受早期霜冻忧虑，中国大豆旺盛需求及原油继续走高提振，CBOT大豆期价近期止跌反弹。连豆1005跟随外盘振荡走强，试图回补前期跳空缺口，但未形成有效突破，回落得到10日均线支撑，后市预期连豆交投重心逐步上移。
 
　　一、霜冻忧虑提振期价，天气因素主导行情
 
　　美国农业部报告称，截至8月23日，美国大豆作物结荚率为85%，低于五年均值92%。潮湿的春季延迟播种，导致作物成熟期推后，天气和疾病对产量的威胁加大。异常的早期霜冻天气将令生长季节过早的结束，打压大豆单产，并将加剧全球本已紧俏的大豆供应。对9月出现霜冻的忧虑促使交易商在价格中计入天气因素带来的溢价，尤其是大豆价格。如果霜冻等不利天气因素出现，美豆企稳上扬的几率将大幅增加，国内期价也将跟随涨势。

二、国内干旱降低产量，大豆进口依旧强劲
 
　　国家防汛抗旱总指挥部周一称，约890万公顷土地仍面临干旱状况。黑龙江省大豆产量将可能较2008年下降逾20%。与此同时，中国海关总署周一(8月24日)公布数据显示，7月进口大豆439万吨，同比增加25%。1-7月，中国累计进口大豆2648万吨，较上年同期增加28%。虽然进口持续坚挺的局面短期不会改变，但国内干旱导致大豆减产几成定局，为大豆价格继续提供支撑。
 
　　三、原油70一带企稳，乐观情绪主导市场
 
　　在一系列经济复苏征兆和美联储主席伯南克乐观评论的刺激下，国际油价在前一周大幅上涨后继续上扬，盘中逼近75美元关口，商品市场也在回调后随之展开一轮反弹。此外，全球股市普涨也为油价提供了相当大的支撑。目前市场显然被乐观情绪主导，如果油价成功突破75美元，则很有可能继续上探80美元，甚至85美元。关注即将于本周公布的美国消费者信心指数等一系列最新宏观数据，以进一步研判经济形势。
 
　　四、进口大豆到中国港口海运费价格下跌空间有限对于油脂期货后市利好
 
　　我国是个大豆的进口国，其中中国大豆的三分之二需要进口，在这个过程中，海运费用是影响国内豆类价格的第二大重要因素，海运费成本已占大豆进口成本的20%以上。因此，海运费的价格高低，能有在很大程度上决定了豆类价格的高低，进而影响豆油为代表的整个油脂期货价格走势。
 
　　进口大豆到中国港口海运费价格下跌空间有限，与2009年年初比较略有回升，支持了近期大豆以及油脂品种的反弹行情，长期来看进口成本是决定商品价格的都是基本面因素之一。

五、指数指标反弹信号显著，豆类涨势尚未结束
 
　　2、国内农产品综合指数自2008年年底，上升通道保持良好。农产品需求与供给缺乏弹性的经济规律，有利于农产品在金融危机背景下，大跌之后保持长久的反弹势头。
 
　　3、国内油脂综合指数从图形上来看，圆弧整理，反弹态势保持良好，后市上涨空间显著。
 
　　油脂近期展开反弹攻略，涨势尚未结束，一方面是宏观经济向好为油脂反弹提供良好市场氛围，另一方面是基本面供应偏紧的支撑。从国外来看，马来西亚棕榈油供应紧俏；国内大豆的大幅减产，美豆不断下调本国的期末库存。短期来看油脂品种上涨格局不会改变，油脂价格的上涨之路将会延续下去。
 
　　六、CFTC显示豆类期货近期有净多增加迹象
 
　　七、金融危机背景下，政府有力的调控政策及前期投放市场的信贷资金对于商品期货价格具有长期推动作用
 
　　从公布的第一季度数据看，中国经济在强有力的国家投资和货币刺激下逐月回升的势头明显，这为国内商品期货价格稳定提供了基本的支持。最引人注目的是3 月货币投放量达到1.86 万亿，M 2 供应增长25.5%，1-2 月分别为18.8%和20.5%，货币供应量逐月上升达到了创记录的高水平。进入第三季度，表面看有通缩压力，货币供应极度宽松，通胀预期已经形成。正是因为经济回暖的货币依赖性，一季节疯狂贷款，后期货币投放量仍然很难受到限制，货币效应还将继续发酵，推动的商品期货价格回升和通胀效应还会是金融市场一个长期的重要推动因素。
 
　　结论：宏观数据的改善使目前市场情绪变得乐观，考虑到后市天气不确定性及中国买盘持续强劲，大豆企稳后或将展开一轮上攻行情。目前来看，连豆主力1005合约未能回补前期跳空缺口，3750压力明显，短期料震荡上扬行情。操作上，建议前期3600一带多单继续持有，如期价下破3680多单减仓或离场观望。关注后市天气的变化情况。