报告品种：大豆

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【核心观点】

1、产量：面积下调，产量预期回落，调研区域蛋白同比增1-2个百分点，高水分粮偏多

2、成本：地租成本上涨，净利高于玉米但波动大。

3、心态：农户惜售，部分贸易商建库谨慎，下游加工利润微薄甚至亏损，不敢建库存，坚持随用随采；部分刚需被动采购，高价接受度有限；豆制品小厂亏损，头部酱油企业对高价容忍度更高。

4、销售：收购其偏短收购期约20天即快速结束，大豆流向食品加工、榨油、北上商品豆市场及期货收购。南方今年大豆品质尚可，可以分流部分普通豆制品需求；高端制品南方豆、进口豆无法替代。

5、库存：全市场库存显著偏低。农户手中余粮区域分化，不同地区不同口径余粮比例在20-50%。贸易商库存普遍仅为去年同期一半；下游加工企业几乎没有库存，结转陈粮消耗完毕，普遍随用随采、不敢建库，预计11月前后迎来补货窗口。

6、预期：供应收缩、惜售托底与南方豆阶段性分流形成多空分歧。

7、2027种植展望：扩种预期升温，地租刚性。关注天气、面积、地租成本、集中售粮的阶段性压力等供应端风险，以及生猪产能去化的饲料需求回落、终端加工需求替代的需求端风险等。

一、调研概览

本次调研时间为2026年10月26日至10月30日，覆盖黑龙江东部玉米大豆主产区，调研路线为哈尔滨-佳木斯-宝泉岭-富锦-宝清-虎林-密山-牡丹江，调研对象包括大豆压榨企业、玉米深加工企业、贸易商（含交割库）、国有农场及农户，核心聚焦新季粮产情、产业链经营、市场心态及期货工具应用。

二、今年产量情况

（一）种植面积

黑龙江东部产区大豆面积同比缩减，缩减面积基本被玉米替代，核心原因是去年同期玉米种植收益高于大豆。结构方面，农场受轮作制度和种植底线指标约束面积相对稳定，地方散户面积降幅相对较大。调研区域面积占比从前几年大豆玉米大致五五开，今年变为玉米约七成、大豆约三成。

（二）单产

单产方面，黑龙江东部产区单产同比去年（历史大年）下降约10%，但若对比前几年常年平均水平，今年不算明显减产，甚至略增。调研区域平均单产3-4吨/公顷，农场单产相对偏高，地方农户单产偏低。

（三）产量

整体看黑龙江东部产区今年大豆产量下调主要来自面积缩减，而非单产全面崩塌，对比常年平均今年不算明显减产。大豆产量区域差异分化，农场与地方分化，农场单产高。不同区域农户、贸易商对减产幅度存在分歧，实际合规可交割货源偏紧。

（四）质量

质量：蛋白普遍高1-2个点，但今年收割期降水偏多，较去年晚10天左右（去年9月20日前后启动，今年推迟至10月3—4日）；十一期间收割的大豆普遍水分偏高，13-15水占比很高，水分超过14%、尤其15水以上长期存储存在隐患，来年开春储存易出现变质。高蛋白品种具备明显收购溢价。根据调研企业显示，蛋白结构大致4-3-3分布：38以下低蛋白约40%（含补贴高油品种、受环境影响低蛋白豆），38—41占30%，41以上高蛋白占30%。

三、种植成本变化

（一）种植成本

地租方面，2026年地租较2025年继续上涨，主要因为去年种大豆效益高。明年（2027）预判大概率趋稳；若农户亏损或小幅下降80—100元/亩。高收益驱动下明年大豆面积扩张同时会推高地租。地租成本各地区存在明显分化，据黑龙江东部产区，调研显示，地租区间在10000-17000元/埫之间，部分调研区域好地15000-15500元/晌、普通11000万元/晌；农场地块按等级定地租、不随作物品种变动。地租报价分含补贴、不含补贴两种，17000-18000元/垧以上地租一般包含补贴。

农机与农资成本方面，根据黑龙江东部地区调研样本显示，除去地租，农资+机耕种植成本约3000-5000元/公顷；磷肥价格上涨，钾肥下行、尿素走低；种子价格分化；农户普遍多次喷施叶面肥、蛋白微肥，提升蛋白，增加农资投入。

补贴体系方面，在册土地才可享受补贴，开垦黑地无补贴。满额情况下各类补贴合计可达8000-9000元/公顷，包含种植补贴、轮作补贴、高油补贴、大垄密植专项补贴等。补贴为总包预算制度，播种完成后核定面积，通过村屯申报加卫星遥感复核，面积大则补贴系数下调、实际到手金额减少。当年补贴9-11月发放，次年补贴金额播种前无法确定。全部拿满补贴总额可观；补贴按平均口径计算时，部分散户拿不全小额补贴项。大豆轮作补贴实际发放浮动极大，农户实际到手补贴波动大。

（二）成本收益测算

成本收益测算方面，大豆公顷净利润显著高于玉米，但收益不确定性很高：价格、单产、补贴三者均存在波动。农场收益明显好于地方散户（单产高、补贴拿得全）。

今年大豆收益很好：补贴高、产量、市场售价均向好，地头收购抢粮现象突出，收购商在地头竞价。部分农户早期以4600元/吨卖出、未吃到后期5200元/吨的涨价红利，部分调研对象认为预计明年地租预计继续上行1500-2000元/埫。

四、贸易商、农户心态

农户惜售情绪浓厚：还贷压力较往年弱化支撑惜售；盘面下跌，现货调整滞后，需要8-10天才跟随回落；农户不愿短期降价出货；心理价位普遍偏高。同时售粮主体分化：国营农场统营模式，收获后集中快速卖粮，留存库存低；地方散户惜售，部分农户倾向过完年、备春耕前再卖粮。

贸易商心态：收购难度大，市场抢粮激烈，收购主体大幅增加，粮源被严重分流；贸易商收购量普遍只有去年同期一半。建库谨慎，贸易商库存显著低于去年同期；存储占用资金、仓储成本，即便后期上涨扣除费用后利润微薄，下跌亏损风险大，主动囤库意愿不强。交割库企业关注仓单质量，加大水分、转基因检测。

下游加工企业心态：加工利润微薄甚至亏损，不敢建库存，坚持随用随采；刚需被动采购，高价接受度有限；豆制品小厂亏损，头部酱油企业对高价容忍度更高。

五、销售情况

往年大豆收购可持续到11月中旬（约一个半月），今年集中售粮窗口期仅5天左右，整体收购期约20天即快速结束；收购商与贸易商库存同比大幅下降。农户几乎直接卖给基层贸易商；贸易商转卖油厂、饲料厂、外部下游并发往关内；关内走货放缓，一部分供应调味品、蛋白、豆制品企业；一部分用于压榨豆油豆饼；一部分流向期货交割；南方今年大豆品质尚可，可以分流部分普通豆制品需求；腐竹、豆粉等高端制品必须东北非转基因大豆，南方豆、进口豆无法替代。前期盘面快速上涨带动现货走高，近期盘面回调200多点，现货仅下调几分钱、回落滞后；按当前收购成本报价现货成交困难，下游只有刚需企业被动采购，多数观望。

另外据部分交割库调研显示，今年货量不足导致大量基差合同违约。地头看货定价模式首次出现：外地客商到地头抢收，蛋白46%的大豆地头价出现跳涨，但受运输条件限制抢收规模有限。进口美加豆与国产豆当前价差较大、替代风险突出，但进口豆定向供给、部分品质不适合豆制品，对刚需替代有限。

六、库存情况

黑龙江东部产区调研显示，当前全市场库存显著偏低。农户手中余粮区域分化，不同地区不同口径余粮比例在20-50%；农场余粮少，地方散户余粮更高；整体农户可售余量已经不高，不支持农户集中抛售带来的大幅下跌行情。贸易商库存普遍仅为去年同期一半；大型粮库存很低，大多仅一至两成且以陈粮为主。

陈粮基本消耗殆尽：市场整体陈粮库存很少，仅个别贸易商尚有部分库存。下游加工企业几乎没有库存，结转陈粮消耗完毕，普遍随用随采、不敢建库，预计11月前后迎来补货窗口。

七、价格预期

调研对象价格预期存在分化。

偏多逻辑主要如下：其一是价格托底逻辑。历史上大豆大幅下跌多建立在农户手中粮源充足的前提下，今年农户余粮有限、贸易商存货不多，均不具备集中抛售条件；大豆价格不完全锚定种植成本，也不完全锚定加工企业盈利。其二部分地区市场心态整体偏多，认为行情不完全由即期需求驱动。其三短期节奏上，部分调研对象认为当下是集中售粮窗口期（农户变现、贸易商回款），再过一个月左右粮源完成入库、贸易商贷款落地，市场挺价力量更强、买粮难度加大。

偏空逻辑主要如下：今年存在南方大豆替代的下游挤占现实，鄂、皖、苏、豫、鲁今年质量较好，价格存在性价比。不过部分调研对象认为，南方豆总量有限，只是阶段性分流，腐竹、豆粉等对色泽口感要求高的产品必须使用东北非转基因大豆，南方豆、进口豆无法替代，待南方豆消耗完毕后刚需下游将接受东北豆价。

八、2027年产情预期及风险

长期趋势上，土地向大户集中是明确趋势。远期风险上，可用于交割、食品级的合规非转基因大豆供给有进一步收缩风险。种植面积上，2027年预期大豆面积增加（2026年大豆种植收益好，农户存在从众种植心态）；玉米面积小幅收缩，减少面积主要转种大豆。地租上，大幅下跌可能性低，最终取决于12月农户盈亏情况，若农户亏损，地租或小幅下降80-100元/亩；高收益驱动下明年大豆面积扩张同时会推高地租。

供给端风险：天气扰动下的单产风险；地租随作物收益上涨，挤压下一季种植户利润；补贴发放不及预期；高水分新粮存储霉变风险。12月还贷/包地资金需求触发集中售粮，或与贸易商囤粮抛售叠加形成阶段压力；

需求端风险：生猪持续去产能，拖累玉米、豆粕饲料需求；豆制品终端加工企业亏损，采购能力受限；进口谷物、南方国产豆替代风险。

流通与政策风险：粮食发票新政影响流通周转；国储收储政策落地与否扰动行情；基差合同违约、空头回补带来期货盘面波动；产业主体套保操作风险。

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