进入6月份以来，国际金价触及近期高点989美元一线后开始大幅回落调整，伦敦金在探至914美元一线后获得支撑继续反弹，但遗憾的是价格在反弹过程中动能衰退，在触及950美元一线后无功而返，上周开始在920-950区间继续弱势震荡整理。黄金市场近期走势极不明朗，但到底后期黄金走势将会如何演绎，笔者试从以下几个方面进行简单分析：

　　1、美元指数在80关口上下两难
 
　　美元指数自6月出现震荡反弹以来，在82关口受阻弱势整理，一直没有明显的表现。而6月底公布的经济数据显示，美国失业率创出28年来新高，消费者信心指数也大幅下滑，对经济前景的忧虑拉升了美元避险需求。与此同时，欧洲央行也宣布将维持现有利率不变，本周可能购买担保债券的计划也在短期内对美元形成利好。但有消息称，中国在呼吁建立一种超国家储备货币后，将继续在本周G8 峰会上提出改革国际货币体系的议题，使得美元涨势在一定程度上受到抑制。
 
　　美国方面：官方公布最新的数据显示，美国6月非农就业人数大减46.7万人，而预测仅为36.3万人，6月失业率从5月的9.4%升为9.5%，为1983年8月来最高，显示出就业市场持续深陷于严重的衰退之中。美国劳工平均每周工时降至33小时，创45年来最低，该数据暗示企业其实是在变相裁员。另外，美国6月美国消费者信心指数跌至49.3（预估为55.0），5月消费者信心指数从54.9下修至54.8，这暗示美国持续18个月的经济衰退并未缓和，因消费者支出是企业盈利的主要动力，且占了美国经济活动约三分二。6月份就业指标和消费者信心指数均低于预期，使得投资者对经济复苏的进程明显失望，资金出于避险需求考虑继续流入美元市场，对美元短期走势构成明显支撑。
 
　　欧洲方面：由于失业率创10年新高，欧洲央行宣布将在较长时间内维持利率不变，这给欧元走势带来压力，而相对美元则是利好。上周欧元区公布的5月失业率升至10年最高达9.5%，4月失业率则从先前公布的9.2%上修为9.3%，这表明欧洲经济仍旧难以迅速摆脱此次严重的经济衰退。欧洲央行很快做反应，宣布维持利率不变，但会后声明对欧元利空，因该声明预示利率“在明年年中前不变”。欧央行还表示，将从本周开始购买担保债券，这再一次推动欧元兑美元走低，美元指数短期有继续走高的动能。
 
　　中国方面：有消息称即将举行的G8 峰会，中国将会提出改革国际货币体系的议题，这在短期内直接打压美元的反弹高度。有迹象显示金砖四国开始了历史性联合，一致认为应建立一个稳定的、可预期的、更加多元化的国际货币体系。消息称中国将在本周召开的G8 国峰会上要求讨论新全球储备货币的议题，上周中国央行已经提出建立超主权的全球储备货币建议，鉴于中国是美国公债的最大持有国，截至4月中国共持有约7,635 亿美元的美国公债，这将对美元走势形成压力。
 
　　综合以上，短期内美国和欧洲方面负面的经济数据有望支撑美元维持强势，但在中国等提出建立超国家的国际储备货币后，美元在近期反弹后仍将走弱，这对金价将是利好。而长期以来，国际金价和美元指数具有较强的相关性，宏观面的复杂局面将使得美元指数在80关口上下两难，黄金市场也将随之继弱势整理。
 
　　2、油价走低，大宗商品回落迹象明显
 
　　近几周，由于原油价格持续走低，大宗商品价格指数CRB连续下跌。欧美失业率的大幅攀升引发市场对全球经济复苏的忧虑加深，商品需求有可能出现下滑，此外美国政府公布的汽油库存大幅增加也在一定程度上增加了市场的忧虑情绪。美国能源资料协会公布的最新数据显示，美国一周原油库存减少370万桶至3.502 亿桶，预估为减少200万桶；一周汽油库存增加230万桶至2.112亿桶，预估为增加190万桶；一周馏分油库存增加290万桶至1.55 亿桶，预估为增加150万桶。美国石油协会(API)周二公布，美国最近一周原油库存减少680万桶，最近一周汽油和馏分油库存分别增加20.9万桶和增加72.3万桶。从市场盘面看，由于经济回暖进程减缓，需求的下降直接使得短期市场调整需求加剧。而前期在各国大量释放流动性所推动的资金进入商品市场现象将有明显缓解，而随着通胀忧虑的增加，黄金作为保值的需求也就将继续为金价提供支撑，但短期来看迹象并不明显。

　　3、黄金市场存在短期资金撤退迹象

　　根据CFTC公布的数据显示，黄金投机净多持仓大幅减少。基金净多持仓量在上周减少9249手，增持减度达5.27％，因基金多头减少7033 手，基金空头增加2216，基金净多持仓的减少使得金价在近期走势低迷。另外，黄金ETF基金持仓也略有减少。上周全球最大的黄金ETF基金SPDR的黄金持有量减少5.19 吨，持有量降至1120.55 吨，显示出近期黄金投资需求有所下滑。黄金市场短期资金的撤退表明，金价继续走高的动能有所减退，继续处于弱势震荡格局的可能性相对较大。
 
　　综合以上分析，笔者认为，当前欧美经济衰退步伐出现不稳定状况，而欧洲央行实行的利率长期不变政策对美元多，而中国等国家可能在本周举行的G8会议上提出重建国际储备货币系统的议题，对美元形成利空，使得美元在80整数关口上方来回震荡，这也将间接使得国际金价被动弱势整理，形成上下两难的局面，黄金盘整仍将持续。所以，短期看来黄金市场方向不明确，投资者应保持观望为宜，不可过分追涨杀跌，等待基本面给予新的指引再行制定进一步交易策略。