铜：谨慎使用中国地区升水判断全球精铜供需格局

昨日洋山铜升水溢价均值攀升至170美元/吨上方，同时贸易商通过新闻媒体估计保税区库存已经下降至50万吨以下。

中国地区美元铜贸易升水上涨的原因，除了比价走好保税区铜报关增加、印度最大冶炼厂因环境问题关停导致发往中国船货下降以外，还包括当前LME精铜库存大部分集中于比利时安特卫普、马拉西亚柔佛以及美国新奥尔良。尽管上述三地铜注销仓单维持在高位，但是受制于“排队出库”问题，因此无法在即期出库流向升水较高的中国地区。 因此以中国市场升水走高判断当前全球精铜供需格局存在失真可能。

 

空头持有 (五矿期货研究所：张傲)

 

铝：关注减产实施动

周三，美联储宣布可能在今年稍晚缩减购债规模令市场风险意愿减弱，加之LME铝库存连创新高至540万吨引燃市场对需求疲弱的担忧，周三伦铝再度收跌0.6%至1830美元/吨。预计沪铝跟随下跌，1310大致运行区间14400-14550。考虑到国内6月以来宣布减产约150万吨，若铝价持续低迷，铝价或迎来一波短暂反弹，因此，我们建议在成本14400附近可短多，但需关注减产实施动态。长线来看，国内新增产能的投产长期制约国内铝价上行，因此，长线依旧看空。

 (五矿期货研究所：廖桢媛)

 

锌：风声鹤唳

伯南克称明年可能结束宽松，美元上涨，金属承压。国务院常务会议暗示货币政策不会宽松。市场热议中国潜在发生债务危机。对于锌，市场仍在去下游产成品和中间品库存，SMM统计的锌锭库存下降至近三年低位的43万吨，镀锌板带库存也出现下降迹象。这有利于提振下方支撑，然而国内资金紧张和国际市场大势，锌精矿供应充裕不利锌价上涨幅度。

伦铝对伦锌贴水扩大至26美金，我们继续关注这一价差的变化，若能达到2月的峰值90附近，再考虑介入与否。

对沪锌1309,14400短多。 

 (五矿期货研究所：陈远)

 

铅：秋末前仍有回归空间

伦铅cash/3m贴水继续扩大至12美金/吨，短期交易所铅供应紧张彻底缓解，伦铅对伦锌价差回归至206美金，在秋末之前，该价差仍有缩小空间。因秋末国外铅下游可能进入补库步调，收紧目前仍偏紧的铅供应。

对沪铅，注意近期上海现货铅由升水转为贴水，现货或有抛压出现，谨慎者，盈利多单逢高减磅。

 (五矿期货研究所：陈远)

 

焦炭焦煤：空单续持，大跌减仓

06月19日焦炭09月震荡调整，收1459元/吨,焦煤09月低开低走, 收1033元/吨。现货市场延续疲软行情，部分钢厂继续下调焦炭采购价，焦企经营压力大，天津港二级冶金焦平仓含税价1360-1400元/吨，跌20元/吨。钢焦煤产量居高不下，下游库存高企，整体供应增速高于需求。6、7月份受到天气等影响，终端需求或转弱。需要关注的是，若近期现货加速下跌，可能引起煤矿关停和焦化厂停产，并且近日国务院部署了为期三个月的煤矿安全生产检查，可能导致部分煤矿关停，这两个因素将缓解供需矛盾，成为后期焦炭焦煤期货反弹的触发点。隔夜市场方面，受美联储退出QE预期影响，隔夜美元大涨，伦铜早盘跳空，预计影响今日走势。

操作建议

焦炭： 01合约空单继续持有，1555加仓，1510减仓

焦煤：推荐空单已大幅获利，逢低减仓，1010附近全平

 (五矿期货研究所：李文凯)

 

PTA: 短期维持震荡格局

6月19日，PTA1309全天在8030-7970之间的小区间震荡，走势犹如前日的翻版。最终收盘于8004元/吨，上涨0.15%。现货市场商谈气氛一般，维持在7770-7800元/吨送到。涤丝产销较好，个别较高可到200%，商谈空间加大，市场明涨暗跌。

昨日美联储主席伯南克坦言，如果经济预估正确，那么美联储可能在今年减少购债进度，并在明年年中结束资产购买。美联储QE退出预期愈发加强，大宗商品普遍受压下跌。目前大宗商品普遍供过于求，美联储退出预期将会成为其后市下跌趋势的持续性利空因素，原油后市回调压力加大。目前主要发达经济体身陷主权债务危机，QE退出或将成为全球新一轮金融危机的导火索。国内货币政策始终维持维稳的态度，新一届领导人对经济增速容忍度较高，预计资金偏紧压力仍将持续。多重利空之下，后市做空商品为主基调。建议PTA1309空单继续持有，短线8050-7900震荡操作。

 (五矿期货研究所：杨文军)

 

LLDPE: 短期震荡，日内交易为主

上游方面，FOMC会议维持宽松政策不变，但之后美联储注意伯南克，如果美国经济持续改善，美联储可能在今年缩减刺激措施的力度。国际油价尾随美元波动后收稳。另外EIA的最新数据显示美国原油库存上升，也令油价承压。

下游方面，农膜原料价格仍处于高位盘整态势，农膜厂家采购意向欠佳，按刚需采购为主，规模厂家库存量略好。整体来看，原料库存处于低位状态，厂家多无储备意愿。

综合分析，原油维持强势，石化库存压力不大，现货价格维持稳定，支撑L价格。但是下游农膜需求不佳，抑制L涨幅。预计L短期震荡为主，操作上，可尝试依靠五日均线试多。同时关注后期复产装置和武汉石化新产能投放计划。

 (五矿期货研究所：罗霏)

 

橡胶: 沪胶反弹力度有所减弱

6月上旬各地物流运输业相对低迷，全钢胎终端需求持续疲软。而半钢胎配套市场也将迎来传统淡季。预计短期内轮胎弱势格局依旧，市场降价促销为主。山东轮胎厂开工率预期后期有所降低。橡胶消费6-8月的淡季将至，而橡胶供应5-11月逐月攀升。对胶价仍维持中空看法。

欧元美元-0.73%大跌，伦敦铜-0.20%，布伦特原油-0.38%，美原油0.37%；外盘利空沪胶。

虽沪胶近期整体震荡偏强，但上方压力仍在。预计今日有所回调。建议18300以上日内短线做多，18200以下追空。

 (五矿期货研究所：张正华)

 

海外宏观：美联储主席伯南克：QE或将在年内缩减规模并于明年结束

隔夜欧洲时段公布的欧美经济数据普遍欠佳，其中瑞士6月ZEW投资者信心指数意外持稳于2.2。市场焦点集中于即将出现的美联储利率决议、经济预估和主席伯南克新闻发布会上；市场目前普遍认为，伯南克料称QE空间尚存，收紧购债计划或在年末。

美联储在6月19日发布的政策决议平谈无奇，继续维持当前每月850亿美元的资产收购力度不变。但此后，主席伯南克却在讲话中透露若无意外会在年内开始缩减购债规模，虽然符合市场预期，但令市场情绪全面逆转。美元指数大幅反弹，非美货币则全线走低。

 (五矿期货研究所：肖越)

 

白糖：等待反弹结束回补空单机会

国际糖市：周三ICE原糖期货放量上涨，7月合约上涨21点，收于16.97美分/磅，盘中曾突破17美分/磅，7月合约向10月合约移仓较快。由于收割进展良好且预估产量增长，预计糖价还会走低。印度受干旱影响，估计13/14年度印度糖产量将下滑8%-10%。

国内糖市：郑糖在短期反弹之后进入盘整，收于5187元/吨，空头持仓较大，后市看跌情绪明显。山东凌云海集团120万吨/年精炼糖项目投产，总产能达240万吨，该企业主要通过进口原糖加工白糖，是长江北主要食糖供应商.

 (五矿期货研究所：李尤庆)