是油厂产品大幅跌价导致不采购。值得关注的是，棉籽企业认为轧花厂套保比例较高，但调研了解，轧花厂普遍反映今年套保并不多，仅少量通过套保和场外期权提前锁定。这一认知差异反映出产业链上下游对市场参与程度的判断存在分歧。销售以一口价为主，基差交易较少，涨价行情下锁定基差必要性不大。全产业链围绕期货采购和套保，每天盯盘定价。去年南疆棉籽产能更大、卖得更快，今年情况不同。

第三站：五家渠某棉麻公司

基本情况：该企业为国有独资企业，旗下拥有19家轧花厂，年产皮棉10多万吨，以其棉花品质一致性优势获得高端客户认可。

种植面积与产量：六师正常年份棉花种植面积在180万-200万亩之间。去年因前年西红柿价格暴跌（前期签约价0.51元，最终跌至0.15元），农民亏损严重，西红柿种植面积从19万亩骤降至3万亩，棉花面积相应增加至218万-220万亩，属特例年份。今年部分西红柿面积回归，棉花种植面积预计在200万亩左右。

有参会者认为去年产量数据存在水分，每年有十几万吨“转圈棉”（从其他渠道转入产量统计），今年没有补贴，这部分棉花不会再转过来。

兵团与地方种植差异：兵团职工有身份地（约40-50亩），退休后有养老社保；地方农民没有，土地是终身经济来源。兵团职工身份地确权后，种植自主权较大，种什么由自己决定。经营地（对外发包土地）会明确告知能种什么、不能种什么，价格随行就市。土地发包一般一年一包，兵团土地连片，适合大规模种植。合作社承包3万亩地，面积越大成本越低，棉花售价也更高（因品种统一、衣分高）。

企业收购情况：该企业今年已接收数百批次，计划收购量10万吨以上。近十年间只经营7个厂，累计收购量6万-6.6万吨，规模有所缩减。

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