7月份以来，因PX价格坚挺及终端聚酯产品销售稳中有升的格局为PTA提供了支撑，PTA期货逆势上涨，表现十分强劲，连创反弹以来新高，陆续突破7200、7300点压力位。但近几日，期价开始出现回调迹象。笔者认为，虽然短期内PTA技术上正面临较大的回调压力，但结合基本面上强劲的表现分析，后市PTA将以偏强振荡为主。

油价在60美元附近企稳

前期，由于国际市场上偏空的经济数据重现，全球经济复苏信心受挫，受需求疲软以及美国商品交易委员会（CFTC）抑制投机双重因素的打压，油价连续大幅下挫。但随着上周部分利好数据出台，例如取暖油和柴油库存增幅低于预期、原油库存下跌，美国商务部上周五公布的房屋开工数据上涨3.6%，较预期更佳，加之伊朗又有新的抗议活动，以及大西洋上有可能形成热带飓风等因素的带动，原油价格在60美元附近企稳。

总体来看，尽管好于预期的经济数据和股票市场上的乐观人气会在短期内对油价构成支撑，但经济前景的不确定性将继续令油价承压。在近期的调整之后，原油价格短期内可能将维持在60美元/桶附近。市场人士普遍认为，55—65美元/之间的油价已经是一个较为合理的区域。由于三季度不乏飓风等传统的炒作题材，中长期来看油价仍有望重拾升势。

亚洲PX站稳1000美元关口

虽然近期国际油价重挫，但是亚洲PX市场并没有出现恐慌心理，表现比较平静，不过卖家报价不多，潜在买家持续观望。在这样的谨慎气氛中，下游用户在寻找7月下半月和8月上半月的PX船货。据悉，7月下半月的PX船货供应非常紧张，主要原因是现货市场货源所剩不多。市场目前更多关注8月货。8月份PX市场供应量还存在不确定性。

PX行情并没有像预期的那样走弱，反而表现出十分坚挺的走势，原因主要是供求关系并未如预期那样供过于求。虽然近几个月不断有新装置投产，但是目前这些新装置没有完全开足，对现货市场的供应量还有限，而且日本几个装置执行减产保价措施，抵消了一部分PX新增产量。需求方面近两个月明显增加，由于PTA获利空间增大，使近两个月PTA装置的开工率大大提高，据统计目前国内装置开工率已经达到90%以上，与此同时韩国地区的PTA装置开工率也有明显上升，因此就亚洲地区而言对PX的需求量也增加了不少。供和求的不同方向的变化使PX供应量并没有预想的充足，这是目前PX行情仍维持坚挺的主要原因之一。从下游方面来看，聚酯产品行情基本能够跟上原料的脚步，PTA行情表现也比较坚挺，对PX行情也很有利。

长期来看，随着中国地区PX新产能的陆续投产，亚洲地区PX市场供应紧缺的状态将难以出现。今年下半年有4座PX新装置投产，产能将增加320万吨/年。另外，中国发改委已经批准了在海南儋州洋浦经济开发区建立一座60万吨/年的PX装置。至于这项投资29.5亿元，合约43100万美元的工程将在何时完工，目前尚不清楚。随着今年5座新PX装置投产，及按照计划2010年另外两座PX装置的投产，中国即将实现PX供应自给。

总之，虽然PX新产能的介入将会使后期PX市场供应紧张的局面得到缓解，但就目前的情况来看，PX价格短期内延续高位运行的可能性较大，目前亚洲PX市场已经站稳1000美元/吨CFR中国整数关口。

PTA现货窄幅振荡

上周PTA现货先扬后抑，整体表现仍维持窄幅振荡。据悉，近期韩国方面因降雨天气，导致一部分外盘船货有延期供应的现象。而前期台湾一PX装置故障后，导致该供应商7月合同货源供应也普遍延期至月中开始发货。国内方面，周中浙江一80万吨PTA装置恢复开车，PTA合同供应也逐步趋于正常，因此从供求环节来看，下半月PTA市场供应状况会较上半月有所好转。当然，因近期PTA装置负荷明显抬升，PX近期供应紧张凸显，PX现货价格出现振荡反弹，因PX供应紧张以及船期衔接方面的问题，后期一部分PTA装置运行负荷也不排除有短期回落的可能。因此在当前PTA供应商库存较低且社会流通的库存也仍然不高、聚酯企业产品库存水平也处在安全水平附近、聚酯运行负荷继续维持、下游市场对“通胀”预期普遍的情况下，短期内PTA即便适度调整，大幅暴跌的风险仍然不大。后期应主要关注PX新产能的运行动向，以及下游纺织业需求的恢复状况。

下游需求略有走弱

上周聚酯原料PTA和MEG走势开始疲软，短期内以振荡整理行情为主。整体看聚酯工厂库存处在安全线内，聚酯工厂销售压力不大。目前CCF聚酯负荷指数基本维持在76%不变，小加工厂开机率维持在80%左右，切片纺工厂开机率维持在80%左右，CCF江浙织机开机率下滑至60%左右，需求面略有走弱。

涤丝、切片产品价格经过一个多月的明显上涨之后，局部范围内下游的接受能力开始逐步减退，短期内行情继续上涨的动力开始衰竭。另一主要聚酯原料MEG近期明显下跌的形势，也对聚酯大盘产生一定的负面影响。暂时来看聚酯大盘行情进入调整、观望期，下游产品短期内库存不高，过于明显的降价动作暂时不会普遍，但也不排除部分工厂在销售回落之后出现适度让利促销的行为。另外，从纺织出口数据来看，上半年纺织品服装出口下降，但降幅小于全国货物贸易整体出口降幅。6月出口小幅反弹，其中服装出口环比增长迅速，出口活跃度提升，这些因素导致在传统需求淡季时下游的开工率仍能一直保持稳定。

技术分析

技术上，目前PTA主力合约TA909期价已逼近前期高点，上方阻力较大，技术上正面临回调风险。资金方面，多方资金有陆续获利离场迹象。但结合基本面上偏强的表现，预计后市PTA走势仍将以强势振荡为主。建议投资者维持谨慎看涨心理，需谨防回调风险，前期多单适量逢高减仓。暂不宜逆势沽空，也不宜盲目追涨。