设为首页 | 加入收藏 | 今天是2026年09月15日 星期二

聚合智慧 | 升华财富
产业智库服务平台

值得一看
七禾网首页 >> 期货股票期权专家 >> 研究机构专家

高春民:弱势震荡应是LLDPE常态走势

最新高手视频! 七禾网 时间:2009-09-02 15:58:24 来源:经易期货 作者:高春民

一、 原油市场
 
  进入8月份,原油在震荡中微幅上行。从库存来看, 5月份以后美国以消化前期库存为主,这也是近几个月原油牛市行情的重要原因。下图可以看到,美国的原油加工并没有因经济危机而受到明显影响,炼厂开工率基本在85%附近徘徊。汽油库存因夏季汽油用油高峰,库存有所减少,但整体保持稳定。值得一提的是,馏分油库存持续增加将在一定程度上制约原油上涨空间,但北美冬天越来越近,馏分油消费即将进入旺季,如果没有新的利空,消化馏分油的过程会在一定程度上支撑油价。从盘面来看,月K线呈多头排列,后市看好。但目前油价已经逼近2006年新高78.4美元/桶,所以上涨压力渐增。而且原油反弹幅度已接近0.382(美原油连)处,即77美元,原油会在该阻力位下方附近反复震荡。

如果后市没有新的利空,原油将保持震荡。未来1-2个月原油尚不具备大幅上涨条件,当然也不具备下跌条件,60美元应是原油下限最强支撑,77-78.4之间油价压力非常大。
 
  二、 石脑油市场
 
  虽然经济危机严重破坏了原油和石脑油之间的稳定比价关系,但自3月份二者比值重新恢复,随后的比值走势证明从3月份开始经济危机已经渐行渐远。目前,二者比值在正常比值区间运行,但还看不到石脑油强于原油的迹象。台风“莫拉克”曾经严重影响东南亚石脑油市场,尤其是台湾的石脑油裂解装置,它导致新加坡石脑油连续一周多对原油升水。不过这种现象已经消失,目前新加坡石脑油较纽约原油小幅贴水。这也说明下游需求并没有明显改善,石化行业复苏还需要时间。只有石脑油持续走强的时候,整个化工行业才能看到真正的春天。
 
  三、 乙烯市场
 
  7月中旬以后,亚洲乙烯整体走弱。主要是消化5-6月份的过大涨幅,但是东南亚乙烯受伊朗裂解装置故障,导致流入市场货源减少,因而表现坚挺。相反,东北亚乙烯表现疲弱,主要是7月中旬以前乙烯价格上涨过快,价格过高,而同时期的北美市场价格较低,从而产生套利空间,因此有不少北美套利货源进来。
 
  乙烯的聚合利润曾经因5月中旬以前乙烯价格的低位盘整,塑料需求旺盛而走高。由于利润可观,就会吸引大量生产者加入其中,开工率上升,从而导致乙烯需求的增加,当然,这也会增加PE的供应量。因此当乙烯价格走高时,PE并没有因成本上升而价格明显走高,这也是导致聚合利润大幅走低的重要原因。目前聚合利润处于中间状态,对PE生产商并没有很强的吸引力,同时也不会打压生产积极性。后市不缺货源,一切取决与需求和新增产能。
 
  四、 现货市场
 
  从6月23日到8月13日,中国塑料城价格指数强势上涨。其中,中塑指数上涨89.43点,涨幅9.52%;中塑现货指数上涨49.36点,涨幅4.94%;中塑仓单指数上涨120.56点,涨幅13.55%。从指数来看,远期仓单指数带领现货指数是本轮价格指数上涨的主要特征,其背后的主要原因是市场上资金充裕,产生通货膨胀预期。在8月14日以后随着央行货币政策微调给市场带来冲击,加上国内股市大幅调整,市场预期迅速发生变化。
 
  整个8月份,扬子石化7042的塑料城价格基本维持在10800-11300之间,其价格运行特点为先扬后抑。同期的出厂价基本维持在10700-11000之间,其中8月6日-8月26日出厂价维持11000不变,8月27日之后出厂价下调150元/吨,但改为定价销售。现货价坚挺是8月份LLDPE的重要特点。这一时期的市场利润(塑料城价格-出厂价格)呈下降趋势,由月初最多500元/吨,下降到月内最低50元/吨。说明现货市场预期逐渐看淡,销售压力越来越大。同时期的国际市场,LLDPE经历了一轮明显的上涨,主要是由于北美市场需求强劲。但在8月下旬价格开始走软。8月31日国际市场LLDPE报价:FOB中东报1280-1285美元/吨,CFR远东报1295-1300美元/吨,折算后和国内石化企业出厂价基本相当。
 
  五、月度产量及进出口
 
  2009年7月国内PE产量为63.31万吨,较去年同期(57.1万吨)增加6.21万吨,增幅为10.88%;全年1-7月累计产量为440.89万吨,较2008年(409.3万吨)增加31.59万吨,增幅为7.72%。
 
  2009年7月PE总进口69.93万吨,较上月(71.15)减少1.52万吨,减幅2.14%,其中高压12.97万吨,低压40.5万吨,线性16.16万吨。
 
  从LLDPE的进口数据来看,LLDPE的进口量因经济危机而增大,主要是国外价格偏低,国内价格被中石化和中石油垄断价格明显偏高,从国外进口到国内卖有丰厚的利润。从表观消费量来看,国内需求一点都不弱,但这里有一点担心,因为09年的表观消费量超出了经济危机前07年、08年同期的表观消费量,这是不正常的。如果其中的消费不是真实消费而是库存消费,那么一旦这些库存消费流入市场必将给市场带来巨大冲击。
 
  六、基差分析
 
  进入7月中旬以后,基差基本上持续为负,说明市场对未来走势乐观,但从图表上来看这种走势是非常态的,因为即便在经济危机前这种状态也没有持续这么长时间,也就是说对市场未来过于乐观的心理是不可持续的。但是在大宗商品通货膨胀预期下,我们也不能对未来过于悲观。从图形来看,零附近,特别是零上方附近是未来1-2月基差的真正归宿。

七、比值分析
 
  从比值来看,L/原油比值目前比值在1.5上方,后市有望在1.4-1.7之间震荡; L/石脑油比值有望在目前位置继续震荡,150处有明显支撑;L/乙烯比值在12处压力较大,10处支撑明显。总之,L相对于原油和石脑油价值依然偏高。只要上游原料不出现明显上涨,LLDPE就不会上涨。

从LLDPE与LDPE和HDPE 的比价关系来看, LLDPE/HDPE比值处于上限,上方压力很大。目前在HDPE走弱的情况下,我们很难指望LLDPE继续上涨。同样,LLDPE/LDPE比值合理,后市在此位置震荡的概率较大,也不支持LLDPE明显上涨。
 
  综上所述,中期内LLDPE不具备大幅走强及大幅走弱的条件,弱势震荡应该是其常态走势。

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。

本网站凡是注明“来源:七禾网”的文章均为七禾网 www.7hcn.com版权所有,相关网站或媒体若要转载须经七禾网同意0571-88212938,并注明出处。若本网站相关内容涉及到其他媒体或公司的版权,请联系0571-88212938,我们将及时调整或删除。

合作期货公司基本信息: 东吴期货 华鑫期货 东航期货 前海期货

东吴期货: 东吴期货是国内较早成立的具有券商背景的期货公司之一,公司注册地在上海,注册资本15.318亿元,现有三家国资背景股东单位,东吴证券持股80.66%,苏州交投持股14.71%,苏州营财持股4.63%。主要业务范围包括期货经纪业务、交易咨询业务、资产管理业务,另全资设立风险管理子公司——上海东吴玖盈投资管理有限公司,从事以风险管理服务为主的业务。 自成立以来,公司坚持稳健经营,秉持“待人忠、办事诚、共享共赢”的核心价值观,积极践行金融强国战略,努力发展成为长三角区域内优秀的衍生品综合服务商,为服务实体经济贡献力量。 官网链接:https://www.dwfutures.com
客服电话:400-680-3993
华鑫期货: 华鑫期货有限公司(以下简称华鑫期货)是由华鑫证券有限责任公司独资控股的国有金融企业,注册资本为2.9亿元人民币。华鑫期货拥有国内所有期货交易所会员资格和交易结算资格,同时也是中国期货业协会首批会员单位和上海市期货同业公会的理事单位。为客户提供金融期货经纪业务、商品期货经纪业务、期货投资咨询、资产管理等期货及其他衍生品服务。 华鑫期货提供全市场、多品种极速期货交易开户、期货合约及期货期权合约买卖、期货交易风险管理的服务,通过专业的投资咨询服务为客户提供在期货市场中的套期保值及财富管理。作为券商系期货公司,金融期货是华鑫期货的优势业务板块,特别是在股指期货、国债期货等品种的开发和服务上形成了自己的特色。 官网链接:https://www.shhxqh.com/home/index.html
客服电话:400-186-8822
东航期货: 东航期货有限责任公司成立于1995年2月11日,前身是中国东方航空公司期货部,是国内首批成立期货公司之一,也是中国民航届唯一从事期货服务的企业。公司目前注册资本金为4.5亿元,东航产融投资管理有限公司为公司唯一股东。公司是上海市期货同业公会理事单位;上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心、广州期货交易所的会员单位和中国金融期货交易所的交易结算会员。公司经营范围为:商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理。2018年1月公司全资子公司东航物网风险管理有限公司正式成立,业务范围涵盖定价服务及合作套保。 公司是中国期货界知名实盘赛事——“蓝海密剑”的主办方,赛事自2008年创办至今,权益峰值突破145亿元,已成为行业内检验交易能力、培育专业投资者的重要平台;作为国内证券期货行业互联网线上开户的探索者,近年来,公司不断创新、优化业务软件,推动金融业务与服务数字化、线上化、智能化,在电子商务、客户交易系统、内部管理系统、增值服务等领域不断推出公司特色平台和产品,着力构建综合金融服务体系;同时,自2019年起,公司持续深耕“保险+期货”项目,落地交易所及社会帮扶资金赋能农户、助力乡村振兴,相关项目多次荣获交易所奖项,以实际行动践行金融服务国家战略。 官网链接:https://www.cesfutures.com/
客服电话:4008-889-889
前海期货: 前海期货有限公司是经中国证监会批准,深圳市市场监督管理局核准登记注册的专业期货公司。公司总部位于前海深港现代服务合作区及大湾区核心地带,公司股东是广西三威家居新材股份有限公司、广州永润泰投资控股有限公司、前海金融控股有限公司。公司成立于1995年7月,注册资本2.5亿元,是上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、中国金融期货交易所、上海国际能源交易中心会员,具有商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询等业务资格,在上海、广东、江苏、湖北、山东等地设立15家分支机构,服务全国产业客户、产品客户以及个人投资者。 前海期货将始终牢记服务实体经济的初心,积极践行国家金融强国、生态强国及美丽中国战略,始终坚持以服务实体经济和赋能行业发展为己任。公司锚定“数字金融、科技金融、绿色金融”建设目标,创建“勇于担当、持续创新、追求卓越”的企业文化,建设一支能担当、能打硬仗、能胜利的员工队伍,争创国内国际“双一流”,努力在较短时间内打造国内具有一定影响力的一流的特色期货公司,并立志通过5~10年时间,建成全球领先的金融衍生品综合服务平台。 官网链接:https://www.qhfco.net/
客服电话:400-686-9368

七禾网微信公众号

七禾网APP安卓&鸿蒙

七禾网APP苹果

沈良宏观

七禾调研

价值投资君

© 七禾网 浙ICP备09012462号-1 浙公网安备 33010802010119号 增值电信业务经营许可证[浙B2-20110481] 广播电视节目制作经营许可证[浙字第05637号]

认证联盟

技术支持 本网法律顾问 曲峰律师 余枫梧律师 广告合作 关于我们 郑重声明 业务公告

中期协“期媒投教联盟”成员 、 中期协“金融科技委员会”委员单位