报告品种：棉花

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调研时间：2026年9月14日

调研地点：库尔勒、铁门关、新和

调研纪要：

第一站：库尔勒棉业集团座谈会

该企业是国内棉花全产业链经营规模最大的企业之一，总部位于库尔勒市，业务涵盖良种繁育、规模化种植、收购加工、纺纱织布等环节。据企业介绍，集团棉花加工厂自有47个，其余为合作经营，最多时总加工厂达124个，今年约100个。

中亚布局：在中亚布局方面，塔吉克斯坦是企业最早（2013年）且根基最深的阵地，累计投资超25亿元，建成约60万亩种植基地及配套产业园；哈萨克斯坦是当前战略重心，总投资增至6亿美元，拥有80万亩自有棉田并规划配套纺织产能；乌兹别克斯坦作为中亚重要产棉国，企业已设立子公司布局种植与加工，正结合当地纺织业发展需求稳步拓展合作空间。

中亚农业种植规模已超过国内三倍。2025年在中亚收获约130万亩土地，当地棉花不允许直接出口，需加工成棉纱后外运，但当地纺织加工水平有限，企业正尝试延伸当地产业链，未来计划向纺织、终端研发及服装领域拓展。

不过，企业也坦言，中亚种植并非没有局限。当地农业基础设施薄弱，水利、电力设施不完善，企业需自行投资建设——包括从河里引水3公里、架设高压电等，单个项目投资规模从几千万到十亿不等。中亚农业受气候影响明显，每年种植窗口期有限（3月至11月），水资源调配能力不足，苗期缺水问题突出，制约了种植规模的进一步扩大。

此外，海外投资面临政策约束。企业反映，在中亚投资设厂，当地要求法人必须是本地企业，签证办理也有时间限制，人员往来和资金回流存在现实困难。

对面积产量的看法：企业负责人认为新疆棉花种植面积调减有难度，因为棉花全产业链已经形成，其他作物尚未形成完整产业链，农民种棉花收益相对稳定，调减需要一个过程。同时，新疆水资源条件、气候条件适合棉花种植，这是其他作物难以替代的优势。他判断新疆总产量不会大幅下降，减产幅度有限，整体仍将保持较高水平。

产业端与资本端关系：企业负责人认为，当前棉花期货价格主要由资本方主导，产业端处于被动地位。从产业角度看，按当前期货价格加工新疆棉花已没有利润，新疆正变得像内地一样卷。内地前两年靠折旧维持，财务成本高企，新疆也开始面临类似压力。期货价格偏高，资本抓住全球供需信息提前布局，产业端不得不跟随，过程较为煎熬。该负责人认为价格不应涨到当前水平，保证日常经营才是合理状态。不过，企业表示今年情况稍好，因自有棉花品质较好，销售价格相对较高。

第二站：库尔勒某交割库

该库同时拥有交割库与监管库双重资质，占地1580亩，静态库容60万吨，紧邻吐和高速，为兵团在南疆规模最大的棉花储运站。

安防与运营：该库搭建了集火灾自动报警、高空全景监控、热成像、烟感报警、电子巡更、无人机智能巡检、安消联动于一体的“全方位”安全消防智能预警系统。

棉花包装：该库棉花采用棉布包和塑料包两种包装。据负责人介绍，棉布包更适合新疆气候条件：南疆室外存放多，塑料包表面光滑易积灰，且打孔处遇雨水易渗入，导致棉花受潮发霉；棉布包则不存在这一问题，下雨后自然晾干即可，新疆气候干燥，日晒雨淋均无影响。塑料包可能存在塑化剂风险，棉布包更安全。每个棉包重约500斤，压实紧密。

库存与入库量：据负责人介绍，该库全年入库量45万多吨，连续五年入库量位居第一。去年库存3万多吨，今年目前库存约6万吨。仓单方面，去年900多张，往年2000多张，今天仓单的数量为49张，仓库营收减少约三分之一。

出入库与运输：出库流向方面，今年往疆内明显增多，疆内和疆外比例约为五五开，往年以疆外为主，去年疆内占比约三成。相关负责人介绍，出库以汽运为主，目前汽运门槛低，购车无需费用即可开回，与铁运竞争激烈。

第三站：新和涉棉企业座谈会

该企业是新疆某农牧集团棉花仓储物流板块的核心资产。集团成立于2001年，总部位于阿克苏新和县，是集棉花收购加工、油脂、棉纺、仓储物流于一体的民营集团。

据企业介绍，库车棉花种植面积185万亩，沙雅180万亩，新和90万亩，三地合计约455万亩。今年面积较去年减少20多万亩，减幅不大，未完全达到政策调减目标。

前期棉花长势不错，但后期出现早衰现象，对产量有一定影响，具体减产幅度目前无法估计，预计整体产量略减。

当前棉农期望值较高，而企业希望收购价格更低，双方存在明显价差。部分企业反映，若期货盘面接货比直接买现货更合算，就会选择直接在期货盘面接货，而非从现货市场采购。

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