作者：侯晓瑞/F3044447、Z0015326/

一德期货生鲜畜牧分析师

要点速览版

基本格局

供应端：新开产高峰+产蛋率回升+蛋重增加，总产量环比不降反增；

淘汰端：8-9月提前出淘致可淘鸡源阶段性枯竭，日龄回落但仍偏高；

库存端：短期压力缓解，但终端走货未同步加快；

基差端：贴水结构下基差有回归之势，盘面下方有支撑。

盘面判断

供需博弈，震荡为主，需求空档限制反弹高度。

前期现货连续下跌，低价区普遍跌至3元/斤出头，随后养殖端惜售，贸易商和食品厂在成本线附近抄底补库，加上双十一提前采购，价格一度反弹，但上涨动能不足，河北10月29日价格再度回落至160元/45斤，成为本轮蛋价调整的领跌区。另外，近期中小码蛋偏强，大码蛋相对偏弱，主要原因是中小码货源偏少，叠加双十一电商促销的采购多走中小码，而大码蛋货源依旧偏多，是压制报价重心的主要原因。

鸡蛋目前供应整体偏宽松

10月新开产对应今年5-6月的鸡苗补栏，当时蛋价连续拉涨带动市场补栏情绪提升，这部分新鸡正陆续进入产蛋高峰，且气温下降后产蛋率回升至90%以上，蛋重增加，总产量环比不降反增。从淘汰来看，8-9月养殖端为规避节后回落风险提前集中出淘，部分本应在10月淘汰的老鸡提前淘汰，当前可淘鸡源阶段性枯竭，10月可淘老鸡量明显减少，蛋价下跌后淘鸡日龄有所回落，但仍处于相对偏高的位置，目前现货价格基本在3.6-4元/斤，养殖端成本大致在3元/斤，养殖仍有盈利。整体来看，供应端偏宽松的格局没有改变。

后市展望

短期库存压力缓解，但需关注备货结束后回流的压力。具体来看，产区库存从前期积压状态降至1.5天左右，流通环节维持轻仓运行，但本轮库存降低主要靠养殖端惜售，贸易商与食品厂抄底补库以及双十一电商备货等因素影响，终端走货速度并未同步加快，后续仍需观察库存再次累积的可能。

前期现货弱、盘面贴水的组合正在修复，贴水结构下基差有回归之势，盘面下方存在支撑，但供应整体偏宽松，需求端双十一后进入空档，限制了反弹高度。供需博弈下，预计盘面以震荡为主，关注基差修复节奏以及淘鸡价、淘汰日龄的变化。