油脂市场出现了一定的获利回吐，除了基本面因素利空暂居上峰之外，国内与国际宏观因素变化导致的系统性风险加剧了市场的波动。
 
　　一、近期国内外股市走软，美元反弹，大宗商品承压回落
 
　　1、国内方面：上周国家统计局、央行、海关总署同时公布了7月重要经济数据显示，7月CPI、PPI数据降幅继续扩大，投资依然高位增长，社会消费和工业增加值增长势头良好。外贸则连续5个月出现反弹，新增人民币贷款大幅回落，7月新增仅3559亿元；证券市场大幅下挫，上证指数上周累计下跌6.55%，创下今年第二大周跌幅。所以，国内经济尽管已经企稳回升，但资本市场的剧烈波动依然在考验着宏观政策的效力。

2、国外方面：上周美国公布数据显示，美国第二季度非农生产力年率上升6.4%，6月贸易赤字升至270.1亿美元，7月CPI数据月比持平，年降2.1%，降幅为1950年1月以来最大，同时，7月零售销售额数据下降0.1%，初请失业金人数增加，总失业人数上升至55.8万，8月份密歇根大学消费者信心指数意外下降至63.2。因此，美国经济呈现出消费者需求不振，经济复苏仍需等待，受此影响8月14日美国股市和原油市场全线下跌，美元指数反弹。
 
　　受国内外经济恢复预期仍有较大不确定性影响，近期商品普现回调，而油脂也受到很大的影响。可以说，来自宏观经济的系统性风险仍将是近期大宗市场波动的主导因素。
 
　　二、国际油脂市场利空因素暂居上峰
 
　　除了来自宏观因素偏利空的影响外，基本面因素近期偏空因素也呈现居多情况。
 
　　1、美豆产量预期依然是市场关注焦点
 
　　美国农业部最新月度报告预计今年美国大豆产量将达到创纪录的31.99亿蒲式耳。产量大幅增加预期对市场形成较大的压力。现在对产量影响较大是天气因素。8月大豆生长进入关键的灌浆期，天气的影响更加显著。近期美国中西部地区降雨和日照都将非常充足，这对于大豆生长来说非常理想。按照最新公布的作物生长报告显示，截至8月16日美豆开花率为93%，上周为86%，去年同期为93%，五年平均水平为96%；大豆结荚率为72%，上周为55%，去年同期为73%，五年平均为85%；大豆优良率为66%与上周持平，去年同期为62%。中西部天气继续朝有利作物生长的方向转变，美豆生长情况良好，这都预示着今年美豆产量可能达到或超过政府最初预期，这对市场空头人气形成提振。
 
　　2、NOPA报告大豆压榨量意外下滑，引发市场抛售情绪
 
　　8月14日周五早晨，美国油籽加工商协会(NOPA)公布了7月份大豆压榨数据。当月美国大豆压榨量为1.209亿蒲式耳，低于分析师预测的1.305亿蒲式耳平均值(预估区间1.235亿-1.38亿蒲式耳)，较上月报告削减1222.5万蒲式耳。交割及压榨进度放慢引发市场猜测，供应紧张状况可能正得到缓解，豆粕需求量下降及美国三角洲地区收割临近或让市场摆脱近期供应短缺威胁。
 
　　3、马棕油利多因素对油脂市场仍有支撑，但难改大势
 
　　马棕油8月产量销售数据，显示产量增速不及需求增长，库存已经止涨趋降，而近期出口数据显现需求情况依然较好。马来西亚船运调查机构SGS公布的预估数据显示，马来西亚在8月1日-15日期间棕榈油出口较上月同期增长2.1%至667,176吨，略高于市场预期的增长1%-2%。另一调查机构ITS预估出口为665,314吨，较上月同期增长0.9%。由于伊斯兰国家斋月备货强劲，令马棕油出口形势仍表现良好。
 
　　在期货市场上，随着亚欧股市的回落，前期做多油脂的资金逐渐担心，市场过分超前基本面市场，实体经济需求与市场涨势相脱节。这种忧虑主导当前市场，因此大宗商品价格大幅调整并不令人意外。
 
　　三、国内需求与价格涨势也有相对较大的脱节情况
 
　　由于“中秋与国庆”双节备货通常在节前1个多月启动，目前正处于备货期，对油脂市场需求好转预期形成支撑。但从国内实际的备货情况来看，油脂的涨势也与现货的具体情况有所差异。自8月以来，在投机资金获利平仓、短线空头再度活跃的共同影响，国内植物油等农产品期货市场看涨人气有所下降，这对油厂、经销商的节前销售带来较大阻力。目前包装油、散油市场卖方的“囤货”意愿相当谨慎，油厂已经开始反映高价位成交受限的滞涨现象。而经销商手中前期采购的库存尚待销售，结合夏季散油掺兑需求的相对活跃，油厂预期今年“两节”备货期市场食用油销量爆发式增长的机率不大。
 
　　此外，由于近期临时储备大豆出库成交情况不佳，市场传言国家可能对大豆进行补贴出库，这也令油脂油料市场形成震荡。后期政策的不确定性因素仍可能引发市场的剧烈波动。
 
　　近期，由宏观因素形成的不确定性仍将会成为市场剧烈波动的主导因素，油脂暂时面临一定的压力，短线的剧烈波动将难以避免，而且下行风险依然相对较大。