一、市场行情

上周国内钢材市场整体呈现低位企稳、震荡修复的运行格局，期现市场在前半周承压探底后，后半周伴随成交边际回暖逐步企稳，部分区域品种出现试探性小幅拉涨。分品类来看，建材方面，螺纹钢主力合约周内先抑后扬，周度小幅收跌，现货市场南北分化明显，北方受入冬降温影响终端开工逐步回落，刚需采购节奏放缓，南方市场成交环比改善，多地贸易商报价稳中偏强，部分试探上调10-20元/吨，社会库存延续去化态势；热卷表现相对强于建材，制造业需求韧性持续显现，去库速度加快，卷螺价差处于年内偏低位置，板材估值具备一定修复空间；废钢市场整体持稳运行，钢厂按需补库为主，价格波动幅度收窄，对成材成本端形成平稳支撑；铁矿石方面，在前期创出年内新低后迎来阶段性反弹，海外矿山季度发货量环比下滑带来短期供应扰动，叠加钢厂低位补库需求，矿价下方支撑显现。

从核心驱动来看，当前供给端铁水日均产量小幅回落，五大钢材品种产量虽低位有所回升，但整体仍处于偏低水平，钢厂检修持续存在，对钢价下方形成较强托底；需求端呈现“建筑业弱修复、制造业有韧性”的结构特征，终端采购节奏边际改善带动表观需求转增，库存持续去化验证了需求底部支撑，不过北方逐步进入传统淡季，需求季节性回落压力仍在，大幅上行驱动尚不充足。

展望本周，钢材市场大概率延低位震荡筑底、结构性分化的走势，整体下行空间有限。一方面，供给端弹性收缩叠加低库存格局，将持续对价格形成底部支撑，成本端大幅塌陷的概率较低；另一方面，终端需求虽难有超预期放量，但刚需采购仍有托底，南方市场施工窗口期尚存，叠加制造业板材需求韧性，市场情绪具备阶段性修复空间。

二、宏观热点

1、监管部门密集出台一揽子稳市场政策

近日，监管部门密集出台一揽子稳市场政策：央行会同金融监管总局、中国证监会召开互换便利、股票回购增持再贷款两场座谈会，部署用好用足政策工具；央行如期开展1000亿元互换便利操作，规模接近前两轮总和。机构人士认为，稳市工具常态化运作与基础制度建设协同推进，政策合力有望改善资金面和市场预期，资本市场平稳运行的根基将进一步夯实。

2、巩固完善资本市场稳市机制

国务院关于金融工作情况的报告：实施好支持资本市场的货币政策工具，拓宽中长期资金来源、渠道和入市方式，巩固完善资本市场稳市机制。维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行。做好金融支持融资平台退出后市场化转型工作。常态化运行房地产“白名单”机制，满足合理融资需求。

3、有序扩大新型基础设施建设投资

中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰：要强化科技创新与产业创新深度融合，推动经济持续向新向优向好发展。何立峰还指出，加大对人工智能、算力网建设等领域的金融支持和要素保障，统筹做好创新发展与风险防控，有序扩大新型基础设施建设投资。

三、现货品种分析

1、建材小幅上移

上周国内建材市场整体呈现先抑后扬、震荡走强的运行格局，周初受淡季预期压制价格偏弱运行，后半周期货盘面带动现货探底回升，全国主流区域螺纹价格累计小幅上涨10-30元/吨。当前需求步入季节性偏弱周期，北方户外施工逐步放缓，但基建赶工及重点项目维持刚性采购，库存持续稳步去化。另外随着采暖季环保管控逐步落地，华北区域钢厂检修计划陆续出台，后续供应端边际收缩预期增强，叠加稳地产、稳投资政策信号持续释放，市场资金预期有所修复，预计本周建材市场价格重心有望小幅上移。

2、热卷震荡偏强

上周热卷市场呈现窄幅震荡、社库去化、厂库承压的分化格局，需求端，国内制造业整体维持扩张但资本开支意愿不强，汽车、家电、工程机械等下游内需修复力度偏弱，仅出口链条保持较高韧性，新能源车、工程机械出口持续高增，对冲部分内需压力。但成本端铁矿石、双焦反弹形成托底，叠加宏观氛围向好带动市场情绪修复，价格下行空间有限。预计本周热卷市场震荡偏强运行。

3、废钢稳中偏强

上周国内废钢市场先抑后稳，当前供应端整体偏紧，合规票源不足的格局未改，回收加工基地毛料收购困难，市场流通货源弹性有限，部分场地因货源偏紧存在挺价惜售情绪；需求端钢厂以刚需采购为主，按需收货、随用随采，验收标准把控偏严，高价货源接受度有限；受钢厂盈利水平偏低影响，长流程与短流程钢厂废钢日耗均有小幅回落，采购积极性不高，但整体刚需底盘仍在。预计本周废钢市场将维持稳中偏强的震荡格局，一方面合规资源偏紧、加工成本有底构成下方支撑，另一方面成材端震荡回暖有望带动钢厂补库意愿边际修复，供需双弱的紧平衡状态下，价格有望在当前平台企稳后小幅抬升。

4、铁矿石震荡偏强

上周铁矿石市场触底反弹，当前供应端整体仍处宽松格局，全球主流矿山发运处于季节性高位，到港量虽环比有所回落，但港口库存仍环比增加，总量压力犹存；不过短期供应扰动增多， 淡水河谷 、FMG 等巨头季度产量同比下滑，叠加海运费上涨推高到岸成本，对矿价形成阶段性支撑。考虑到当前矿价已逐步接近全球非主流矿山边际成本线，进一步深跌的空间明显收窄。预计本周铁矿石市场有望延续震荡偏强的运行节奏。