2008年是中国改革开放三十年，同时也是中国期货市场理论研究二十周年。二十年前，实体经济的改革，部分行业对外资的开放，使得中国由计划经济向市场经济艰难转型，商品价格的大起大落，使国家决策机构把期货市场的理论研究作为一项重要课题。中国期货市场的早期研究者和建设者以“拿来主义”的勇气，探索出一条有中国特色的期货市场发展道路。如今，二十年过去了，以三家期货交易所为代表的中国期货市场，俨然已成为全球期货市场的“一极”。不经意之间，它们已经分别位列全球期货交易所成交排名的第十、十三和十六位；中国期货市场的的白糖、一号黄大豆和豆粕三个合约，牢牢占据着全球农产品期货交易量的前三位。作为中国第一代期货业者，笔者当然有理由骄傲和欣慰。
        然而，骄傲和欣慰并不是促使我在短时间内完成这本书的原因。个人从事期货行业接近二十年，更多的时间是在不同场合、面对不同的听众、面对不解的疑虑，宣传期货市场的功能和作用。最近一年来，两个让我耿耿于怀的话题不断被新闻媒体所重复，需要象我这样的期货从业人员给予正面答复。
        首先是大宗商品国际定价权的问题。国运盛，则期市盛。期货市场的跨越式发展，与我国国民经济的快速发展相辅相承。中国经济的高速发展以及对大宗商品原材料的需求，使我们不得不面临全球资源的竞争。以钢铁为例，过去五年是中国钢铁工业发展最为迅速的五年：我国的粗钢产量，从2002年接近2亿吨，占全球粗钢产量的20%，到2004年接近3亿吨，2006年一举超过4亿吨，2008年更是突破了5亿吨大关，占全球粗钢生产份额接近40%。基本上以两年1亿吨的惊人速度增长，而我国1949年建国直到47年后的1996年，粗钢产量才达到1亿吨。这样的钢产量的对比，不能不让全世界为中国钢铁工业的发展速度肃然起敬。
        然而，过去五年，我们钢铁工业的原材料——铁矿石长期协议价格也是一路飙升。2004年同比上涨18.6%，2005年在此基础上又上涨71.5%，2006年同比再涨19%，2007年虽然涨幅最少，但也同比提升9.5%。进入2008年，铁矿石涨势更猛，仅上半年，巴西淡水河谷公司（Vale）铁矿石价格涨幅达65%～71%，而力拓（Rio Tinto）和必和必拓（BHP Billiton）的最高涨幅达到了96.5%！这一系列涨幅的背后，只是缘于全球铁矿石贸易的70%都掌握在这三家主要的矿业公司手中。
        笔者浸淫期货市场十七年，中国期货市场成为大宗商品国际定价中心始终是内心挥之不去的情结。在国际贸易当中，作为加工制造业原材料的商品定价，多数按照该商品“基准期货合约价格+各类升贴水”这样的惯例来计算。因此，在大豆、铜、PTA等商品领域，中国期货市场已经显现出国际定价中心或区域定价中心的特征。笔者的粗浅研究表明，钢材期货的推出，能够实现中国期货市场成为国际钢材定价中心的目标。而且，笔者坚定地认为，钢材期货的上市，一定能够加重我们今后铁矿石长协谈判的筹码！
        其次，企业套期保值失当的问题。一直以来，作为期货专业人士，无论给审计部门讲课，还是给国资管理部门普及期货知识，抑或在学校带研究生，遇到最多的话题便是“中航油事件”，“国航”“东航”保值亏损，“深南电”对赌等问题。
        笔者一直认为，套期保值操作，过去、现在和将来，都将是企业稳定经营的基础元素，正如企业推行全面预算管理一样，企业为原材料、产成品套期保值，应该是所有企业经营管理的一个正常环节。然而，企业在套期保值操作中，一定要自问三个问题：
        首先，套期保值对象是否企业真实需求的产品？如东航、国航买卖航油“套保”工具，中信泰富国有澳洲投资项目而对澳元汇率进行套期保值，虽然他们的操作过程有失当之处，但就他们选择的套期保值对象而言无可厚非；
        其次，套期保值的方向是否和企业需求一致？比如，中航油新加坡公司2004年衍生品交易巨亏5.5亿美元，操作方向是卖出航油看涨期权，而该公司实际上是航油的采购方，说明中航油新加坡公司“套期保值”操作方向与经营目标相悖，因而成为投机的典型案例；
        第三，企业套期保值的规模是否与企业的现货需求相匹配？比如，中信泰富在澳元上的所谓“套期保值”操作，其交易合同涉及金额达97亿澳元，远远超过该公司澳洲实业投资所需要的30亿澳元，因而被认为从事投机交易。
        笔者曾经为国内各新闻媒体进行期货套期保值培训，把讲课题目命名为“本土缺失，客场失利”，正是由于我们的期货市场缺乏相应的场内期货产品，缺乏期权交易，才使得这些有套保需求的公司不得不进入国际市场，不得不求助于国际投行，不得不打“客场比赛”，当然，也不得不吞咽下巨幅亏损的苦果！
        此外，社会舆论对类似亏损事件的关注和报道，不可避免地影响期货市场的正面形象和对期货功能的正确理解。因此，笔者一直有心编一本介绍套期保值的、具备操作性质的教材，把企业区分为买方套保和卖方套保，以及需要买、又需要卖的综合套保企业，使企业既能通过书中的规范操作从事自己企业所需要的套期保值交易，又能够依据书中的案例检验自身的保值效果。作为中国第一代期货人，这个愿望一直萦绕着我，也一直被我看作期货高管人员的一份社会责任。这本书的杀青，使笔者部分了结了这个心愿，或许这些内容正是这本书最大的亮点，也是钢材期货服务于钢铁企业的组成部分。

党   剑
2009年3月22日 于上海