螺纹钢期货自6月11日创下3940元的上市新高以来，已在高位整理了三个交易周，振荡区间在3820—3840元之间，近期受钢企上调产品出厂价的影响重新展开反弹，但笔者认为短期反弹之后还将继续调整，向下寻求支撑。

7月1日，在中国钢铁工业协会与世界三大铁矿石供应商关于铁矿石长期协议谈判首次告吹的同时，作为中国钢铁行业龙头的宝钢出炉了8月份钢材产品出厂价格政策，大部分产品价格上调150—300元/吨，主要以宽厚板为主，线材、管材和钢坯价格保持不变。国内现货市场，各地螺纹钢价格继续上涨，这已是螺纹钢价格4月中旬以来的连续第12周上涨，不过上周的涨幅较小，仅20元左右，可能预示着未来现货价格继续上涨的空间有限。现货价格的上涨给钢铁企业带来了利润，为螺纹钢期货价格的高位整理提供了支撑，但同时也给市场带来了更大的供应压力。

当前我国钢铁业产能主要是结构性过剩，即大型钢铁企业的高附加值产品——板材产能严重过剩。去年年底，代表我国高水平的热轧板材、带材的产能过剩约7300万吨，目前这些高端钢材需求受金融危机的影响未明显起色。而受益于国家启动的4万亿元投资计划，大型基础设施建设逐步开工，被列为限产对象的螺纹钢和线材等品种供销两旺。一季度，以板管为主的大中型钢铁企业普遍亏损，而河北省钢铁行业盈利超过15亿元，其绝大部分盈利来自生产长材为主的中小企业。但是，目前这种“旺销”的状况开始面临季节性压力。以螺纹钢、线材为代表的建筑钢材具有非常典型的季节性特征，每年的6月底7月初我国东部和南部进入梅雨季节，连续的雨水将影响建筑工地施工，7月中下旬开始夏季的高温也会影响施工进度，减弱建筑钢材的用钢需求，从而给螺纹钢、线材的价格形成压制，使每年的7月份表现为建筑钢材的淡季。

在国外钢铁企业纷纷同比减产40％左右的情况下，我国今年前5月产量不降反增。出现这种状况的主要原因是由于钢材的价格持续上涨和低端基建用钢的旺盛需求使得广大中小钢企盲目扩大产能，其中螺纹、线材等建筑用钢材的产能利用率目前已经高达95％。需要注意的是，这种基于经济刺激目的的国家投资集中释放状况并不具备可持续性，因而钢厂的盲目扩产必将使后市钢价承受较大压力。

依照惯例的铁矿石谈判截止日已经过去，但中澳铁矿石谈判依然悬而未决。中国钢厂咬定供应严重过剩的“市场模式”，而三大矿山使用各种手段，短期内撬动铁矿石现货价格。首先是海运价格。中国钢厂大部分采用即期租船，很少签长单锁定成本，外矿往往会在谈判期间买入大量期船，抬高海运费，从而抬高铁矿石现货价格。其次是控制现货供应量，借助我国钢材市场的旺季，制造供应短缺恐慌，提高涨价预期。面对这种局面，我们也并非毫无对策。6月份以来，全球股市和大宗商品市场都出现了较为明显的调整，目前这种调整演变成中级调整的概率正在加大，势必会对钢材现货和期货价格带来影响。此外，我们也可以借助钢材消费淡季，采取拖延战术。

综合来看，国内钢材消费后期有望转淡，来自供应方面的压力将迫使现货价格展开调整的概率极大。铁矿石谈判的变数较大，当前的形势上虽对我们很不利，但不确定性依然存在。这些因素都将对螺纹钢期货走势形成较大压制。