自去年12月份以来，我国商品期市在极度宽松的货币政策、财政政策的双重推动下，走出了一波相当持久的超级反弹行情，之所以说它只是超级反弹，不仅是因为它持续的时间长（已达8个月），上涨的幅度大，而且因为它并未摆脱去年超级下跌的束缚（白糖除外）。可以说，在这长达８个月的超级反弹势中，多头的日子过得非常舒服，空头则是飞蛾扑灭，倒下一批又一批，吃尽了逆势交易的苦头。

这波超级反弹行情很明显可以分为两个阶段，以铜为例，在６月10日以前是超级反弹的第阶段，其上涨主要是由于受到全球极度宽松的货币政策、财政政策重大刺激，对于超级暴跌之后的商品，这无疑是空前利好，市场看到了全球抗击金融危机的决心和希望，大宗商品的期价快速对此作出显著反应是合理反应，是务实反应。在６月10日以前是一波较为正常的中级反弹，国际商品期市获利回吐的压力非常大，基金大举撤离大宗商品，国内商品市场的氛围也相当悲观，理论上，商品市场的中级反弹可以就此终结，但笔者当时并不认同基金的悲观看法和做法，确信在中国因素的推动下，商品期市将由中级反弹迈向超级反弹，即一些活跃的大宗商品反弹水平将由中级的0.382一线推高至超级的0.618一线，然后逐步走向终结。
 
　　令人庆幸的是，在6月10日之后，商品期市多头又发动了新一轮攻势，到8月13日结束，不少活跃的大宗商品的反弹水平逼近了0.618一线，基本上印证了笔者的判断，在这一阶段，国际国内大宗商品上涨的推动力主要来自于两方面，一是全球抗击金融危机的成果逐步浮现，即全球经济逐步见底复苏，二是通胀预期加剧，尤其是通胀预期成为第二阶段反弹的最主要因素，也就是说第二阶段的反弹反应了相当多的预期因素，带有明显的非理性务虚反应，这与第一阶段明显不同。通过这一阶段务虚炒作，让场内空头遭到了毁灭性打击，通胀预期成为了空头的恐怖阴影，更成为了第一阶段未期还在疯狂喊空的一些人在第二阶段末期转向喊多的依据，更令人不可思议的是还有人喊出了超级大牛市。
 
　　笔者并不是说超级大牛完全不可能出现，只是认为现在就喊超级大牛市太早了，条件并不具备，尤其是在超级大反弹的尾声这一关键时刻去喊超级大牛市会害死很多人。我不明白，他们这么喊是技术有问题还是道德有问题？总之，虽然目前商品期市还没有出现可以确信的头部形态，但是价格因充满过多的预期而略有失衡，只是失衡的程度还不够大，笔者还不能及时得到重仓做空的初始条件，但也绝对无法接受超级大牛市的观点，因为中线做多的风险已明显逼近了，于是笔者在上周一再呼吁中线多单应逢高离场，不要再去考虑做超级反弹的尾部行情了。
 
　　笔者在上周五指出上证指数的小双顶形态回落的理论最小目标位是2880点，今天顺势大跌173点，最低点已触及到了2867.39点，跌破了理论最小目标位，我国商品期市因与股市本轮上涨的原因相同，因此股市上涨，商品期市也跟着上涨，股市下跌，商品期市也会跟着下跌，只有少数品种除外。所以应将Ａ股下跌视为商品期市的一重大利空，而不应视而不见，还去当死多头，最近有些朋友看了笔者的评论后认为我是墙头草，这正是笔者近期的一种心态反应，做多不可取，做空的依据又不充分，只好建议中线多单退场观望，等待做空的条件成熟。在这种鱼尾阶段，笔者看到了墙快要倒下来，我宁愿选择做墙头草，而不是难以重生的墙下鬼。
 
　　今日国内商品期市不少商品轰然跌停，中线做多的风险凸显，与笔者所担忧基本相近，但由于超级反弹之后，价格失衡的程度不够深，加上又没有较大的头部形态可以观察，因此笔者还是坚持保守看空的观点，目前的下跌很可能只是第１浪下跌的一部分，后市仍有反复振荡筑头部形态的可能，因此也可说目前的下跌很可能只是未来大型头部形态的一部分，原因将在以后说明。
 
　　对于空头而言，最欢欣鼓舞的事可能还不是部分品种跌停板，最令人关注的是相当多的品种已跌破了前一波段的低点，如塑料、锌、金、胶、ＰＶＣ、豆、粕、豆油、棕榈油、铝、菜油，这说明在高位波段争夺战中，空头已开始暂露头角，多头波段防守开始吃力，这可是今年空头久违的事情，这意味着商品市场超级反弹趋于结束，很可能要出现持久的往下修正，对多头而言最多是以时间换空间，否则是时空都要修正，我们密切关注态势的发展，等待我们该等待的东西。