2.国内玉米供大于求
国家粮油信息中心5月份《中国饲用谷物供需状况报告》预计，2008/09年度国内玉米结余量预计为2062万吨，同比增加1478万吨，国内玉米消费下降导致年度节余提高，本年度的当年节余量上升到更高水平，仅次于历史最高的1998/99年度。
3.玉米饲料需求短期难有喜人起色
     目前养殖户补栏生猪积极性不高，短期内生猪存栏难以增加，对玉米需求仍将疲软。随着气温的升高，城镇居民对肉、蛋类食品消费将有所减少，蛋鸡和肉鸡养殖业对玉米的需求同样不容乐观。此外，国际卫生组织6月 11日将全球流感等级调至最高，这可能会对生猪养殖业的恢复带来负面影响。
4、虽然国内玉米淀粉、酒精价格开始回暖，但仍然处于亏损阶段
从6月初开始，国内玉米加工产品价格开始回暖，虽然如此，但加工行业仍然处于亏损阶段。

 图2 主产区玉米淀粉与玉米比价图

图3  主产区玉米酒精与玉米比价图
     从上面两张图我们可以看出，目前两个比价仍然低于亏损线（红线）之下，行业仍然亏损。国家粮油信息中心数据显示，6月4日玉米淀粉初加工利润为-360元/吨，酒精初加工利润为-1040元/吨。
5.巨大的玉米库存量，未来将给市场带来一定打压
截止日4月31日，国家实际临时收储玉米量达到3500万吨左右。目前正值小麦收获季节，使得库容相对紧张，据中国网报道，吉林、黑龙江约一半以上的临时收储玉米露天储存，安全隐患较多。此外，由于六七月份为雨季，且温度高，储粮安全的风险较高，国家应尽快将一些储存条件差的玉米尽量处理掉；或适当调低临时收储玉米销售底价。且从6月初开始，有市场传闻中国政府可能很快向国内市场投放1500万吨玉米库存。这批玉米可能主要投放在东北地区，售价估计在1500元，政府将补贴加工商每吨100元。不过这一消息需要得到国家有关政府部门的证实。若后期传闻被证实为确切消息，届时玉米现货价格将受到一定打压。
三、结论
     虽然自4月以来，国家出台了一系列利好政策，由于政策的滞后效应或相应政策举措并未切实实行等，目前市场利空因素仍然占据上峰。此外，国内经济并未有效好转，这将制约市场对玉米加工产品的需求，而国内养殖业恢复比较缓慢，短期难有起色，因而连玉米难有上涨动力，但下方又有国家收储价格（若国家坚持顺价销售）和现货市场粮源有限的支持。后期投资者需要时刻关注临储玉米抛售价格和数量、南方养殖业需求恢复及主产区玉米生长情况等。

感谢南证期货研发部   陈玲热情投稿