一、期锌内外盘比价有所回归 振荡上走
 
　　国际锌价:
 
　　伦敦锌6月整体价格底部有抬升。前半月在美国5月消费者信心指数等经济数据改善和对通货膨胀预期的基金保值买盘支持下，较强振荡上走。但是中下旬，美国出台良莠不齐的经济数据，打击市场对全球经济复苏的信心。美元作为保值货币的功能再次受到青睐，整体外盘金属承压而窄幅振荡。锌价对宏观数据表现得极其敏感，月初偶有强于铜铝的表现，波动幅度也大于铜铝，但过后在库存增加的压力下向铝价回归，回吐涨幅。

LME锌电子盘6月开盘1560美元，最低1492.5美元，最高1720美元。月收盘1545美元，月涨5美元，涨幅0.32％。

国内锌价:
 
　　国内期锌6月第一周因国内端午节休市而同期外盘明显上涨而明显补涨，过后偏弱振荡。前期沪锌对伦锌的高比价本月有所回归，主要是国内大量进口锌有利于外盘而施压于内盘。
 
　　6月沪锌主力合约910开盘13050元，最低13010元，最高14185元，收报13490元。涨幅4.26％，上涨551点。
 
　　二、产量稳定 需求不旺
 
　　供求：
 
　　据伦敦6月17日消息，国际铅锌研究小组(ILZSG)称，全球1-4月精炼锌市场供应过剩203,000吨。全球1-4月精炼锌产量为349.0万吨，去年同期为382.6万吨；1-4月全球精炼锌消费量为328.7万吨，去年同期为372.4万吨。4月精炼锌产量为908,800吨，低于3月生产的909,900吨；4月精炼锌消费量为885,400吨，低于3月的903,500吨。1-4月，全球锌矿产量下降至340.1万吨，低于较2008年同期的365.7万吨。4月锌矿产量增加至890,900吨，高于3月的872,500吨。
 
　　产量：增产
 
　　中国5月份精炼锌产量同比增长1.6%,为33.55万吨。1~5月份为152.19万吨,同比减少1.4%。1~5月份锌精矿产量92.45万吨,同比下降14.7%。
 
　　消费方面：《有色金属统计》杂志公布，中国1月锌锭消费约244.3千吨,2月为280.8千吨，2月较1月消费量小增.全球09年1月锌锭需求量为809.7千吨，2月为796.4千吨，2月较1月小减。
 
　　三、国内进口同比大增
 
　    进出口方面：
 
　　中国2009年5月精炼锌进口量为95,631吨，同比增长397.57%，1至5月精炼锌进口量为412,239吨，同比增长656.46%。中国2009年5月精炼锌出口量为10吨，同比减少99.82%；1至5月精炼锌出口量4,188吨，同比减少88.42%。
 
　　国际贸易要闻：美国4月未加工非合金锌出口为171,999千克，较3月的100,063千克增加71.9%，但较去年同期的376,489千克减少54.3%。今年前4个月，美国共计出口553,036千克锌。商务部同时公布，美国4月锌进口量为39,334,920千克，较3月的57,273,292千克减少31.3%，但较去年同期的35,199,570千克增加11.7%。今年1-4月，美国共计进口185,668,263千克锌。
 
　　LME铝进口贸易盈亏: 进口贸易保持每吨200元－400元之间盈利波动
 
　　进口贸易盈亏 = 国内现货（最高）价 – LME铝进口成本价
 
　　四、内外盘锌现货对期货维持贴水
 
　　6月国内锌现货相对期货贴水，贴水值在－400之内，波动频繁。
 
　　伦锌现货维持贴水，相对稳定。
 
　　五、库存居高不下 利空后市
 
　　伦敦LME锌库存月中偶有减少，短期支撑锌价，但整体维持历史高位，利空后市。截至6月30日，LME锌库存报353575吨。
 
　　截止6月30日当天，上海期锌注册仓单为43249吨, 月初为36060吨。

六、后市展望与操作建议
 
　　目前外盘金属在好坏不定的经济数据影响下显得摇摆不定，亦步亦趋，对国内金属的引导作用显得相对微弱。虽然国内金融恢复情况略优于欧美等市场，但短期而言，整体基本金属皆处于振荡整理阶段，锌价难以一支独秀，短期也将持续酝酿，可逢反弹做空。淡季的需求疲弱和国内由于大量进口累积的高位库存是主要打压锌市的因素，且锌精矿和现货供应目前较充足。但在全球经济缓慢好转的作用下，沪锌也难以深跌。后市房地产行业的消费是消化锌库存的主要动力。下半年锌价整体仍将保持缓慢上涨趋势,国内外充裕的流动性以及未来可能的通胀预期忧虑都将为锌市提供支撑。中长线可逢回调逐步作多，注意控制仓位。除了供需基本面因素外,需要重点关注的因素还有:美元走势、宏观经济数据状况、市场流动性变化状况。目前在这些因素暂时利多商品的情况下,建议大方向仍以看多为主,不要轻易逆势而为。