近期国内PVC期货成交逐步活跃，特别是在7月底至今的几个交易日里面，随着成交及持仓的相继大幅增加，期价日内波动加剧，一举摆脱前期窄幅振荡的局面。7月底的大幅拉升以及8月初的高位回落，都在一定程度上折射出资金推动的痕迹，而与此对应的是现货报价的小幅上扬以及实际成交的低迷。

在7月27日的交易日里，PVC主力911合约强势上涨并突破前期7150处的关键阻力位置，从而为此后几个交易日的上涨提供了技术上的支撑。另外，特别值得一提的是，在7月30日的交易日里，V0911的成交量较上个交易日增加了两倍并且持仓量翻了一番，从而导致期价大幅飙升并一度接近7500整数关口。在短短的几个交易日里，国内PVC期价出现了大幅拉升的局面，这样的行情对于很多国内现货商来说实在无法理解，因为同期国内PVC现货价格仍维持在一定的区间内，同时，终端的成交亦未能有效放大。针对这轮快速上涨，笔者就其内在的影响因素进行分析以便于对后市展开合理的判断。

第一，不可否认，在宏观经济数据利好的影响下，整体商品价格回暖的迹象较为明显，基本金属的大幅走高、原油价格的振荡上行以及美元指数的迭创新低都引发了商品市场浓厚的做多气氛，而作为一个上市不久、前期缺乏炒作且涨幅较小的品种，PVC自然而然地得到资金的推崇。其实，随着经济的回暖以及房地产的复苏，作为主要建筑材料的螺纹钢前期在资金的推动下，价格出现了大幅飙升，而近一半消费量用于房地产行业的PVC涨幅却明显落后，这也是吸引资金进场的主要因素。

第二，在本轮上涨的过程中，资金之所以入场做多PVC的根本原因是在于多头利用新品种第一次交割临近的机会向空头发起挑战，显然在上涨的过程中多头占据了绝对的优势。此前，由于PVC期价大幅走高导致期现价差逐步拉大，这在很大程度上吸引了现货套利和套保盘的关注，手上握有交割等级货物的现货商发现此时是个极佳的卖出机会，纷纷期望通过注册成仓单来实现交割。然而，实际的情况是交割仓库库容吃紧，仓单注册面临较大问题，同时，交易所对于交割货物的检验较为严格，市场上真正符合交割规定的货物较为吃紧，这对期望抛出现货的空头来说是个重大利空消息，而此时恰恰被多头抓住这样的机会，从而演绎了这波大幅上涨的行情。

然而，进入8月份后，PVC期货上涨明显缺乏动力，随后开始自高位逐步回落，对于此前过快的涨势进行技术性修正，而前期炒作的热情开始减退，期价开始向理性回归。

随着深入研究，我们不难发现，螺纹钢期货的强势上涨主要是来自于现货市场的有力支撑，在螺纹钢现货报价不断攀升的局面下，期价的强势上涨则是顺理成章的事情。然而，反观PVC期货，即使在期价大幅飙升的几天里，国内PVC现货价格也没有出现暴涨的局面，现货价格上涨更多的是来自于期货的拉动以及中间贸易商的炒作，下游需求方并没有积极买入的意愿，多数厂家对于高价格具有抵触心理，进而导致整体成交未能有效放大，阻碍价格进一步上涨。因此，就两个品种而言，基本面的不同才是导致两者期价表现迥异的主要原因，缺乏现货的支撑才是引发PVC期价回归理性的主要动力。

而在交割库容紧张、仓单注册困难以及检验严格的问题上，交易所通过增加库容及优化检验环节的办法合理解决了此次逼高的局面，这对于多头来说无疑是一泼冷水。在上周五拟定增加两个PVC非基准交割库的通知下达一个工作日之后，即本周一，交易所迅速批准了这两个仓库作为PVC的非基准交割库，可以看出交易所的行动之迅速，也给热情高涨的多头提个醒。另外，从近几日交易所的仓单日报我们也不难发现，随着PVC期价的走高，仓单注册量也出现了快速增加的局面，现货商交割的积极性明显增加。

总而言之，随着此次逼高局面得到有效缓解，PVC期价在经过大幅上涨之后出现了合理的回撤，后期走势将更加健康和理性。笔者认为，尽管PVC现货市场依然较为疲软，但是随着消费旺季的到来以及房地产行业需求的稳步回暖，PVC终端的消费有望逐步增加，这就决定了后期国内PVC期货的上涨空间可期。就目前来看，PVC期价有高位调整的要求，但进一步下探的空间有限。