2009年股指市场在量化宽松政策和市场流动性的支撑下，反弹幅度超过了100%。然而随着上行估值的压力以及宏观政策的不确定性，投资者迫切需要股指的避险工具来分散市场风险，达到保值增值的目的。除了最基本的投机功能外，股指期货的套期保值和套利投资方式均是较好的选择。

套期保值就是在期货市场买进或卖出与现货数量相等但方向相反的商品期货合约，以期在未来某一时间通过卖出或买进期货合约而补偿因现货市场价格不利变动所带来的实际损失。也就是说，套期保值是以规避现货价格风险为目的的期货交易行为。

期货市场是建立在现货市场基础上的，因而期货市场和现货市场虽是两个独立的市场，但他们会受到相同的经济因素的影响和制约。套期保值就是利用这两个市场的价格关系，分别在两个市场做方向相反的交易，以一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损，达到保值之目的。套期保值策略能够实施是基于期货市场上存在两个基本经济原理的基础上的，其一，同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致，即期现市场走势的趋同性；其二，现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致，即期现市场走势的趋合性，我们预期市场出现不利情况时，想试图锁定目前的赢利或成本可以选择套期保值。

需要套保的投资者一般手上都有股票组合，要达到一个理想的保值效果，首先要选择合适的点位建立头寸，其次要计算合理的套保比例。例如，下表所述模拟交易实例，8月6日沪深300指数在经历7月29日大跌和技术性反弹后，又出现三连阴走势，中期头部趋势显现，后市仍有继续破位下行的可能。而且市场普遍认为沪深300指数在3700—3800点会有调整过程，那么该投资者可以选择利用股指期货套期保值来规避所持有股票的风险。假使以8月6日收盘价计算卖出5手近月合约，合约总价值同股票组合的价值基本相当，而所需要交纳的保证金只需要约为股票价值的10%即561150元左右。8月12日股指市场跌破具有趋势象征意义的30日均线，预示后市股指可能会加速下跌，持有股票的风险加大，卖出股票组合的同时买入同等数量的期指合约，平仓盈利约为40.95万，而这期间持有股票组合损失了39.21万。不仅完全弥补了股票市场的损失，而且扣除手续费后略有盈余。

套期保值模拟实例：

此外套利也是股指期货投资方式中常见的一种。相比之下，套期保值的出发点是为了规避现货市场的损失，根本上就是一个零和博弈，无法获得最大收益。而套利的收益则是独立于市场的，它无需关心市场的涨跌便能获得稳定的收益，而且波动性相对较小，这使得套利逐渐成为被关注的重要投资方式。总体上而言，无论是跨期套利还是期现套利，无外乎是利用差价的波动构建资产组合得以规避单一资产的过大风险，从而制定相应的买卖策略，最终获得稳定的收益。

套利交易的思路。单向的投机总是存在风险的，如果能够及时发现和利用市场中的一些价格偏离的套利机会，赚取无风险或低风险的利润，积少成多，也不失为一个可行的策略。做套利首先要能发现套利机会，这个机会的发现来源于对各个相关资产价格的认识，除了依据一些理论、常识做判断外，往往还需借助数理统计的方法进行测算。传统的跨期套利中投资者需要预期价差（spread）的走势来建立套利头寸。

我们对2009年3月—8月区间内两个主力合约当季与近月之间的差价走势进行分析，价差落在-60—+100之间的概率在90%左右。当两个合约正向价差达到60—100区间的时候，选取买近抛远的跨期套利策略，直至价差回落于正负20之间平仓；也可以在负向价差达到-60左右时，采取买远抛近的投资策略直至价差回归于接近最小的程度。这两种方法的成功概率都较高。我们采取的观察数据为日收盘数据，如果换取高频的日内数据能够捕捉到的日内价格偏离套利机会更多。该种策略可以在不用理会市场走势的情况下，获得风险较小的超额利润。
　　　
　　从上述对股指期货套期保值和套利投资方式的表述和实际模拟效果来看，股指期货的推出确实是股指市场较为有效的规避风险的投资手段。在暴涨暴跌以及定价偏差程度较高的A股市场中，迫切需要沪深300指数期货类似的金融衍生品工具，这样既能为投资者提供对冲未知的市场走势的风险，又可以保值甚至赚取一定的超额收益，同时也能够平抑股指市场价格泡沫的形成，有利于期现两个市场的定价效率的提升。从A股的历史走势来看，市场暴露出投资理念不成熟导致的非理性暴涨暴跌，这都是由于单边机制不健全使然。推出股指期货在这样的背景下就显得更加重要。