【行情评述】

今日公布12月官方中国非制造业PMI为54.6，较上一月回落1.4个百分点，连续第二个月出现下滑，创近四个月来最低。资金面整体较为稳定，SHIBOR 2W及以内期限继续回落，由于1M资金已跨春节，利率水平出现小幅上行。股票市场继续低迷，上证综指下跌26.25点至2083.14点，失守2100点关口；深证成指下跌86.06点至8028.33点。

今日债券市场利率产品及信用产品收益率短端以下行为主，中长端则小幅上行。

具体来看，国债收益率曲线5、7、10年期上行1-4BP至4.52%、4.64%、4.64%。政策性金融债收益率曲线（进出口行和农发行）及政策性金融债收益率曲线（国开行）短端下行为主，中长端则小幅上行，幅度约2-4BP。

信用产品收益率也以短端下行，中长端小幅上行为主。受13中南方MTN1、11华能集MTN4等券的成交带动，中短期票据AAA曲线2、3年期下行1BP至6.30%、6.29%。中低信用等级方面，13渝农投MTN001、12龙高速MTN1等券的成交带动中短期票据AA曲线3、4年期上行1-2BP至7.23%、7.38%的水平。

今日债券市场指数下跌幅度较大，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）下跌0.0805%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）下跌0.0667%。全市场平均到期收益率为5.6397%，平均市值法到期收益率为5.7360%，平均市值法久期为3.8437。

周五（1月3日），国债期货低开，全日维持震荡，近月合约盘中跌至上市以来新低，当日三份合约累计成交3276手，较前一日放大逾三成。当周，三份合约全线下挫，主力合约跌0.24%。

具体来看，主力合约TF1403收报91.306元，跌0.14%，盘中报91.13元，创上市以来新低，当日成交3186手，日增仓83手，该合约当周跌0.24%；TF1406合约报91.866元，跌0.11%，成交88手，该合约当周跌0.20%；TF1409合约报92.206元，跌0.03%，成交2手，该合约当周跌0.27%。

【后市展望及操作策略】

继昨日现货130015收益率大幅上升后，今日长端收益率仍旧高位，130020上行4bp左右至4.64%附近，期货对应现货收益率在4.61%附近。年末时点过后，当前市场资金松动，1天、7天回购利率纷纷下探，1天降至3%以内，为10月下旬以来低位，但随5日准备金补缴和后续IPO陆续开闸，后期资金松动恐难持续，利率互换也节节上升；而长端利率债方面，金融债收益率持续高位徘徊，国债在前期相对稳定过后，亦出现一定程度的滞后补跌迹象，国债期货展望依旧偏空。

对于主力合约TF1403上方阻力91.700-91.800，下方支撑91.182-91.200。

【宏观消息】

1、资金面

本周五（01月03日）银行间隔夜回购利率2.9251%，较上一个交易日下跌17个BP，7天加权平均利率4.6964%，较上一个交易日下跌29个BP，14天加权平均利率5.5038%，较上一个交易日下跌27个BP，21天及以上期限的利率则涨跌互现，其中21天加权平均利率5.8017%，较上一交易日下跌13个BP，1个月加权平均利率6.2652%，较上一交易日上涨8个BP，3个月加权平均利率6.4264%，较上一交易日上涨5个BP；隔夜拆借利率加权平均价为3.0114%，较上一个交易日下跌12个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为4.7782%，较上一交易日下跌24个BP；SHIBOR隔夜利率3.0060%，较上一交易日下跌13个BP，一周SHIBOR较上一个交易日下跌27个BP，加权均价4.7110%，2周SHIBOR较上一个交易日下跌24个BP，加权均价5.5240%，一个月SHIBOR较上一交易日上涨29个BP，加权均价6.2010%。

2、债市日历

财政部决定1月6日发行2014年记账式附息（一期）国债（以下简称本期国债）。本期国债为5年期固定利率附息债，竞争性招标面值总额100亿元，不进行甲类成员追加投标。2014年1月6日招标，1月7日开始计息，1月7日至1月9日进行分销，1月13日起上市交易。