一、夜盘国内期货走势总览

10月13日夜盘（归属10月14日交易日），国内商品期货分化运行，整体呈现“能化与油脂偏强、贵金属与有色承压、黑色窄幅整理”的格局。统计的42个主力品种中，22个收涨、20个收跌。受国际油价走高带动，能化系表现突出，纯苯涨2.59%、燃料油涨2.02%、乙二醇涨1.40%居前；油脂同步走强，棕榈油涨1.34%、豆油涨1.15%。贵金属与有色承压，沪锡大跌3.52%领跌全市场、沪银跌1.51%、沪锌跌0.97%；黑色窄幅波动，焦炭微涨0.27%。整体看，资金在10月14日美国9月CPI落地前趋于谨慎，成本端（原油）与利率端（美元、美债）两条主线继续主导品种间强弱分化。

二、分资产类别表现

（一）海外股市：美股窄幅收跌、财报季揭幕，欧股基本持平

隔夜（10月13日）美股三大指数小幅收跌：道指跌0.35%报51670.10点，标普500微跌0.02%报7805.45点，纳指跌0.15%报27204.38点，纳指100跌0.31%报30569.48点。市场在三季度财报季揭幕与9月CPI公布前保持谨慎。财报方面，大型银行股表现分化，摩根大通跌0.86%（营收与利润均不及预期）、高盛跌0.23%，花旗大跌约5.6%、富国银行跌超3%。科技板块内部分化，微软涨0.43%创历史新高、Meta涨2.63%，而半导体承压，费城半导体指数跌0.23%报12208.79点，美光科技跌3.62%、应用材料跌6.69%，存储芯片股普遍走弱。中概股相对坚挺，纳斯达克中国金龙指数收涨0.14%报5739.81点，理想汽车涨3.07%、蔚来涨2.59%、拼多多涨1.29%。

欧洲股市整体基本持平，英国富时100指数微跌0.06%报10650.33点，德国DAX跌0.07%报25259.90点，法国CAC40跌0.07%报7827.63点，欧洲斯托克50跌0.55%报6167点。欧美股市在关键通胀数据前均缺乏明确方向。

（二）海外债市与汇市：美债收益率回落，美元高位震荡

隔夜美债收益率多数下行。纽约尾盘，10年期美债收益率跌2.52个基点报5.2126%，2年期持平于4.7869%，30年期跌3.41个基点报5.5614%；长端收益率自2007年以来高位小幅回落，主要受油价冲高受限及市场等待通胀数据的观望情绪影响。汇市方面，美元指数在102.2附近高位震荡，离岸人民币围绕6.69一线运行，延续稳中偏强。市场对美联储政策路径的定价仍偏紧：纽约联储主席威廉姆斯表示今年可能还需加息一次、但不必急于行动，克利夫兰联储主席哈玛克则主张进一步收紧；利率期货显示市场预期10月加息概率约两成、12月约七成。

（三）海外商品：原油震荡分化、贵金属小幅回落

隔夜国际大宗商品涨跌互现。原油走势分化，美油主力涨1.12%报94.79美元/桶，布伦特小幅收跌0.28%报106.35美元/桶；中东地缘风险（霍尔木兹海峡航运受扰、利雅得机场遇袭）与俄美柴油供应谈判的多空博弈延续，油价高位波动加大。贵金属承压回落，COMEX黄金跌0.15%报4184.2美元/盎司，COMEX白银跌1.85%报59.40美元/盎司，主因美元维持强势、美债收益率虽回落但仍处高位，抬升无息资产机会成本。基本金属窄幅波动，LME铜小幅回落至约14550美元/吨。整体看，原油的偏强是夜盘国内能化系走强的直接外因。

（四）国内商品·贵金属：金银跟随外盘回落

夜盘贵金属走弱，沪银跌1.51%报14466元/千克，沪金跌0.33%报899.84元/克。隔夜美元维持强势、美债收益率虽小幅回落但仍处高位，金银承压回落。短期看，贵金属方向仍取决于本周10月14日美国9月CPI对利率预期的指引：若通胀超预期，实际利率上行或继续压制金价；若通胀降温，则金银有望获得修复动能。考虑到金银已自高位明显回调，而央行购金与地缘避险的中长期逻辑犹存，回调后的配置价值值得关注。

（五）国内商品·有色：多数回落，沪锡大幅下挫

有色板块夜盘多数回落，沪锡大跌3.52%报383250元/吨、跌幅居全市场首位，沪锌跌0.97%、氧化铝跌0.57%、沪铝跌0.45%、国际铜跌0.34%、沪铜跌0.15%；沪铅涨1.36%、不锈钢涨0.26%相对抗跌。沪锡大幅下挫，主要受前期涨幅较大后的获利了结及供应端预期变化影响；铜价则受美元走强的压制。后市关注“金九银十”消费旺季成色，以及氧化铝、电解铝供需错配的修复节奏。

（六）国内商品·黑色：窄幅整理，双焦略有分化

黑色板块夜盘窄幅波动。焦炭涨0.27%报2038元/吨，焦煤微跌0.03%报1560元/吨；铁矿石跌0.66%报675元/吨，热卷跌0.31%，螺纹钢跌0.23%报3078元/吨。前期双焦领涨后上行动能放缓，成材与原料同步小幅回调，市场等待终端需求与钢厂利润指引。基本面看，钢厂利润低位、铁水产量见顶回落，“金九”成色一般而“银十”尚待验证，预计短期黑色仍以区间震荡为主，重点关注四季度地产与基建实物工作量的边际变化。

（七）国内商品·化工品：能化领涨，芳烃与油品强势

化工品内部分化显著。受国际油价走高与成本端支撑，能化系整体走强：纯苯涨2.59%报9771元/吨，燃料油涨2.02%报4743元/吨，乙二醇涨1.40%、苯乙烯涨1.29%、原油涨1.17%报740.6元/桶、甲醇涨1.14%、聚丙烯涨1.02%、沥青涨0.98%、PVC涨0.97%、塑料涨0.85%。另一方面，纯碱跌1.54%、20号胶跌1.11%、橡胶跌0.90%、PX跌0.41%，主要受自身供需偏宽松及资金获利了结影响。值得注意的是，上期所自10月13日起实施燃料油、石油沥青日内开仓限额调整，油品短线波动或有所放大，追高风险上升。

（八）国内商品·农产品：涨跌互现，油脂偏强

农产品夜盘涨跌互现、油强粕稳。棕榈油涨1.34%、豆油涨1.15%、豆一涨0.53%、菜油涨0.50%、菜粕涨0.38%、豆粕涨0.30%、玉米涨0.23%；白糖跌0.18%。油脂受外盘植物油走强及国际原油震荡上行的带动相对偏强，粕类受供给偏紧预期与养殖需求支撑表现稳健。后市关注美豆收割进度、南美天气及国内养殖利润对饲料需求的传导。

三、综合研判与后市展望

综合看，隔夜全球市场呈现“股债温和、商品分化、美元强势”的组合，核心变量仍是通胀与地缘。10月14日（周三）美国9月CPI（市场预期同比约3.7%、前值3.4%）为头号焦点，数据强弱将直接决定美债收益率与美联储政策路径，进而影响全球风险资产的估值与商品定价；同日国新办将发布前三季度进出口数据，国内9月CPI、PPI亦值得关注。此外，美股三季度财报季（大型银行、台积电、ASML等）持续推进，半导体产业链景气度与AI叙事仍是风险偏好的关键。

国内商品方面，夜盘“能化与油脂强、贵金属与有色弱”的分化，本质是成本驱动（原油）与利率压制（美元、美债）两条主线的博弈。短期看，能化的强势能否延续取决于国际油价的持续性，而油价又高度受制于中东地缘与俄乌能源局势的反复；贵金属与铜等金融属性较强的品种，则需等待CPI落地后的利率预期再定价；沪锡的大幅下挫更多体现高位资金的获利了结，需警惕波动放大。

策略上，建议投资者控制仓位、均衡配置：一是关注能化系（燃料油、纯苯、原油等）在成本支撑下的强势品种，但需警惕油价高位波动及交易限额调整带来的回调风险；二是贵金属与铜等品种回调后或提供中长期配置窗口，可逢低分批布局；三是密切跟踪10月14日美国CPI、国内进出口与物价数据，做好事件驱动下的风险管理。

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章孜海

期货从业资格：F03117293

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