有效供应偏紧，纺企刚性需求支撑棉价

　　上周五，郑棉9月合约收盘报13575元/吨，较前周上涨235元/吨，涨幅为1.8%；1月合约上涨185元/吨，涨幅为1.4%。整体来看，郑棉期市近强远弱格局明显，笔者发现导致这一市场格局的核心因素是纺织企业刚性需求所致，同时短期内国内棉市有效供应偏紧也促使这一市场格局形成。据了解，当前国内流通企业库存棉花已所剩不多，短期的供应只能依赖国储棉抛储。

　　一般情况下，纺织行业需要大量的熟练技工，一旦停产必然造成技工的流失，这会给将来的生产恢复带来严重的影响，而且企业还要维持对下游客户的正常供应。因此，纺织企业宁可亏损也要维持正常的生产秩序，这样，就产生了实实在在的刚性需求。本年度国家陆续收储棉花约278万吨，加上正常的纺企用棉，市场的流通环节几乎无棉花可供。另据了解，今年1-5月份我国已经进口棉花59.69万吨，本年度共发放棉花进口配额89.4万吨，剩余进口配额不足30万吨。为了维持正常的生产情况，纺企只能从国家抛储这一渠道上采购纺织原料。

　　综合分析，国家抛储的方式客观上造成了棉价的走高。目前，国内纺织企业普遍资金紧张、原料库存不足，但为了维持正常的生产，在国家抛储时，用棉企业仍对某些存储的棉花进行采购，这样就出现了部分棉花的竞价显得异常激烈。另外，抛储实行按捆竞拍，中小纺织企业资金紧张，只能购买小捆的棉花，这样加剧了数量较小的棉花竞价过高。

　　纺织市场形势不容乐观，出口形势依然严峻

　　国家统计局公布的数据显示，5月份国内纱产量为204.7万吨，较4月增长4.8%，远远低于正常年景两位数的增长幅度。海关公布的数据显示，5月份我国纺织品服装出口123.06亿美元，较上个月减少1.87亿美元，环比下降1.5%，同比下降14.75%；今年1-5月份，纺织品服装出口558.52亿美元，同比下降11.04%，其中纺织品出口220.29亿美元，同比下降15.5%。从纺织市场的现状来看，纺织企业生产形势不好，加上传统纺织淡季即将到来，出口形势严峻，国内需求的萎缩，这必然会导致后期新棉上市后，当前高企的棉价将有可能出现调整。

　　客观原因造成郑棉仓单量偏少

　　由于国家持续收储高等级棉花，加上现货市场价格一直低于国家收储价，期货市场价格也一直低迷，造成现货市场的可供高等级棉花大部分流入到了国库，并令今年郑棉仓单量一直维持在较低水平。此外，国家出台文件禁止国储棉花重新流入期货市场，也给仓单的形成设置了障碍。截至上周五，郑棉仓单量仅为460张（9200吨），而去年同期为5511张（110220吨），今年的仓单量仅为去年的十二分之一。

　　截至目前，9月合约单边持仓折合棉花数量为63690吨，合3184.5张，是现有仓单量的6.9倍。7月14日，7月合约将退出市场，届时，9月合约将成为最近交割月合约，这么大的交割月合约持仓水平，同比仓单量的不足必然给会令9月合约期价在后期出现较大波动。

　　长期来看，供需格局仍然主导市场

　　笔者认为，中长期来看，在新棉上市以后，国内棉市供应紧张的格局将会发生改变，届时，正常的供需形势将重新主导棉价。而从全球棉市来看，供需关系仍偏紧。美国农业部发布的最新报告显示，新年度全球棉花产量为2306.9万吨，消费量为2452万吨，产不足需145.1万吨。

　　国内棉价过高，纺企生产形势严峻，国家政策仍主导棉价走势

　　目前，纺织企业生产形势严峻。据了解，国家正在研究增发30万-50万吨进口配额，若国家适时增发进口配额来解决国内的供应不足问题，那么短期的紧张形势或许会有稍许缓解。截至周五，国家已累计抛储748958吨，当前国家仍掌握有330万吨储备棉，可以满足国内4个月的棉花用量。

　　棉价上涨给流通企业提供了较好的出货机会

　　目前，国内棉价的上涨更多是短期市场形势造成的，持续性不强，这给存棉的流通企业提供了较好的销售机会，建议流通企业抓住有利时机，尽快销售手中存棉。而对于有期货仓单操作经验的棉花加工企业而言，也许研究新年度如何提前进行卖出保值操作是不错的思路。