虽然CBOT大豆短期在预期库存下降至32年新低和担忧出现早霜的双重良好下，出现进一步震荡上扬态势；但国内大豆反弹乏力，主力合约1005在3800一线遭遇很大阻力。我们分析认为，连豆市场的这种滞涨态势仍将延续，短期保持3600——3850区域震荡。
 
　　首先，CBOT大豆仍将在各种利好刺激下保持震荡上扬态势，但对国内影响有限；从近期市场表现看，国内呈现CBOT大豆上涨时国内被动跟涨局面；一旦国际市场出现回落，连豆将率先超跌。从已经公布的8月份USDA报告看中性利多，根据相关预测机构估计至本月底，美国期末库存将下降至32年新低，这主要得益于中国的大量进口；中国1月-7月进口大豆达2648万吨，同比增加70%；另外，由于今年播种延迟及碰上凉爽夏季气温，市场担忧出现早霜可能；从上周一公布的作物生长状况看，大豆结荚率低于五年平均水平7个百分点，这进一步强化了市场的预期；以上两点利好较大抵消了市场预期今年产量达32亿蒲式尔的利空。因此，CBOT大豆中期仍将保持良好的上涨态势；然而CBOT大豆并非上涨一帆风顺，我们看到国际油价在74面前遇阻回落，加上美元有筑底反弹要求，这将引起CBOT大豆技术性调整；一旦CBOT大豆回调，连豆承压走低的概率非常大。

其次，从现货情况看，国内大豆面临三重压力，两大矛盾。三重压力主要是：（1）一方面国家去年收储的大豆没有消化；（2）进口大豆继续大量到港；（3）新豆将在9月底进入市场。两大突出矛盾是：一方面国储拍卖成交稀少，市场观望气氛浓厚，而产区油厂没有原料导致停产；另一方面，国内大豆现货价格低迷，而进口油用大豆成本居高不下，但进口依旧、港口库存上升。我们先看一下近期国储连续拍卖情况，但成交十分稀少，呈现谨慎观望态势。而在东北产区有个不成文的规定：在山海关以内地区，油厂都不能使用进口大豆，这样产区大部分油厂都处于停产状态，矛盾十分突出。从上周现货情况看，哈尔滨大豆现货价格3600-3620元/吨，黑龙江大豆现货价格3460-3540元/吨，港口进口大豆分销价格3660-3700元/吨；尽管按照计算目前东北大豆的压榨成本为3875元/吨，相比之下国产大豆要比进口大豆具有价格优势，但是产区的大豆基本掌握在国储环节，供应紧缺却让市场出现有价无市的局面；同时，南方进口油用大豆积极，这样导致港口库存保持在430万吨左右。这些集中出现的压力和矛盾，让连豆市场负重难行，短期内难以大幅上涨，只能选择在震荡中整理。
 
　　再次，我们需密切关注近期可能出现的政策动向和中美两国的产区天气。有消息称，国家将对东北主产区油厂采取每吨补贴200元措施，这样势必会刺激国储大豆流向市场，短期打压市场，但从长期看，有利于油厂压榨，同时也为国家腾出库容，为新豆上市后托市收购留下了想象空间，一定程度上保持主产区大豆价格相对平稳，维护了农民利益。另外8，9月份正处北半球大豆生长的灌浆期，天气对大豆的产量是非常关键的，从往年的行情来看8，9月天气的炒作一般都会助长大豆价格，从今年目前的情况来看，产区由于旱涝灾害，直接导致产量大幅度减少，有市场人士预估将减少20%的产量；但最终减产还有待于现在到收获上市的这段时间的总体天气状况。
 
　　最后，我们从技术面分析一下美豆、美元指数和连豆未来可能出现的走势：
 
　　从技术面形态来说，短期内收到下方水平线的历史支撑位置，上方受到蓝色60日均线的压制，60日均线的前期两次压力确认，表示目前的大豆短期内很难有所突破。更大概率上会在这样的区间内震荡收敛。
 
　　我们看到美元指数下方的水平线也是前期历史的阶段性的高低点，从目前连续的几个交易日来看基本保持在78以上，在目前的数值附近将存在明确支撑，虽然从中线趋势情况来看美元疲软没有变但是短期内还是有回调的需求，所以美元指数的反弹需求更压制大豆的上涨。
 
　　连豆1005合约运行在收敛的三角形震荡之中，上面水平延伸线起到反压作用；MACD指标在强势区域休整，上涨动能不足；与此，将在3600——3800区域震荡。
 
　　综上所述，我们认为大豆市场仍将在区域整理，特给出如下操作建议：
 
　　（1）大豆：回调至3650处建仓做多，3600处可以再次建仓做多，两次仓位控制在30%以下。止损：某交易日收盘结束前5分钟有效跌破3600以下。
 
　　（2）豆粕：豆类中，由于投机资金的炒作，导致豆粕成为豆类中波动率最大的一个品种，从目前的情况来看短期内可以在2950——2980附近建仓做空豆粕，止损收盘突破3000。
 
　　（3）豆油：随着美元指数的反弹各商品期货将会有所回调，介于这样的原因，豆油的操作暂时可以以短线操作为主，中长线可以战略性滚动建仓做多豆油。