在其他商品整体走高的影响下，上周大豆市场一度涨势如虹，上周一主力合约A1005合约放量突破6月份的反弹高点3750后，周二、周三连续拉高，一度上涨至3882；然而下半周，在股市暴跌影响和CBOT大豆回调影响下，国内大豆也是深幅调整。我们分析认为：大豆市场中期上涨格局初步形成，大豆上涨得到基本面极大改观的配合；而最近国内主产区的干旱天气无疑火上浇油，加上资金的推波助澜，加速了大豆反弹的步伐；本次大豆回调至3700——3750区域提供了中线积极做多良机，建议投资者控制仓位积极买进！

首先，8月份USDA报告中性利多，奠定了CBOT大豆中期继续反弹的格局；国内大豆进口成本相应增加，对国产大豆有极大支撑作用。据美国农业部(USDA)8月12日周三早晨公布的最新月度报告，预计美国2009/10年度大豆产量为31.99亿蒲式耳，低于市场预测的32.13亿蒲式耳均值(预测区间为30亿-32.75亿蒲)，也较7月份下调6100万蒲式耳；预计美国2009/10年度大豆结转库存为2.1亿蒲，低于市场预测的2.21亿蒲均值(预测区间1.45亿-3.05亿蒲)，较7月份下调4000万蒲式耳；同时由于近期干旱的天气，预计单产被降至41.7BPA，（对比7月报告42.6，业者平均预期42.1），比7月份预测值低0.9 BPA。USDA8月份供需报告的美新豆产量、结转库存和单亩产均低于市场预期，为豆类市场奠定了较好的上涨基础。我们看到USDA出台后，11月美豆继8月11日中幅走高，12日宽幅震荡中收高，技术上突破近两周盘整区域，有望在天气炒作下震荡上行。按照目前美豆价格，国内进口完税成本将高达4200元/吨以上，对国产大豆支撑作用凸现。

其次，国储四次拍卖渐有起色，市场担忧得到消退；食用大豆消费转好，大豆现货价格也将水涨船高。8月12日，第四次国家临时存储大豆竞价销售交易会以2.99%的成交率落下帷幕。从成交率看，此次交易结果较前两次的流拍以及第三次0.98%的成交率略有好转；本次拍卖计划销售大豆50.15万吨，实际成交1.50万吨，成交率2.99%，成交均价3787元/吨。各省份具体成交情况为：内蒙古计划销售国家临时存储大豆10.09万吨，全部流拍；吉林省计划交易量为10.06万吨，实际成交1.25万吨，成交率12.43%，成交均价3797元/吨；黑龙江省计划销售30万吨，实际成交0.25万吨，成交率0.83%，均为以3750元/吨成交的三等大豆。从近期国储拍卖情况看，大豆销售逐渐转暖，至少在陈豆吃紧、进口大豆成本居高不下的情况下，主产区油厂观望气氛有所松动，这体现在黑龙江也有少量成交；虽然业内现货人士预计这次拍卖大部分成交大豆可能是作为食用大豆食用，但是毕竟反映有市场、有需求，最后都体现在消费量上了。而且目前的黑龙江省大豆现货价格基本稳定在3600～3700元/吨以上，随着期货价格逐步走高，现货也有所回升，那么悬在多头面前的国储大豆不仅不是利空，反而是利多；国储大豆起拍价格3750也将成为多头向上攻击的牢固起涨点；另外，有消息称近期黑龙江省财政厅将召集一些大豆加工企业座谈相关补贴事宜。因此，业内人士猜测，大豆加工企业获得补贴的日子或已不远。一旦，加工企业获得补贴或者代为国家加工储备成豆油，600万吨大豆储备对市场的压力将彻底消除；为多头进攻扫除了最顽固的堡垒。

再次，国内豆油市场现货稳步走高，消费旺季即将来临，豆油强势支撑大豆价格处在高位。国内豆油现货消费好转，现货价格回升，市场信心日益增强；从最近豆油现货报价看，随着期货价格震荡反弹，部分地区现货报价已达7200元/吨。随着时间推移，过完8月份，将迎来中秋和国庆双节，食用油市场将逐步进入消费旺季，现货价格相应也会表现为易涨难跌；从期货价格表现看，由于国际原油价格高涨，国际豆油能源属性增强，CBOT毛豆油近期强劲回升；国内豆油从去年最高点15000多下跌至今，整体反弹幅度不足40%，远远低于同期其他商品反弹幅度，因此，投机资金积极把豆油作为“投机价值洼地”，在近期进行了大力拉抬，豆油有望短期内突破8000。从大豆的主要加工品豆粕情况看，由于猪肉价格处在高位，豆粕消费异常旺盛，现货价格高达3200元/吨以上；因此，随着豆油价格不断攀升，油厂利润得到有效保障，对大豆采购积极性将大力提高。

最后，近期主产区的干旱天气让投机资金借题发挥，加上经济企稳回升和对通胀预期都让大豆成为资金热捧对象。综合媒体8月13日消息，中国国家防汛抗旱总指挥部办公室表示，进入7月份，我国东北大部分地区降水偏少，尤其是7月下旬以来，降水量比常年同期普遍偏少5~9成，部分地区基本无有效降水过程，加上高温天气多，土壤失墒快，导致辽宁西部、吉林中西部、内蒙古东中南部、黑龙江西南部等地区旱情露头并迅速发展。截至8月11日，东北四省区共有6562万亩作物受旱，比7月31日增加近4600万亩，占全国作物受旱面积的53％，其中重旱2192万亩，干枯262万亩，有81万人、146万头大牲畜因旱发生饮水困难。目前正值东北地区玉米抽穗扬花、大豆结荚等农作物产量形成的关键时期，旱情的迅猛发展对秋粮产量形成造成不利影响。受此影响，8月13日玉米期货大幅上涨，一度涨停。玉米期货的走高也将影响大豆、豆粕的看涨情绪。另外，全球经济企稳回升态势明显，而宽松的货币政策和流动性过剩加剧了通胀预期；因此，像大豆等商品的金融属性得到放大，易受到投机资金推动一定程度上背离基本面而技术上走出强烈的补涨行情。

从技术分析角度看，连豆主力合约A1005大豆周线连续三周收阳，周线形态形成有效突破；伴随成交、持仓放大，强势显现；短期面临52MA周线压制，一旦突破，将走出加速上涨行情，目标将直指4200——4500。

综上所述，我们认为大豆的基本面得到大幅改善，在相关附属产品豆油、豆粕走强的带动下，受到CBOT大豆进一步反弹的鼓舞，国内投机资金主导下的反弹行情将如火如荼，整体反弹格局体现易涨难跌；因此建议操作上，逢市场调整在3700——3800之间积极买进；大豆5月份中期目标位4000——4200之间。