7月31日，沪铜各合约均封死涨停，主力0911合约收盘报45170点，创2009年初上涨行情的新高；从基本面看，支撑铜价上涨的主要因素依然是宽松的货币政策，而实体经济的实质性好转尚需时日，因此，目前铜价的疯狂上涨其本质是铜的金融属性超过其商品属性上升至主要地位，目前各国货币政策的调整将成为左右铜价关键因素。

　　我国将坚定不移地继续实施宽松的货币政策，但微调已经悄然进行

　　在近日中国人民银行上海总部召开的上海市金融形势分析会上，中国人民银行副行长苏宁再次强调，要坚定不移地继续执行适度宽松的货币政策，巩固经济企稳回升势头。

　　苏宁指出，今年以来，面对极其复杂的国内外环境，党中央、国务院牢牢把握经济工作的主动权，实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，保增长、调结构、促改革、惠民生取得明显成效。随着各项政策效应的显现，经济企稳向好，经济运行中的积极因素不断增多。投资和消费的增长较为强劲，农业和服务业保持稳定增长，工业生产出现了明显好转迹象；货币信贷快速增长，银行体系流动性充足。同时，也必须清醒的看到，当前我国经济发展正处在企稳回升的关键时期，我国经济发展面临的困难和挑战仍然很多，经济回升基础还不稳固，国际国内不稳定不确定因素仍然较多。

　　苏宁强调，下半年，人民银行将认真贯彻落实党中央、国务院统一部署，进一步加强和改善宏观调控，巩固经济企稳回升的势头。要继续把促进经济平稳较快发展作为金融宏观调控的首要任务，保持政策的连续性和稳定性，坚定不移地继续实施适度宽松的货币政策，把握好政策的重点、力度和节奏，全面落实和充实完善刺激经济的一揽子计划和相关政策措施，不断提高政策的针对性、有效性和可持续性。

　　要注重运用市场化手段，而不是规模控制的方法，灵活运用多种货币政策工具，引导货币信贷适度增长，增强可持续性，满足促进经济回升、保持经济平稳较快发展的需要。要着力优化信贷结构，加大对重大基础设施、企业技术改造和自主创新、节能减排、中小企业等的支持力度。继续严格控制对高耗能、高污染和产能过剩行业扩大产能的贷款及劣质企业的贷款。各金融机构要将思想和行动统一到党中央、国务院院关于经济工作的决策和部署上来，妥善处理支持经济发展与防范金融风险的关系，促进经济金融健康发展。

　　在我国坚定不移地实施宽松货币政策的同时，货币政策已经开始微调： 7月31日央行在公开市场发行450亿元央票，这较上周骤增了8倍，至此，央行本周在公开市场净回笼520亿元，为近四个月来单周做大回笼量。

　　从技术图形看，伦铜和沪铜继续创立新高，演绎着疯狂的上涨行情，上涨形态保持良好。但在实体经济尚未牢靠的情况下，此上涨行情不免显示了人性贪婪的疯狂，大量涌入市场的资金将价格推向更高的水平，如此庞大的资金供给是否有枯竭的时候呢，同时在此种情形还应，实体经济并未实质性好转，工业开工率还处在较低水平，同时伦敦铜库存近期持续上涨并已超过28万吨，如此的情形值得我们为铜价的疯狂上涨保持一份冷静。

　　后市铜价仍将惯性上冲，但我们认为，追高风险已经很大，近期沪铜宽幅的震荡行情则是最好的证明，在操作上，我们建议日内短线为主，建议不留隔夜单。