报告品种：动力煤

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概况：上周产区安监力度不减，煤矿整体产量释放有限，多数资源优先保供长协，市场可售量仍然偏紧。发运倒挂现象虽较前期有所改善，但贸易商集港积极性未见明显提升，港口调入量维持低位。下游用户对高价市场煤采购计划暂未放量，询货虽在但实际成交有限，操作以刚需拉运为主。截至10月16日，Mysteel调研全国55个港口样本，动力煤库存为6149.4万吨，周环比减少239.3万吨。各区域详细情况见下文：

数据来源：钢联数据

东北区域：上周港口库存小幅增加，港口库存161.5万吨，周环比增17.4万吨。区域内气温持续下降、供暖开启，长协煤积极保供下，铁路及港口到货有所增加，但在电厂前期备货相对充足下维持刚需拉运节奏，整体调入略高于调出量。

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环渤海区域：上周港口库存持续去化，港口库存2461万吨，周环比减74万吨。大秦线秋季集中检修延续，港口调入持续偏低，叠加贸易商发运倒挂、集港意愿不足，优质货源结构性偏紧；有货贸易商担忧政策调控与下游抵触情绪，部分获利盘出货意愿有所增强。但电厂以长协兑现和刚性拉运为主，市场成交僵持，整体调入量明显低于调出。

数据来源：钢联数据

华东区域：上周港口库存有所累积，港口库存1096万吨，周环比增19万吨。区域内电厂日耗随气温回落进入季节性淡季，库存处于安全区间，补库以长协稳定到货为主；非电行业化工耗煤维持刚需水平，但整体新增需求释放有限。贸易商在成本倒挂下操作谨慎，下游采购节奏有所放缓，短期库存或维持窄幅波动。

数据来源：钢联数据

江内区域：上周港口库存有所减少，港口库存1020.9万吨，周环比减46.7万吨。北方发运倒挂未改，新货到港有所放缓，部分贸易商在价格高位出货兑现利润意愿增强，调出高于调入，带动库存回落。沿江电厂日耗窄幅波动，短期下游以刚需补库为主，若到港持续偏少，库存或维持低位运行。

数据来源：钢联数据

华南区域：上周港口库存明显下降，港口库存1410万吨，周环比减155.0万吨。区域气温近期有所回升，沿海电厂整体日耗尚可，叠加进口煤到港节奏放缓、内贸货源补充有限，调出整体好于调入，库存明显去化。不过终端对高价现货仍显谨慎，采购以长协及刚需为主，库存变化需关注价格走势及贸易商进货节奏。

数据来源：钢联数据

综上：上周除东北和华东区域外各区域港口库存均有所减少。当前港口市场处于“供给偏紧、需求观望”的僵持阶段。一方面产地安监、发运成本等因素持续压制港口到货增量，库存持续去化对煤价形成较强支撑；另一方面沿海电厂日耗呈季节性回落，终端整体库存安全，对高价市场煤采购态度谨慎，仍以长协兑现和刚需补库为主，市场成交活跃度不高，买卖双方价格博弈延续。预计短期动力煤价格维持高位窄幅震荡，后续需重点关注产地安监政策执行力度、港口库存累积情况。

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