沪胶自4月17日第一次触及万六关口后，在14000－16000矩形区间整理的三个多月时间内，四次上冲万六关口未果。近期沪胶期价振荡幅度逐渐收窄，7月15日沪胶主力合约911跳空高开后，放量增仓突破16000，上周五沪胶再次演绎一波放量增仓上涨行情，期价创年内新高，持仓为2004年以来的新高。这是否是沪胶酝酿已久的突破行情开始爆发？

　　一、基本面分析

　　1．国内汽车工业的发展

　　天然橡胶的价格走势与汽车工业的发展密不可分。中国天然橡胶的消费量占全球总产量的1/4，而我国3/4的天然橡胶消费用于轮胎生产。

　　虽然在全球性金融危机影响下，全球汽车产销数据一度连续数月下滑，但6月汽车销售数据显示北美和欧洲市场出现回暖。其中，6月美国的汽车销售虽然仍同比下滑27.7%，但这是9个月以来销量下滑最小的一个月，尤其是美国汽车巨头破产重组尘埃落定，新的通用公司诞生，欧美汽车销售出现企稳回升迹象。法国全国汽车制造商委员会1日公布的数据显示，继5月同比大增近12%后，6月份新车销量再增7%。业内人士认为欧美汽车工业在逐渐恢复。

　　国内汽车市场方面，在油价上涨等背景下，6月份乘用车市场开局低迷，但随后出现快速回升的局面，全月销量又一次突破历史新高。至此，我国汽车销量已经连续4个月超过110万辆，可以说中国汽车市场一枝独秀。2009年下半年的经济保增长的环境持续，汽车市场仍有较好的增长动力。

　　另外，轮胎厂开工满负荷，出口好转，企业利润稳增，国内贸易商和工厂库存较低，后期面临补库。

　　2．国储政策的支撑

　　2008年金融危机时，为稳定生产，保护胶农利益，国家物资储备局与海南农垦和云南农垦签署了国家储备橡胶协议：在6个月内将完成10.5万吨橡胶收储计划，其中海南农垦5.5万吨，云南农垦5万吨。第一批天然橡胶收储在2009年4月18日前完成，两大垦区天然橡胶收储5.5万吨，收储价格为14600元／吨。4—8月，两大垦区将再交储5万吨。此外根据市场环境，若胶价处在低谷，国储局有意向在2009年下半年增加天胶收储数量作为战略储备。

　　国家收储量几乎将割胶旺季新增资源收走，这极大地缓解了国内现货市场的压力，同时沪胶的库存持续减少，已处于历史低位。国家收储对天然橡胶价格形成了有效支撑。

　　3．国际橡胶协会维持天胶出口消减计划不变

　　2008年下半年由于国际胶价大幅下跌，国际橡胶联盟协调并实施减产和消减出口协议，并于2008年12月达成协议，在2009年减少天然橡胶供应91.5万吨，以支撑胶价。2009年7月1日国际橡胶协会成员国再度聚首曼谷，三大产胶国同意维持消减橡胶出口计划，其在一季度消减了27万吨出口，从二季度起每月消减4.8万吨出口。

　　4．割胶旺季产量跌至历史新低

　　新加坡7月17日消息，天然橡胶生产国协会上周五在月度统计报告中表示，天然橡胶产量正跌向历史低点。截至6月份主要产胶国产量减少4.5%，为1952年以来最低。

　　虽然当前宏观经济仍存在不确定因素，也有一些压制沪胶上涨的因素，如国际市场经济衰退导致中国橡胶出口减少，如国际上对中国橡胶产品的反倾销等。但在全球流动性充裕和沪胶自身基本面转好的情况下，我们可以对沪胶市场保持看涨信心。

　　二、技术面方面

　　从技术面来看，矩形整理形态属于持续形态，就持续时间来说，矩形通常属于1—3个月的类别。关于矩形，最常用的测算技术是，我们先量出盘整区间的高度，然后从突破点起，顺势投射相等的竖直距离。若仅从这个角度考虑，本次沪胶突破上行的目标位至少应该在18000一线。

　　三、总结

　　沪胶技术形态经过上周的大幅拉升，主力合约均线形成多头发散趋势。结合目前的基本面，沪胶仍有较强的上涨动力，但经过连续几日的上涨，积累了大量短线获利盘，短线有冲高回调的可能。我们可以继续看好沪胶中长期走势，多单注意规避技术回调。