进入7月份以来，国际原糖期货价格和国内郑州白糖期货价格携手演绎下跌行情。国际原糖期货11#合约在6月底大幅冲高后又快速回落，回调的幅度和速度都显得略大，这给本就表现较弱的国内郑糖期价带来了较大压力，刚刚受到6月销售数据利好刺激而抬头的郑糖应声下挫。从整体上看，本次国际市场期价下跌主要是受到宏观经济堪忧带动商品市场整体下行的拖累，加上美元指数企稳回升的利空影响，基本面上新的制糖年度仍然面临供不应求的状况并不会得到根本改变，因此，笔者预计国际糖价近期继续下行的幅度将比较有限，未来阶段期价走出高位振荡行情的可能性正在逐步加大，而国内方面由于政策信息等不确定因素的作用，市场压力正在逐步加大，不排除走出一波较大级别下跌行情的可能。

　　从基本面上看，国际方面国际糖业组织（ISO）经济学家Sergey Gudoshnikov日前在出席全球农业投资分析会上称，得益于印度食糖产量将有所恢复，初步估计2009/2010制糖年全球食糖市场供给不足量较2008/2009制糖年的780万吨将有所收窄，仅达到300万-400万吨。应该说中期内基本面延续供不应求的基调已定，但随着价格的上扬这一利多将会弱化，且供需缺口绝对数量的变化毕竟还是有区别的。从近阶段行情来看，市场受到美元、原油走势的影响较大，说明宏观经济走势的影响作用正在得到较大程度的体现。据国际货币基金组织7月8日公布的《世界经济展望》更新报告预测，世界经济正开始走出二战以来最严重的衰退，但复苏将会比较缓慢。据该报告预计，今年世界经济预计将收缩1.4%，明年世界经济则可望增长2.5%，比4月份预期上升了0.6个百分点。宏观经济形势正在好转将可能为单一商品市场的走强创造一定有利条件，不过原油仍未止住下跌行情预计将可能短期对商品市场的企稳产生不小的压力。

　　国内市场方面我们需要特别加以关注的仍是白糖政策调控方面的情况。尽管国家相关部门在上月底开会讨论后，表示“暂不轮库”，广西地方也积极响应，表示“暂不抛地方储备”。但本制糖期后期的供求形势仍不明朗，各级食糖储备因此成为业界的一个重磅“定时炸弹”，在“排除”之前，不能不担心其随时“爆炸”的可能及其后对糖市所形成的冲击。去年国家共收储了80万吨白糖，而这些白糖集中为去年1月、2月和3月的产糖，按照白糖18个月的保质期来算，到今年7月份部分白糖即将过期，这些白糖是需要进行轮库的，因此笔者判断近期市场国家抛储的传言应非空穴来风，一旦实施影响不容忽视。

　　对于郑糖后期的走势，笔者认为，当榨季生产进入后期，减产的利好已把行情推到了一个高位，此时，产量已基本明确，对后市行情的影响也将逐渐明朗，而不确定因素之一就是储备糖是否入市，此外，还有一个变数就是仓单压力。截止到6月30日，郑州商品交易所白糖注册仓单仍有42598张，这对于即将成为现货月的新旧榨季交替的9月白糖来说是仍是个沉重的压力，期现套保的糖如果在9月集中出库，势必会对市场的供应产生压力。从技术上看，主力合约1001日K线图显示，期价在4100-4250区间振荡了3个月，目前期价仍处在上述区间之内，从趋势上讲后市继续维持振荡行情的可能性较大。尽管短期出现较大幅度的下探走势，但即将面临振荡下沿的重要技术支撑，在没有形成有效的破位行情之前，空头持仓仍应谨慎。