近日，笔者参加了由北京期货商会和郑州交易所组织的PTA市场考察活动调研，颇受启发。这里根据PTA期货现货专家的讲解、生产企业参观、产业客户交流，结合上市以来笔者多行情研判的六维分析法，与投资者和同行共同探讨PTA期货市场行情分析六大因素：

宏观经济因素是决定商品期货走势的根本因素

国际宏观经济因素是决定PTA期货市场走势的最根本、长期因素。从2007年次债危机爆发到2008年年底国际金融市场崩溃，世界金融危机全面爆发，经济周期由繁荣步入衰退成为现实。但是期货市场是一个反映未来的市场，是一个价格发现和价值发现的过程，2008年的大幅度下跌已经反映了后来的经济状况，2009年后世界宏观经济形式已经发生很大变化，尤其是各国经济体托市的力度和强度前所未有，加上量化货币政策的泛滥使用，宏观经济底部已经初步显现。

PTA期货市场本质是一个商品市场，商品市场必然受国际政治、经济、金融和货币政策变化的影响，忽略宏观经济的大环境去分析市场，就会失去期货市场分析的根本，以年度及以上长期投资计划为特征的长期分析，必须依据宏观经济。

当然，未来国际宏观经济走势依然存在不确定性，未来资本市场由于美元升值、量化货币造成新一轮的泡沫破裂的预期也需要引起足够的重视。

国内政治经济政策对PTA长期走势具有决定作用

PTA是一个极为独特的能源化工品种，产品定价权严格说就在国内。国内经济由于外向型经济的特殊性已经提前反映了世界经济的变化，资本市场是未来经济的风向标，我国股市在2007年10月创出新高之后随即大幅度调整，2008年11月创出新低之后一路上行，基本上没有什么像样的调整，超级报复性反弹来回补恶性下跌的趋势特征极为明显。

中央扩内需、保增长的一揽子计划自去年11月份密集出台以来，在国家连续多次上调出口退税率后，部分商品出口有所增长尤其是贷款额度不断加大，国内经济运行出现了一系列积极变化。随着国内经济的提振，基础原材料全面上涨的预期在不断变化， 对PTA生产企业而言是一个中长期利好。PTA作为基础材料，2009年初供求随着房地产行情不断攀升，石化振兴、纺织品出口退税等利好政策不断出台，需求增大的预期不断加大。

目前，由于资本市场和房地产市场大幅上涨，已经引起国家决策机构对泡沫警惕，部分资金进入房地产和证券投机领域的现象日益引起有关部门重视。国内下一步在继续保增长的前提下会有怎样的微调值得关注。

馏分油价格对PTA期货市场影响巨大

原油走势历来是世界商品市场的晴雨表，原油市场是一个影响因素非常复杂的博弈市场，具有极大的世界性博弈特征，也是世界金融分析师最难以把握的市场之一。

PTA是石油产品之一，PTA行业历来把原油的走势视为期货市场变化之源，很多PTA期货人看着原油做PTA。

笔者认为PTA期货圈内过于看重原油的隔夜变动，由于我国石油行业垄断的基本特征，其实这是一个非常严重的误区。国内没有原油市场，根据国外的石油市场来做国内PTA期货，无异于“刻舟求剑”。

事实上，国内相关石油价格变动的是汽油、柴油和煤油等大宗馏分油及相关非产业链内石化产品，因为这些产品具有对原油相互“争夺资源”特征，一个产品的价格高企必然引起产量的相对提高，从而造成其产品的供求不平衡，再次引起其他商品的上涨，这是能源化工产品的共性。

笔者在此建议PTA投资者应更多关注汽油价格、调价政策和预期，它对期货影响远远超过原油的影响，应该看到国内汽油经过几轮上调后，近日汽油价格为出现年内首次下调，未来的价格走向对PTA中短期走势构成较大压力。