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PTA主力合约自6月下旬以来，涨幅已经超出了20%，成为化工商品中的领头羊，这样的涨幅与原油市场同期的剧烈波动形成了鲜明的对比。PTA主力合约在7月31日强势涨停，进入8月的第一周，却发出了调整的信号，上半周缩量加速上行，随即在周三高开低走，到了8月7日，PTA期货跌破5日均线，几乎全线跌停。而今日PTA期货却在上午收盘前强势涨停，在短短的一周内，经历了涨停跌停再涨停，着实让投资者无从下手，究竟是什么原因造成了PTA走出如此的起伏行情？PTA的后市又将如何演绎？就此问题，期货中国网采访了新湖期货的能源化工分析师刘丹，为投资者解读PTA行情。

以下是采访内容：

期货中国：PTA期货自6月下旬起开始走强，从7月21日开始加速上扬，价格迭创今年新高，而到了8月，短短的一周多时间，却经历了从涨停到跌停再到涨停的起伏行情，是什么原因造成了这波奇特的行情？和主力逼仓有没有关系？

新湖期货刘丹：在供给中成本支撑因素的推动下，PTA期货价格在7月份呈现出大幅上涨的态势，价格从6800元/吨上涨到8400元/吨。在整个价格上升的过程中，期货价格和现货价格出现联动。应该说7月份的价格上涨，是在PTA整个产业链条低库存水平的背景下，供给层面的成本因素和企业利润水平因素主导PTA价格上升。而在8400元/吨的高价格水平，市场各个方面对此态度不一。PTA生产企业利润已经相当丰厚，聚酯工厂和织布厂的利润较小，中间贸易商的隐性收入比较高。在这种价格高水平的背景下，终端需求的情况或成为价格大级别走势的主要因素。因为成本支撑虽然能一定程度的推动市场价格，价格的进一步行情需要需求因素的带动，否则成本推动的脆弱性便体现出来。最近时间PTA期货价格的大幅波动，涨跌停互现也说明了市场各个方面对此高价格的不同看法。

期货中国：PTA期货今日涨停之后是否还会延续其涨势？

新湖期货刘丹：应该说，PTA后市的行情还需要从两个角度思考。对于PTA的行情短期存在盘整上行，中长期关注终端需求情况，在当前终端需求尚不明朗的情况下，技术图形上显示仍将向下调整。

首先，这波大级别的上涨行情是否结束？应该说，终端需求的情况是回答这个问题的主要因素。虽然说供给中的PX价格仍然高企，或者存在PX生产装置产能增加可能导致其价格小幅下滑，在PTA方面装置的停车或者开工率的提升也会对价格产生影响，但对PTA后市大级别的行情影响最重要的还是终端需求情况的真正好转。7月份中国纺织品出口数据略有下滑，但国内需求相对旺盛。而下游部分织布厂无法承接成本转嫁，已经出现停工现象。因此，需求方面暂无明显向多信号，大级别上涨行情能否持续尚无明确理由。其次，小级别行情方向如何。最近时段的涨跌停版互现，对此段行情在操作上应该如何判断？在上面基本面解释之余，可以从技术层面进行解析。从技术上讲，TA909在大幅波动的过程中，成交量和持仓量逐步萎缩，而今日的TA909和TA910合约的涨停板是伴随TA910的成交量和持仓量大增，并且完成主力合约的更换。如果说TA909的减仓下行是多头平仓获利、空头平仓止损的结果。那今天TA910的增仓2500手以及增量168000手应该看做市场对价格底线的一种态度。而同时TA909减仓价格上行，或表明空头离场，多头“逼仓”的主动。从图形形态上观察，这种在上涨很大幅度后的大幅涨跌现象或者已经表明之前上涨行情的临近，而小级别的价格上冲仍旧存在可能，可能是拉高后调整下行，开启真正调整之路。

        受访者：新湖期货能源化工分析师 刘丹

期货中国网编辑刘健伟采访整理

2009年8月11日