近期螺纹钢期货大幅震荡,经历了一波过山车行情,7月份螺纹钢的大幅上涨使市场增强了经济复苏的预期,而8月份螺纹钢迎来了大幅回落,最大回落幅度超过了15%。近期螺纹钢期货持仓量超过100万手,累计占用保证金超过50亿,上市之初螺纹钢的总持仓还不到5万手。持仓的大增表明市场逐渐有资金进场,同时投机资金的关注也不容忽视,同时也表明市场对螺纹钢后期走势的分歧较大,大量的资金进入螺纹钢市场,预示螺纹钢后期有望再次迎来一波大行情。笔者认为,近期螺纹钢回落的空间比较有限,受宽松货币政策、经济复苏、基础建设、资源价格回归等因素影响,钢材价格震荡上涨的可能性更大。

今年7月份,钢材价格大幅上涨,国内大型钢材企业上调钢价的步调非常一致,期现联动造就了一波大幅上涨的行情。在此期间,国内大量贸易商选择囤货,现货的投机性需求大幅增加,而在快速的上涨没有实际需求支持的情况下,回调成为必然。市场信心一旦出现下滑,现货的隐性库存将大量显现,出现抛售的情况,故8月份钢材价格出现了连续快速的下跌。但笔者认为,经过一波大幅震荡之后,螺纹钢将回归自身的基本面,而从现阶段经济情况来看,类似于去年金融危机的大规模恐慌性下跌的可能性非常小,螺纹钢经过大幅度回落之后,将重新回到震荡上涨的格局之中。

2009年,“经济复苏”成为世界各国最重要的一项工作,而在上半年,中国经济的复苏对市场的支撑也比较明显。国内方面,为刺激GDP的稳定增长,除了行业振兴计划、四万亿拉动内需等政策影响之外,新增贷款成为另一个亮点:1至7月份,超过7.7万亿的新增贷款给市场注入了充足的流动性,比去年同期增加近两倍;同时,充足的流动性不可避免地增加通胀的预期,而在此状况下,资源的价格也将受到较强的支撑。

在“中国因素”炒作渐弱后,市场热点转到欧美市场,从近期公布的一些经济数据来看,欧美经济的复苏已经开始。数据显示,美国7月成屋销售增长7.2%,年率为524万户,超过500万户的市场预估值,为 2007年8月来最高。欧元区公布的8月服务业采购经理指数升至49.5,创15个月高点。

对于中国市场而言,拉动内需重要,出口同样重要。受金融危机影响,中国上半年的出口状况较差,如果下半年出口出现回升迹象,会大幅增加大宗商品的需求量,对商品价格将产生进一步的支撑。

马上就要进入9月份,螺纹钢将迎来第一次交割,市场对第一次交割对后势影响存在较大的分歧。但笔者认为,从现阶段螺纹0909合约持仓量来看,仅为15000手附近,按照这样持仓量,交割量仅为75000吨附近,相信不会对市场造成太大的影响。同时,笔者认为,受交割品牌、过磅交割、以及交割品的有效期等因素影响,市场并不热衷于实物交割,更多的企业参与者会选择保值操作,对冲平仓比实物交割的数量要大很多。

从钢材自身的季节性因素看,每年的9、10月份为钢材的消费旺季,受基础建设、房地产市场等消费影响,钢材价格有望止跌回升,逐渐转为强势。

综上所述,笔者认为,螺纹钢经历一波大幅震荡之后,有望重新回归到自身的基本面上;而大量的资金集中于螺纹钢合约,螺纹钢后期有望再次迎来一波大行情。受经济复苏、政策调控、货币政策、消费旺季等因素的影响,预计螺纹钢回落空间有限,震荡上行仍将是经济复苏状态下的主基调。