一、期货投资基金的概念

期货投资基金是指通过募集资金，以专业投资机构为主体在期货市场进行投资的一种期货投资工具。期货投资基金作为一种投资基金，采用规模经营、组合投资、专家理财、专门保管、经营稳定的投资方式，因此具有降低成本、风险分散、投资科学、安全性高、收益可观等特点。

期货投资基金是成熟期货市场的产物，从国际市场上看，期货基金的出现大大推动了期货市场的稳定健康发展。期货投资基金于1949年最先产生于美国，美国人Richard D. Donchian建立了世界上第一个管理商品基金的期货公司。上世纪80年代中期以资产管理为主的大型机构投资者开始投资于期货基金，优化其组合投资。美国期货基金的规模从1980年的6.5亿美元急剧扩大到1999年的500多亿美元，20年增长了70倍，年均增长3.5倍。期货投资基金在国际上不仅是个人投资者的重要投资工具，而且已经成为机构投资者组合投资中的重要组成部分。

二、期货投资基金风险控制的重要性

期货市场的基本功能在于转移和分散风险，但期货市场本身又蕴含着巨大的风险，期货投资的保证金交易杠杆作用使得其风险和收益的波动程度大大高于其他投资品种。因此，如何有效地管理期货市场的风险，控制风险事件的发生，是关系到期货市场能否健康发展的根本。而在期货投资中，作为具有发展前景的期货基金已成为我国投资者深感兴趣的投资方式。据了解，目前我国有不少期货公司及个人都在以不同的形式尝试期货基金。随着我国加入WTO后逐渐融入世界市场，金融业进一步开放，国内企业除了面对竞争风险，更要面对全球价格风险。所以，尽早培育成熟的机构投资者和期货投资基金就成了一个刻不容缓的任务。而如何加强对期货投资基金的风险控制，保障基金投资人的合法权益，更成为当前期货业内人士关注的重中之重。

三、期货投资基金的风险类型

期货交易具有的保证金制度、T+0机制、双向交易机制、每日结算制度等特点，使其能够成为一种规避市场价格波动风险的有力工具。不过，期货交易又因其独特的交易方式，在操作运行过程中不可避免地蕴含了巨大的风险。因此，较之其他市场风险，期货市场的风险更为复杂多变，且风险级别更高。实际上期货保证金交易的杠杆原理使得其风险和收益的波动程度要大大高于其他投资品种，期货投资基金的风险控制也就相应具有同样的特性。一般来说，期货投资基金的风险类型可以分为：市场风险、信用风险、操作风险、法律风险等。

１．市场风险

市场风险是指引起市场波动有关的任何风险因素，比如政治或者经济的政策变动就是非常重要的影响因子。我们知道，市场的价格围绕价值上下波动，而在波动的过程中资产有面临损失的可能风险，并且这些资产也时刻面临因流动性差而不能及时转化为货币资本的风险。那么，期货投资基金的市场风险主要有哪些表现呢？

(１)期货市场过度投机的风险

尽管期货推出的初衷是适应风险管理的需要，以期在一定程度上抑制市场的过度投机，但在短期内难以改变交易者的投机心理和行为。换句话说，期货对交易者的吸引力主要来源于其损益的放大效应，而一定程度上，期货工具的引进可能是相当于又引进了一种投机性更强的工具，因此有可能进一步扩大市场的投机气氛。

(２)期货市场运行效率方面的风险

市场效率理论认为，如果市场价格完全反映了所有当前可得的信息，那么这个市场就是高效的强势市场；如果少数人比广大投资者拥有更多信息或更早得到信息并以此获取暴利，那么这个市场就是低效的弱势市场。而目前在我国期货市场发展初期，市场化程度还不够高，一小部分投资者拥有更多重要的有价值的信息是难以避免的。

(３)期货市场流动性风险

如果由于期货合约设计不当，致使交投不活，就会造成有行无市的窘境。所有品种的市场化程度，是否方便交割，以及合约价值的高低，是直接影响期货市场流动性的重要因素。

２．信用风险

是指由于期货投资基金受托人的信用存在不确定性而给投资委托人可能造成损失的风险。引起风险的原因主要是由于双方信息不对称所表现出来的道德风险和逆向选择，如违规恶意操作资金、经理人为自己牟利等。

３．操作风险

是指在期货交易和结算过程中，由于内部控制系统的不完善或者电脑网络系统的突发性故障而导致的风险。这类风险主要是由于管理不善造成的，发生的概率很低，不过一旦发生，造成的损失都是非常巨大的，有时甚至是致命的，难以弥补的。