NYMEX原油7月份以来暴跌暴涨，大幅波动。进入8月份后，原油在70美元上方小幅整理，价格有所停滞，面临方向选择。笔者认为，原油7月份以来在60——70美元大幅震荡，在世界经济逐步向好的背景下此番表现是整理蓄势，后市中线看涨，或震荡走高到80美元上方。但短期油价在前高附近受阻，需防回落，下方支撑67美元。

一、全球制造业强劲回升，全球经济逐渐转好
 
　　由于全球各国普遍采取低利率的宽松货币政策，及普遍采取刺激经济政策因素，导致近期各国相继公布的7月制造业指数走强，显示全球制造业强劲回升，全球经济逐渐转好。
 
　　国内方面，国家统计局数据最新显示，上半年我国国内生产总值GDP为139862亿元，同比增长7.1%。其中，二季度GDP增幅达7.9%，结束了自2007年第三季度起连续7个季度的降势。7月份里昂证券中国采购经理人指数(PMI)从6月份的51.8升至52.8，创12个月来最高水平，为连续第四个月位于50.0上方。中国物流与采购联合会公布，中国7月份制造业PMI由6月份的53.2小幅升至53.3，为连续第五个月保持在50的兴衰分水岭上方。两项PMI指数都进一步上升，表明在内需的支撑下，中国经济复苏的基础似乎变得更加稳固。
 
　　欧元区方面，最近公布7月份欧元区经济敏感指数已连续4个月回升，欧元区7月份PMI指数由6月份的42.6回升至11个月高点46.3，创下了有记录以来的第二大点数涨幅，并且高于市场预计的46.0。这预示着欧元区经济正呈现好转迹象。
 
　　美国方面，7月31日美国商务部公布美国第二季度国内生产总值下降1%，降幅小于经济学家预期1.5%，同时也大大小于第一季度6.4%的降幅，显示美国经济体正逐步摆脱经济衰退。此外，美国供应管理协会(ISM)公布，7月制造业指数为48.9，预估为46.2，是去年8月以来最好的水平，这进一步推升了美国经济即将复苏的预期。
 
　　以上主要经济体国家公布的数据显示，经济正在好转，复苏正在持续，这对油价的中期走强将形成实质性利好支撑。
 
　　二、美国夏季驾车游接近尾声，原油库存居高不下
 
　　8月5日，美国能源资料协会（EIA）称，截至7月31日当周，截至7月31日当周美国原油库存增加170万桶，增幅高于预期；分析师此前预估为增加80万桶。此为原油库存连续第二周增加，令原油库存高于历年来同期平均水准。美国汽油库存减少20万桶至2.129亿桶，预估为减少100万桶，说明美国汽油需求旺季不旺，燃料需求仍低迷，而且近期美国夏季驾驶季节接近尾声。
 
　　贝奇商品有限公司高级经纪人克里斯托弗•拜鲁指出：“原油库存的增加提醒我们，需求基本面现在仍然十分疲弱。短期来看，油价很难维持在每桶70美元上方，尤其是考虑到过高的油价可能会对脆弱的经济复苏前景造成影响。”
 
　　Cameron Hanover公司总裁Peter Beutel也称：“若人们不注意美元以及股市，仅根据供应和需求面交易，原油价格则应处于每桶40-50美元，而不是70美元。我们拥有充足的供应，且需求下降。”
 
　　如果美国经济面近期没有更多利好消息的刺激，原油短期将在需求不振与库存高企的压制下出现回落，下方支撑67美元。
 
　　三、美国加大金融监管打击油价投机
 
　　7月份八国集团G8峰会上一个重要的议题就是讨论加强能源交易的监管，以平抑过度的价格波动。同时，美国商品期货交易委员会（CFTC）也表示,正在考虑限制原油期货投机行为,而英法两国元首则联名在华尔街日报撰文,要求各国采取行动抑制“危险的油价震荡”,以免在全球都在努力推动经济复苏之际“破坏信心”。
 
　　这导致国际投机基金7月初闻风而动，集中平仓，导致油价从每桶70美元之上迅速滑落。据CFTC数据显示，截至6月30日的一个月内，美国商品市场中的基金减持多头头寸30％以上，是今年3月份以来首见。
 
　　上周CFTC 举行了为期三日的听证会，表示将加强对能源期货投机交易的限制措施，如果CFTC日后采取严厉的监管措施，将对当前的油价形成中长期利空打压。
 
　　四、美元下跌趋势未改，但短期存在反弹
 
　　进入6月份后，美元指数从78展开反弹，维持整理一个多月。7月中旬终于再次选择向下突破，后市可能重新回归前期70低点。
 
　　但美元破位后下跌趋势并不流畅，特别是进入8月份以来，美元指数下破78后迟迟不能继续向下拓展空间，8月7日更是大幅反弹收于78上方，盘中曾触及79，这也导致当日原油冲高回落收跌1美元多。
 
　　由于油价与以美元指数存在高度的负相关性，美元7月中旬向下破位后显示其中线下跌趋势持续，将使得以美元计价的原油受到支撑，中线走高，但美元的短期反弹可能使得油价短期出现回落，继续为日后上涨整理蓄势。
 
　　五、技术面显示原油中线看涨，短期上行受阻需防回落
 
　　NYMEX原油上个月暴跌暴涨，大幅波动，7月份月线上收了一个带长长下影线的十字阴K线。从日线图上看，原油期价一直运行在上升趋势线上方，指标上MACD近期保持金叉，显示上涨趋势继续。但8月份以来油价在前高附近受阻出现小幅整理，价格有所停滞，而且近期各均线交织在一起，显示市场当前依然是震荡蓄势状态，8月7日冲高回落收跌，原油短期可能短期回落下寻支撑67美元，日线图上可能构筑一个高位头肩底形态，充分整理蓄势后继续上涨。周线上，K线上连续4周收阳，MACD持续金叉已上穿零轴。月线上，5月均线金叉10月均线，面临60月均线压制，短期有回落风险，后市震荡可能加剧。

综上所述，原油7月份以来在60——70美元大幅震荡，主要原因是一方面是全球经济逐渐转好，对大宗商品需求回暖起到较大的推动作用，而另一方面是原油的高库存对油价上涨起到抑制作用，正是由于这两个相对立的因素导致国际油价7月份以来暴跌暴涨，大幅波动。笔者认为，在世界经济逐步向好的背景下，美元的持续走弱将对原油形成强力支撑，原油近期走势依然是整理蓄势，后市中线看涨，或震荡走高到80美元上方。但短期原油将面临需求不振与库存高企的压制，而且美元短期有反弹可能，原油短期存在回落风险，下方支撑67美元。