随着全球经济宏观逐渐转暖的趋势形成，通胀预期重新成为商品期价上涨的基石，除了依旧活跃的工业品期货外，前期表现滞涨的农产品期货整体也出现了一定程度的上涨，其中人气旺盛的白糖，更是成为资金追逐的目标。

资金推动糖市大涨

郑糖在经历了7月死气沉沉的行情之后，8月份的第一个交易日就给了市场一个惊喜，期价快速上冲，不久就将价格封在了涨停板，这应该是曾经的期市明星白糖在周边商品暴涨的氛围中不甘寂寞的一种表现吧。然而疯狂并未结束，8月4日郑糖主力1005合约期价最高上涨至4533元/吨，创出新高，且成交急剧放大至162万手，日内增仓11万手。

一方面，外糖强势上涨给国内市场带来强大支撑。在经历了较长时间的上涨后，美国NYBOT白糖期货已经突破了3年半以来的高点，给国内白糖展开牛市行情奠定了氛围基调。近期外糖上涨主要是基于基本面的大利好，同时在整个周边商品市场做多氛围中受到基金持续做多的拉动，而且最近美元的走软、原油的上涨也导致更多的资金流向了商品期货市场。虽然近期的糖价累计涨幅惊人，但市场普遍认为上方仍有空间，短期内糖价的上涨步伐不会放缓，特别是股市的上扬，也使得大家对风险的喜好程度有所增加，这也许会鼓励更多的资金返回商品期货市场。

另一方面，现货市场流行一句话，“七死八活九回头”，显示八、九月份的糖价面临季节性上涨机遇。白糖经历了7月份震荡回调的行情，8月份理应表现出活跃的一面。当然，市场对7月份食糖销售数据的良好预期在这波上涨过程中也起到了很大作用，并成为引发这波快速上冲行情的导火索。在外盘持续创出新高的带动下，市场做多力量早已积蓄，前期出现的回调成为最佳逢低买入时机。再加上近期国内外商品期货市场整体火爆的走势，郑糖借机爆发上涨动能实属必然。

调整风险犹存

不过，当前郑糖短短一周的涨幅轻松抹去之前一个月漫长的下跌幅度，我们在为其暴涨侧目的同时，也需要冷静地分析市场。我们发现，从盘后的持仓上看，主力空头增仓动作较大，多头出现一定分歧，有一定幅度减仓，这说明在当前位置，市场多空分歧还是比较大，价格的上涨吸引了较为明显的套保盘和空头投机者的出现。

从套期保值的角度而言，4500元/吨的糖价对于含税成本只有3250元/吨左右的糖厂而言，已经具备较大的保值空间，因此，制糖企业转变角色，更多选择在盘面锁定利润也是有道理的。由此，我们可以发现电子盘和期货市场的实盘压力均较大。不过这一现象对糖价后市上行将带来压力。其次，随着价格的上涨，在实盘压力没有减轻之前，也不排除多方利用价格上涨而拉高出货的可能，毕竟短期内期价大幅上扬所吸引的实盘空头头寸如果继续增加的话，多头会重新陷入被动局面。

总体来看，8月初期就爆发出如此疯狂的行情让市场有些始料不及。不过近期商品市场整体出现的暴涨格局也不得不提醒投资者关注资金的作用。随着全球宏观经济逐渐转暖的趋势形成，通胀预期又开始成为引导商品期价上涨的基石，除了依旧活跃的工业品期货外，前期表现滞涨的农产品期货整体也出现了一定程度的价格上涨，白糖期货作为后市仍有可炒作因素的品种也成为资金追逐的目标。值得警惕的是，庞大的储备糖库对期价的变动仍是虎视眈眈，因此也需关注暴涨之后可能出现的回调。

近期有色金属以及钢材期货价格大幅冲高，虽然有宏观经济复苏等基本面因素的支撑，但出现短暂调整的担忧已经在市场出现。而在不经意间，以白糖、大豆为代表的农产品板块也显著上行。

伴随着持仓的增加，郑糖期价也明显上行。