报告品种：动力煤

原文链接：https://mp.weixin.qq.com/s/liWS4Ifag0Nr-yKAS6QY4w

概况：本周港口动力煤市场高位窄幅震荡，价格重心环比小幅上移。随着迎峰度冬传统旺季临近，叠加冷空气活动频繁，市场情绪有所回暖，但下游采购仍以长协兑现及刚需为主，对市场煤高价资源存抵触心理，实际成交放量有限，多空因素交织下煤价涨跌空间均受限。产地坑口价格偏强运行，涨幅较为明显，部分竞拍主流上涨20-40元/吨；发运环节利润明显分化，4500大卡煤种发运利润尚可，港口货盘相对充裕，而中高卡发运持续倒挂、流通资源偏紧。截至11月6日，Mysteel调研全国55个港口样本，动力煤库存为6138.8万吨，周环比减少27.8万吨。现对动力煤市场做出以下解读：

一、产地企稳反弹，带动市场情绪回暖

本周主产地动力煤价格偏强运行，但区域间有所分化，陕西地区市场涨幅较为明显，大部分煤矿维持常态化产销，个别前期停产或倒面的煤矿陆续恢复至正常产销状态，下游用户刚需拉运积极性提升，周边站台及贸易商采购节奏加快；周内竞拍成交均价普遍上涨，主流涨幅达20-40元/吨，民营煤矿单日涨幅亦在10-25元/吨不等，销售顺畅，多数矿方无库存积压。整体来看，本周产地市场情绪回暖，涨幅明显，成本端支撑得到一定修复，但港口需求跟进缓慢，终端按需补库的谨慎态度仍制约上方空间。

二、港口报价高位坚挺，刚需成交重心上移

在产地煤价上涨情绪传导下，叠加市场可售资源流通有限，贸易商报价重新走坚，但下游还盘仍围绕指数下浮3-8元/吨左右，部分持有高成本货源不愿低价出售，另一部分对后市煤价上涨持续性及涨幅存疑，维持正常出货节奏，但下游采购仍以长协及刚需小单为主，市场预期分歧使得实际成交难以放量，整体呈现“高价成交困难、低价货源难寻”的僵持局面。空头逻辑主要基于港口陆续累库、增产保供政策预期强化供应端保障、下游对高价煤抵触情绪浓厚，认为在需求缺乏增量的情况下煤价上行空间有限；多头逻辑则押注冷空气南下与供暖季全面启动带来的日耗提升，以及中高卡资源偏紧的结构性矛盾，多空因素拉扯下缺乏足以主导方向的强驱动因素。

截至11月6日，全国493家电厂样本日耗煤418.4万吨，环比增14.2万吨，厂内存煤总计9356.2万吨，环比降34.8万吨，可用天数22.4天，环比降0.9天。近期华南区域气温延续偏高，沿海电厂日耗维持同期偏高水平；北方受强冷空气持续扰动，多地气温下降，居民取暖负荷稳步上行，整体终端日耗延续上行走势，临近迎峰度冬旺季，个别终端刚需拉运有所增加，但电厂库存仍处相对高位，整体可用天数处安全区间，大规模集中补库尚未启动，买卖双方博弈仍在延续。

三、后市判断

整体看来，北港动力煤短期大概率延续高位窄幅震荡、节奏或先扬后稳，不具备趋势性突破条件。当前市场情绪有所回暖但仍偏谨慎，利好因素在于冷空气活动频繁、北方供暖负荷稳步提升、电厂日耗有望继续走高，市场高卡煤流通资源偏紧形成结构性支撑；利空因素在于下游电厂库存仍处高位，大规模补库需求尚未释放，且产地煤矿复产增产预期增强、远期供应压力逐步显现。后市需重点关注降温的持续性及对电厂日耗的实际提振效果、港口库存能否有效去化及下游用户在煤价调整中的补库节奏等。

七禾带你去调研，最新调研活动请扫码咨询

更多调研报告、调研活动请扫码了解