上周五沪铝上演一幕出人意料的行情：在大部分品种飘绿的情况下“凌寒独自开”，主力0910合约开盘以后快速拉升，最高至13670元/吨；期货价格的大幅走高也影响现货市场的价格，长江现货报13700—13740元/吨。铝价的大幅上涨引起市场各方的疑问：LME铝价下跌，原油下跌，美元指数上涨，LME库存小幅增加2500吨，现货市场也没有任何异动，铝价为何逆势上涨？

沪铝周五行情是资金炒作的结果

从午盘以后铝价的回落以及盘后上海期货交易所的持仓表可以得出，此波上涨可能仅仅是资金炒作的结果。尽管沪铝0910合约最高上升至13670元/吨，但尾盘却收于13485元/吨，全天上涨了40元/吨。40元/吨的涨幅对于铝价来说还是属于近日振荡格局中的正常波动范围。而空头主力的大规模增仓显示投资者目前对铝价上涨的动力依旧没有太强的信心。空头主力在0910合约上增加了4328手，而多头主力增加了2388手。再看持仓表，成交排名第一的海航东银一共成交了12006手，比周四增加了11240手，但在持仓中却找不到它的身影。这说明盘中的价格上涨尽管可能和它密不可分，但它在沪铝市场里却只是一个“匆匆过客”，对于沪铝未来的价格走势，并未持坚定的看多信心。短期内，铝价上涨的动力还没有完全显现。资金炒作，亦有可能是拉高铝价打算在未来原铝复产产能大规模释放的时候为做空作准备。

成本短期内无法推动铝价大规模上涨

6月30日，国家电监会、国家发改委和国家能源局联合发布了《关于完善电力用户与发电企业直接交易试点工作有关问题的通知》。此次通知的发布，扩大了直购电的实施范围，用电电压等级在110千伏（66千伏）及以上，符合国家产业政策的大型工业用户将享受准入条件，没有省份和行业限制。电解铝企业将从中受益，因直购电是由发电商和用户直接协商定价，商谈的价格可能低于上网电价。由于电网输配电价是在发改委核准的基准输配电价基础上考虑一定的折扣：110 千伏（66千伏）输配电价按10%的比例扣减，220 千伏（330 千伏）按20%的比例扣减。另外用电等级和产能有密切的关系，产能越大的企业用电等级一般更高。因此直购电的实施有助于降低电解铝企业的用电成本，特别是大型电解铝企业。但按照目前的电价水平，此次直购电政策的实施对电解铝的成本的降低仍旧是有限的，下降幅度不会太大。因此从电价角度是不会对铝价产生太大的利空影响的。

库存和注消仓单数据对于铝价仍旧是利空影响

尽管前周LME库存出现连续5日减少的局面，但上周LME库存又恢复了增加态势。截至上周五，LME库存已经达到了4400725吨的水平，注销仓单也从15万吨回落到了13万吨附近。不过，目前库存的增加力度并不是很大。

原油价格回落，铝价又失一支撑

上周原油价格从70美元/桶以上回落。铝作为能源金属，对于油价有超乎其他品种的敏感性。原油价格的走疲对于铝价来说又失另一支撑动力。

总结

沪铝已经连续四周处于13000—13500元/吨的振荡区间，预计本周或者下周可能受复产增加的影响，出现一定下跌。LME铝价也是在1600—1700美元/吨之间盘桓已久，目前回落于1600美元/吨之上。总体而言，在近期内，对于铝价还不宜抱过于乐观的态度。