一、原油重回70有望带动油脂企稳
 
　　上周美国公布了弱于预期的美售销售数据，导致消费者信心下滑促使风险厌恶投资者撤离商品市场，包括棕榈油，转投美元。受此影响原油期价也出现下滑，跌至70美元/桶的下方。本周受美国公布的乐观的宏观数据的提振，原油重新跟随股市大幅上扬，目前期价重新登上70美元/桶的整数关口。技术上看，原油期价有望进一步冲击80美元/桶。原油走势的强劲有望带动油脂类后期上涨。

　　二、美豆止跌反弹提振油脂期货
 
　　目前据美豆收获还有一个多月，产量成为市场关注的焦点。目前产区天气良好，作物生长情况良好但生长进度晚于往年水平。据美国农业部最新报告显示，截至23日，美国大豆作物生长优良率为69%，较上周提高3个百分点，高于去年同期61%的水平；但开花和结荚率均低于去年，同时也低于五年平均水平。市场担忧缓慢的作物生长将遭受早霜的威胁。上周五新闻机构Pro Farmer公布了美国大豆产量预测，预测美国大豆亩产为41蒲式耳，产量为31.5亿蒲式耳，低于美国农业部8月12日预测的31.99亿蒲式耳。产量的担忧使美豆止跌反弹，但同时产区天气情况良好增加丰产预期也给油脂市场带来压力。
 
　　另外美国农业部最新公布的大豆和豆油周度出口销售报告好于市场预期，美国农业部公布了截至8月13日一周出口销售报告，当周美国2008/09年度（2008年9月1日起）大豆净出口销售量为27.49万吨，较前周提高6%、较前四周平均水平削减17%。当周美国2009/10年度大豆净出口销售量58.31万吨，其中，中国进口39.3万吨。两年度大豆累计净售85.8万吨，高于分析师此前预测的25至75万吨区间上沿。当周美国2008/09年度（2008年9月1日起）豆油净出口销售量为1.23万吨，较前周增加7,100吨。当周美国2009/10年度豆油净出口销售5,300吨，两年度累计净售1.76万吨，符合此前市场预测的1至2万吨区间，为市场提供支撑。
 
　　因此在9月份产量明朗之前，预计国内油脂期货仍将保持震荡上行的走势。
 
　　三、需求旺季来临，棕油仍具备反弹空间
 
　　中国上半年GDP同比增长，接近8%预期，说明国内经济形势逐渐向好。据国家统计局7月份发布的数据显示，中国上半年GDP为139862亿元，同比增长7.1%，比一季度加快了1个百分点，二季度同比增长7.9%，接近8%的预期。另据中国物流与采购联合会最新发布的数据显示，7月中国制造业采购经理指数为53.3%，比上月微升0.1%，这是今年3月以来PMI连续5个月高于50%，表明经济运行继续保持强势回升的态势。
 
　　回到基本面，8月份市场关注的基本面主要是马来西亚棕榈油产量、出口量、中国双节因素对油脂的需求。从产量来看，8月份到12月份是马来西亚棕榈油的丰产期，06、07年8月份棕榈油产量较7月份均增加10%以上，08年也有3%左右。上周一马来西亚棕榈油局（MPOB）发布的统计数据显示，7月份棕榈油产量为149万吨，比上月增长3%，属于增幅比较低的年份，主要原因是上月马来西亚主产区连续出现暴雨天气，对油棕树花朵的授粉造成不利影响，导致棕榈油单产水平降低。
 
　　7月马来西亚棕榈油出口量为145万吨，环比增长13%，从出口量来看近几年8月份较7月份均会有所增加，拉动消费的主要原因是即将到来的中东及部分亚洲地区穆斯林的斋月节，此外10月17日印度的排灯节及我国的国庆与中秋节。假日消费的回升预计都将带动整个棕榈油消费。

　　出口的持续增加导致马来西亚棕榈油目前的库存降至133万吨以下，为4月份以来的最低水平。根据国内年需求量以及近1900万吨的出口规模，130万吨的棕榈油库存只能满足棕榈油加工行业的正常运营约25天，库存非常紧张。国内棕榈油库存在50万吨的历史高位，但到8月底，9月初，随着出口量、月度库存的公布以及双节的临近，实质需求的提升，库存很有可能会出现下降。

　　四、技术分析
 
　　上周连棕油1005合约期价回踩30日均线或支撑后强劲反弹，本周60日均线亦有走平迹象，短期均线开始粘合，后市如果能得到量的配合，期价有望冲击6月的前高。
 
　　综上所述，随着国内油脂止跌企稳和月末双节临近、需求旺季来临，预期利好的马来西亚库存以及出口量数据的公布，棕榈油仍然具备反弹空间。