报告品种：动力煤

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概况：上周产地价格涨跌互现，多数煤矿以涨为主，以优先执行长协保供任务为主，市场可售现货资源流通偏紧，发运成本高企下贸易商发运新货较为谨慎，港口调入量稍低于调出，双节前下游阶段性补库需求有所释放，整体维持刚需采购节奏。但在供需博弈拉扯下，市场情绪反复波动，港口无明显累库或去库行为，整体价格处高位震荡运行。截至9月18日，Mysteel调研全国55个港口样本，动力煤库存为6453.7万吨，周环比减少21万吨。各区域详细情况见下文：

数据来源：钢联数据

东北区域：上周港口库存小幅递减，港口库存148.7万吨，周环比减10.7万吨。区域内部分地区降温明显，电厂冬储启动，整体拉运明显转旺，港口去库较快。目前库存处于年内偏低水平，后续冬储拉运仍将支撑出库，库存难有明显累积。

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环渤海区域：上周港口小幅减少，港口库存2559万吨，周环比减6万吨。发运倒挂现象仍为普遍情况下贸易量发运意愿不高，港口调入量未有明显提升。终端节前释放少量需求，但仍以刚需采购为主，拉运基本维持平衡状态，上下游僵持博弈，港口库存变化幅度较小。

数据来源：钢联数据

华东区域：上周港口库存小幅减少，港口库存1109万吨，周环比减少15万吨。区域内电厂双节前长协煤拉运积极性提高，部分非电终端同步释放补库需求，港口出库节奏加快。而上游发运成本偏高，贸易商集港意愿受限，整体调入增量有限，库存小幅回落。

数据来源：钢联数据

江内区域：上周港口库存增长为主，港口库存1078万吨，周环比增27.7万吨。节前部分贸易商提前备货，长江口船货集中到港，码头库存明显回升。而终端电厂整体日耗呈稳中有降趋势，库存处合理安全区间内，对高价市场煤接受度有限，询货多以刚需压价为主，成交表现一般。

数据来源：钢联数据

华南区域：上周港口库存小幅减少，港口库存1559万吨，周环比减17万吨。外盘市场价格高位坚挺，且印尼部分矿山出货仍然受限，但国内电厂投标价小幅回落，成本倒挂严重下区域内进口煤到港量有所减少，以消化场地现货为主。终端维持内贸长协拉运及进口煤刚需采购，实际拿货情况一般。

数据来源：钢联数据

综上：上周除江内区域港口库存有所增加外其他港口库存均有下降。煤矿复产增产仍需一定周期，贸易商在成本及出货双重压力下可操作空间狭窄，对低硫优质煤种持挺价惜售心态，但下游对高价市场煤接受度偏低，询货多以压价为主，上下游报还盘差距较大，实际成交情况一般。当前部分市场参与者对双节前后补库需求及冬储仍有一定预期，但买卖双方交投成交困难，在多种不确定性因素影响下后市煤价走势尚不明朗，多持谨慎观望态度。预计短期动力煤价格将以高位震荡为主，单边涨跌空间均有限，后续需持续关注煤矿价格变动、大秦线实际发运及终端补库节点。

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