期货中国27、元葵资产甄别、选拔优秀投顾的流程是怎样的？符合哪些条件的投顾有可能成为元葵资产的合作伙伴？哪些交易风格的投顾是元葵资产重点考虑合作的对象？

施振星：投顾的风格没有特别的侧重点，选拔投顾我比较看重以下几个方面，第一个是投顾的投资理念，投资理念是比较虚的，但是它最终会体现在投资的细节当中，以及策略的生命力方面，有些人可能赚钱，但是他没有成形的理念，一旦策略遇到问题，会束手无策。投资理念是一种框架，一种逻辑，一种思路，它不是策略，但是策略成立的理由。第二是投顾自身有比较明显的可以识别的优势，要能够清晰地描绘出来，他是通过什么赚钱的，他是怎么建立策略的，他主要依赖什么样的因素，因为一个没有差异的策略是很容易在竞争中失去自身的力量，所以我们希望能找到一个能够把优势清晰描绘的投顾。第三我们会比较看重团队，虽然市场处于私募阳光化的早期的阶段，经过一年的时间很多人都脱颖而出了，但真正能实现团队化方式运作的还是比较少。投资是一项长期的复杂工程，我们希望投资合作的是一个生命周期比较长、运作稳定的投顾，所以我们会强调有合作精神能够制度化管理的团队。第四当然需要有业绩，业绩是一个基本的要求，但并不是越高越好，收益率如果异常，也有可能会变成一个不合作的因素。我们需要相对合理的业绩收益率，收益是投资策略的优势带来的，，而不是凭运气。我们也会考虑策略的周期性，虽然出现亏损，只要我们评估下来是合理的，也会继续合作，某些时候亏损的年份还可能是我们切入的年份。对我们来说，业绩的理解，有一个长期的特征，而不是短期的几个月，我们希望把它放到三五年，甚至更长的时间段。第五，管理规模。阳光化初期，很多的投顾管理的规模还不够大，和未来所要承担的管理资金规模的要求来看，有很大的距离，所以我们会考察他现有规模的潜力与局限。最后是策略可持续性的考察，有很多策略是短命的，是有周期性的现象的，它无法获得持续获利的能力。我们在选择合作投顾的时候大概会考虑这几个方面。

期货中国28、元葵资产和合作投顾采用怎样的形式共同进退？元葵资产会给投顾哪些方面的业绩奖励？

施振星：我们跟投顾之间肯定会有职责上的分工，会有利益分享的机制。其实，我们给投顾的最大的奖励就是时间，长期合作。时间本身代表了很多的含义，如果我们今天进行合作，能长达五年十年的，它包含了什么样的含义？这是对投顾投资理念的理解和认同，对投顾品质的认可。长期稳定的资金代表了一份深刻和珍贵的信任。盈利很好的时候，我们委托给他。处于低谷的时候，我们也不轻易放弃。实际上，在投资的过程、产品营运的过程中，我们还会给出一些解决方案供其参考。对于那些能够迅速在市场成长的投顾，我们给出发展战略方面的规划和建议。我们希望自己成为优秀投顾的最佳投资人、最佳的机构投资人。不单单代表了资金的投出，同时代表了经验的共享，管理上的分享，彼此的支持。这也是对资产管理的共同推进。

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主持：沈良 录音整理：叶晓丹

2014年5月6日

七禾网期货中国注：成绩代表过去，未来充满挑战

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